公平！

12月24日，中國人民銀行副行長劉國強在審理債券糾紛相關(guān)案件座談會上，強調(diào)債券違約處置必須堅持的原則。

在信用債頻現(xiàn)違約之后，如何規(guī)范地處置已經(jīng)成為市場各方高度關(guān)注的焦點。

劉國強指出，要堅持問題導(dǎo)向，進(jìn)一步提升債券違約處置機制的市場化、法治化水平。他透露，人民銀行、發(fā)展改革委、證監(jiān)會聯(lián)合起草的《關(guān)于公司信用類債券違約處置有關(guān)事宜的通知》將會很快印發(fā)。

截至2019年11月末，公司信用類債券規(guī)模超過20萬億元，居于全球第二位。

公司信用類債券違約處置相關(guān)規(guī)定將印發(fā)

劉國強指出，截至2019年11月末，我國債券市場規(guī)模接近100萬億元，是全球第二大債券市場；公司信用類債券規(guī)模超過20萬億元，也居于全球第二位。

劉國強介紹，近年來債券違約處置機制抓緊建立健全，最高人民法院、人民銀行、發(fā)展改革委、證監(jiān)會等相關(guān)單位都做了大量工作，取得了初步的成果，形成了一些很好的經(jīng)驗做法并進(jìn)行了推廣。

他介紹，人民銀行、發(fā)展改革委、證監(jiān)會聯(lián)合起草的《關(guān)于公司信用類債券違約處置有關(guān)事宜的通知》將會很快印發(fā)，人民銀行指導(dǎo)中國銀行間市場交易商協(xié)會制定的受托管理人業(yè)務(wù)指引、持有人會議規(guī)程等，也將于近日正式發(fā)布。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

在債券違約處置中要注重公平原則

“但有些制度還不夠完善，迫切需要公司信用類債券部際聯(lián)席機制作為工作重點加以推進(jìn)。”劉國強指出。

他指出，在債券違約處置中要注重公平原則。

一是債權(quán)人之間的公平。要處理好集體決策機制與單個持有人之間的關(guān)系，依法保障全體債券持有人的平等受償權(quán)；另外，也應(yīng)當(dāng)注意對債券持有人、貸款人等不同種類債權(quán)人的公平保護(hù)。

二是債權(quán)人與債務(wù)人之間的公平。尊重契約精神，“雙方盡責(zé)、風(fēng)險自擔(dān)”，引導(dǎo)債權(quán)人和債務(wù)人平等理性地處理合同關(guān)系，爭取處置效果最優(yōu)化，同時要利用好破產(chǎn)重整制度的積極拯救功能，完善庭外重組和庭內(nèi)重整的銜接機制，維護(hù)好債務(wù)人的合法權(quán)益和再生能力。

三是股東與債權(quán)人之間的公平。實踐中，一些發(fā)行人企業(yè)為維護(hù)股東權(quán)益，通過以明顯不合理價格轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)、違法擔(dān)保放棄到期債權(quán)等方式惡意逃廢債，導(dǎo)致債券持有人利益嚴(yán)重受損，市場影響非常惡劣。在這方面，將進(jìn)一步加強債券市場統(tǒng)一執(zhí)法，積極配合最高人民法院對惡意逃廢債的認(rèn)定，加大打擊力度。

構(gòu)建多層次違約糾紛化解機制

劉國強指出，完善庭外重組方式，構(gòu)建多層次的違約糾紛化解機制。庭外重組具有自主性和靈活性強、回收率高、負(fù)面影響小等優(yōu)點。前期，人民銀行、發(fā)展改革委、證監(jiān)會等單位已在庭外重組制度建設(shè)方面做了很多工作。目前，債券展期、違約債券交易等市場化處置制度已經(jīng)初步建立，也有了一些成功實踐。下一步，要繼續(xù)做好豐富市場化處置方式、健全處置配套制度完善違約債券交易機制等方面的工作。

“我們也希望與司法部門一起，積極探索設(shè)立違約債券調(diào)解機構(gòu)，引入行業(yè)調(diào)解，提高庭外重組的專業(yè)性和權(quán)威性，同時運用好仲裁制度，形成非訴訟方式與訴訟方式有機銜接、協(xié)調(diào)聯(lián)動的多層次債券違約糾紛化解機制。”劉國強指出。

此外，劉國強指出，健全違約前的風(fēng)險防范與處置機制。從目前違約處置案例看，絕大部分都是違約后的處置，忽視了違約前的風(fēng)險識別與防范。如果雙方能夠在違約前達(dá)成債券展期、置換等債務(wù)重組協(xié)議，可以降低債券違約，減少債券持有人損失，也可以為發(fā)行人恢復(fù)正常經(jīng)營提供時間空間。

因此，要強化對發(fā)行人的信息披露要求，同時也要督促受托管理人和主承銷商盡職履責(zé)，使債券持有人能夠及時準(zhǔn)確地評估債券的風(fēng)險狀況，實現(xiàn)債券違約風(fēng)險的早發(fā)現(xiàn)、早識別和早處置。

上海證券報  李丹丹  

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)