每經(jīng)記者 王硯丹    每經(jīng)編輯 葉峰    

2025年4月8日，重磅利好消息傳來。

早盤前，中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司在官網(wǎng)發(fā)布答記者問稱，匯金公司一直是維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定的重要戰(zhàn)略力量，是資本市場(chǎng)上的“國家隊(duì)”，發(fā)揮著類“平準(zhǔn)基金”作用。

中國人民銀行亦發(fā)聲：堅(jiān)定支持匯金公司加大力度增持股票市場(chǎng)指數(shù)基金，并在必要時(shí)向匯金公司提供充足的再貸款支持，堅(jiān)決維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

新華社在微信公眾號(hào)刊發(fā)《中國版平準(zhǔn)基金來了，釋放穩(wěn)市強(qiáng)信號(hào)！》報(bào)道，稱：“匯金負(fù)責(zé)投資，央行承諾給錢，中國版平準(zhǔn)基金浮出水面。”

受此利好影響，4月8日A股市場(chǎng)大漲。上證指數(shù)大漲1.58%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲近2%。個(gè)股方面，上漲股票數(shù)量接近3300只，逾百股漲停。

中國版平準(zhǔn)基金將對(duì)資本市場(chǎng)帶來哪些影響？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》對(duì)知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、天相投顧董事長(zhǎng)林義相進(jìn)行了專訪。在二十分鐘的采訪中，林義相再次呼吁推出獨(dú)立運(yùn)作的“股市穩(wěn)定與發(fā)展基金”。“對(duì)于市場(chǎng)突發(fā)事件及時(shí)采取應(yīng)急措施，很有必要。但中國更需要設(shè)立‘股市穩(wěn)定與發(fā)展基金’，配置專門的機(jī)構(gòu)和團(tuán)隊(duì)，制定長(zhǎng)期運(yùn)行制度，采用適當(dāng)機(jī)制，?？顚Ｓ?，盈利長(zhǎng)期留存基金以備不時(shí)之需。”

?？顚Ｓ霉墒蟹€(wěn)定基金是增強(qiáng)投資者信心與降低內(nèi)幕交易風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵舉措

林義相首先表示：“平準(zhǔn)基金強(qiáng)調(diào)設(shè)定一個(gè)基準(zhǔn)，并圍繞這個(gè)基準(zhǔn)對(duì)股市進(jìn)行調(diào)節(jié)。但若機(jī)械地將基準(zhǔn)錨定于某個(gè)（些）指數(shù)水平，既可能削弱政策靈活性和適用性，又不利于避免市場(chǎng)對(duì)行政干預(yù)的誤讀誤判和博弈。因此，我們這次的中國版平準(zhǔn)基金不但加了定語，同時(shí)也強(qiáng)調(diào)了它是一種‘類平準(zhǔn)基金’。我認(rèn)為，應(yīng)設(shè)立專款專用的股市穩(wěn)定基金。它不應(yīng)是臨時(shí)組建，而是長(zhǎng)期存在，可根據(jù)市場(chǎng)狀態(tài)做出判斷，在股市需要穩(wěn)定和發(fā)展時(shí)入市操作，不需要時(shí)則保持待命狀態(tài)。”

林義相建議，應(yīng)成立?？顚Ｓ玫墓墒蟹€(wěn)定基金，其運(yùn)作模式和考核目標(biāo)應(yīng)當(dāng)明顯有別于現(xiàn)有的持股公司，更不能混在一起。“通過設(shè)立專門基金，使命清晰、責(zé)任明確、規(guī)則清楚、監(jiān)管嚴(yán)格，可以確保資金的針對(duì)性使用，避免與其他業(yè)務(wù)混淆，讓投資者明白基金賺取的收益不會(huì)隨意挪用到其他地方，而是專門用于維護(hù)股市穩(wěn)定和發(fā)展，不會(huì)被用于其他目的。這樣可以讓投資者對(duì)于基金的運(yùn)作更加放心，避免救市基金最終成為收割市場(chǎng)的工具，有利于增強(qiáng)市場(chǎng)信心，提升股市的整體健康度和透明度。”

林義相同時(shí)指出，成立專款專用的股市穩(wěn)定基金還有一個(gè)好處是通過限定知道內(nèi)幕信息的機(jī)構(gòu)和人數(shù)來減少內(nèi)幕信息擴(kuò)散范圍、降低內(nèi)幕交易的風(fēng)險(xiǎn)。

“由復(fù)合型投資公司執(zhí)行穩(wěn)定基金職責(zé)，多機(jī)構(gòu)協(xié)同模式，因其業(yè)務(wù)多樣，決策路徑較長(zhǎng)，信息擴(kuò)散范圍較廣，過程中加大了信息泄露和內(nèi)幕交易的風(fēng)險(xiǎn)，可能誘發(fā)有關(guān)機(jī)構(gòu)和個(gè)人通過與救市博弈獲取不法利益的沖動(dòng)。”林義相表示。“?？顚Ｓ玫墓墒蟹€(wěn)定基金可通過減少?zèng)Q策流程，確保只有必要的少數(shù)人知道內(nèi)幕信息，從而避免因信息泄露導(dǎo)致的內(nèi)幕交易風(fēng)險(xiǎn)。”

強(qiáng)調(diào)股市穩(wěn)定基金規(guī)模應(yīng)達(dá)到5萬億至10萬億

對(duì)于股市穩(wěn)定基金的規(guī)模，林義相再次強(qiáng)調(diào)，需要達(dá)到5萬億元至10萬億元。“當(dāng)前A股總市值為80多萬億元，除去持股比例高的國有資本、民營企業(yè)大股東等，自由流通市值約為30萬億元，5萬億元至10萬億元體量的股市穩(wěn)定基金能夠在中國股票市場(chǎng)起到壓艙石、定海神針的作用。”

此外，林義相還對(duì)資金屬性進(jìn)行了剖析。他指出，若穩(wěn)定資金附帶償債壓力，可能迫使機(jī)構(gòu)在非理性時(shí)點(diǎn)進(jìn)行反向操作，這種“干預(yù)后遺癥”需通過制度設(shè)計(jì)規(guī)避。他建議在資金來源上由央行創(chuàng)造基礎(chǔ)貨幣，實(shí)現(xiàn)財(cái)政政策貨幣化。

同時(shí)，對(duì)于A股近期因貿(mào)易摩擦出現(xiàn)的大幅震蕩，林義相表示，應(yīng)對(duì)A股的韌性充滿信心：“無論財(cái)政政策還是貨幣政策，我們依然有很多政策工具準(zhǔn)備可用于穩(wěn)定市場(chǎng)。貿(mào)易摩擦對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)影響很大程度取決于應(yīng)對(duì)措施的適當(dāng)性和力度。如果應(yīng)對(duì)得當(dāng)，A股短期波動(dòng)無改長(zhǎng)期向好趨勢(shì)。”

封面圖片來源：視覺中國-VCG211277769701