每經(jīng)記者｜劉明濤    每經(jīng)編輯｜彭水萍

端午節(jié)前，黃酒板塊逆市“狂飆”，會(huì)稽山、古越龍山以及金楓酒業(yè)三大黃酒公司股價(jià)紛紛飆漲。與之形成鮮明對(duì)比的是，白酒板塊卻持續(xù)低迷，本周WIND白酒指數(shù)周跌幅超2%。其中，迎駕貢酒股價(jià)再創(chuàng)階段新低，該公司股價(jià)年內(nèi)跌幅已達(dá)22%，表現(xiàn)遠(yuǎn)低市場(chǎng)預(yù)期。

迎駕貢酒股價(jià)再創(chuàng)“新低”

在白酒企業(yè)普遍降低業(yè)績(jī)預(yù)期的背景下，白酒板塊持續(xù)成為資金逃離的主要方向。本周，WIND白酒指數(shù)周跌幅達(dá)到2.43%，跑輸滬深兩指。個(gè)股方面，迎駕貢酒和山西汾酒分別周跌5.59%和6.34%，跌幅靠前，而古井貢酒、今世緣、舍得酒業(yè)以及瀘州老窖周跌幅則在4%左右，表現(xiàn)同樣低迷。

值得關(guān)注的是，在WIND白酒指數(shù)連續(xù)兩個(gè)季度跌幅超6%后，目前僅剩山西汾酒、貴州茅臺(tái)以及珍酒李渡三只白酒股年內(nèi)實(shí)現(xiàn)上漲，年內(nèi)跌幅超20%的個(gè)股則多達(dá)5只，這其中包括迎駕貢酒、金種子酒以及酒鬼酒等。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞·將進(jìn)酒》記者注意到，自從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)發(fā)布后，迎駕貢酒股價(jià)走勢(shì)明顯弱于其他白酒公司，一季度還能保持震蕩微漲的迎駕貢酒，二季度以來跌幅已經(jīng)達(dá)到22.63%。盡管公司日前推出股東回饋活動(dòng)，但從股東反饋來看，投資者似乎并不買賬。另一方面，迎駕貢酒本周發(fā)布了2024年度財(cái)務(wù)決算和2025年度預(yù)算報(bào)告，公司2025年目標(biāo)營收76億元，凈利潤目標(biāo)為26.2億元。其中，白酒主業(yè)營收目標(biāo)為72.56億元，其他業(yè)務(wù)為3.44億元。

從營收目標(biāo)來看，迎駕貢酒雖也是跟隨行業(yè)潮流、主動(dòng)降速，但相較其8年前喊出的百億目標(biāo)，似乎還有不小的距離。特別是在2024年，迎駕貢酒的收入和凈利潤增速大幅下滑，未能達(dá)成年度經(jīng)營目標(biāo)，而2025年一季度營收和凈利潤增長出現(xiàn)拐點(diǎn)，罕見地出現(xiàn)雙降，這使得市場(chǎng)對(duì)其競(jìng)爭(zhēng)力更為擔(dān)憂，導(dǎo)致股價(jià)出現(xiàn)崩盤式下跌。

古越龍山“一哥”地位受挑戰(zhàn)

就當(dāng)白酒走勢(shì)不佳時(shí)，另一邊的黃酒板塊表現(xiàn)卻異常強(qiáng)勢(shì)。本周會(huì)稽山和古越龍山周漲幅分別達(dá)到31.37%和13.73%，稍弱的金楓酒業(yè)周漲幅同樣達(dá)到6.77%。

在黃酒板塊“狂飆”下，黃酒市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局也在悄然發(fā)生改變，會(huì)稽山周中市值一度超過古越龍山，成為黃酒板塊的市值“一哥”。

截至5月23日收盤，古越龍山總市值僅僅高出會(huì)稽山約6500萬元，而在去年底，兩者的總市值差距可達(dá)27億元，除了市值被會(huì)稽山縮小差距，古越龍山營收和凈利潤也正面臨被會(huì)稽山超越的尷尬境地。今年一季度，古越龍山實(shí)現(xiàn)營收5.39億元，同比下降4.9%，會(huì)稽山則實(shí)現(xiàn)營收4.81億元，同比增長10.1%，兩者營收差距已不大，而在凈利潤方面，會(huì)稽山一季度凈利潤達(dá)到9374萬元，在凈利潤方面已經(jīng)超越古越龍山的5902萬元。

業(yè)內(nèi)人士指出，古越龍山近年來戰(zhàn)略核心是推進(jìn)品牌全國化，這也導(dǎo)致其在浙江滬地區(qū)的市場(chǎng)份額被會(huì)稽山超越。若全國化戰(zhàn)略成功，從而實(shí)現(xiàn)價(jià)格進(jìn)一步向上躍遷，古越龍山的盈利水平則有望快速恢復(fù)。另一方面，在年輕化轉(zhuǎn)型方面，目前古越龍山和會(huì)稽山則各有千秋，誰能更贏得年輕人的心，也將是這兩大品牌未來競(jìng)爭(zhēng)的另一主戰(zhàn)場(chǎng)。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國梅 攝