每經(jīng)AI快訊，2023年12月25日，廣發(fā)證券發(fā)布研報點評科銳國際（300662）。

事件：公司發(fā)布《2023年限制性股票激勵計劃（草案）》，擬授予限制性股票合計452.65萬股，占公告當(dāng)日總股本2.3%（首次授予407.26萬股、預(yù)留授予45.39萬股），首次授予激勵對象不超過95人，包括公司董事、高管以及公司其他核心員工。授予價格為15.66元。

業(yè)績考核條件展現(xiàn)公司發(fā)展信心。本次激勵計劃業(yè)績考核條件上限為：2024-2026年營收相較2023增長30%/62%/103%，即2024-2026年收入同比增速分別為30%/25%25%，凈利潤同比例增長，此條件下對應(yīng)公司層面可歸屬比例100%；考核下限為：2024-2026年營收相較2023增長24%/50%/82%，即2024-2026年收入同比增速分別為24%/21%21%，凈利潤同比例增長，此條件下對應(yīng)公司層面可歸屬比例80%。假設(shè)2024年1月實施首次授予，預(yù)計激勵總成本4711.48萬元，2024~2027年分期攤銷2693.35/1372.4/568.89/76.84萬元。

短期業(yè)績承壓，呈現(xiàn)邊際向好趨勢。受宏觀經(jīng)濟形勢影響，預(yù)計全年靈工業(yè)務(wù)收入小幅正增長，獵頭與RPO業(yè)務(wù)收入承壓明顯，技術(shù)服務(wù)受去年基數(shù)較高及其他業(yè)務(wù)協(xié)同銷售減少等影響亦有所下滑。預(yù)計Q4靈活用工環(huán)比趨勢向好，獵頭、RPO有望降幅收窄。

綁定核心團隊利益，成長動力凸顯。本次激勵同時綁定國內(nèi)及海外Investigo核心團隊利益、激發(fā)動力。目前宏觀層面企業(yè)用工需求已呈現(xiàn)逐步回暖趨勢，同時高科技、智能制造等新興優(yōu)勢領(lǐng)域相關(guān)崗位需求有望持續(xù)高增長，有望支撐公司經(jīng)營數(shù)據(jù)與業(yè)績回暖。

盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計23-25年歸母凈利潤為2.08/2.70/3.44億元，考慮公司股權(quán)激勵已明確業(yè)績目標(biāo)，龍頭優(yōu)勢仍凸顯，參考可比公司，給予公司23年35倍PE估值，合理價值為36.75元/股，維持“增持”評級。

風(fēng)險提示：企業(yè)用工需求不及預(yù)期；市場競爭加??；客戶流失等風(fēng)險

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)