每經(jīng)編輯｜陳柯名    

金價(jià)，又漲“瘋”了。避險(xiǎn)情緒升溫，國(guó)際金價(jià)3月突破3000美元/盎司，如今漲至3100美元/盎司上方，創(chuàng)歷史新高。國(guó)內(nèi)品牌金飾價(jià)格漲至950元/克，將要接近1000元/克的心理線。受此影響，多只黃金股票ETF、黃金ETF今年凈值漲勢(shì)突出。

資料圖 圖片來(lái)源：視覺中國(guó)

倫敦現(xiàn)貨黃金在3月中旬突破3000美元/盎司，隨后繼續(xù)震蕩攀升。近日，現(xiàn)貨黃金突破3100美元/盎司；4月1日盤中一度漲至3149.03美元/盎司，截至發(fā)稿，倫敦現(xiàn)貨黃金報(bào)3131.63美元/盎司。

COMEX黃金期貨價(jià)格也在3月中旬突破3000美元/盎司，此后價(jià)格震蕩；3月28日COMEX黃金期貨率先突破3100美元/盎司；4月1日繼續(xù)上漲，一度漲至3177美元/盎司，刷新歷史紀(jì)錄，截至發(fā)稿報(bào)3162美元/盎司。

國(guó)內(nèi)金價(jià)方面，4月1日上海黃金交易所SGE黃金T+D合約價(jià)格再度大漲，盤中一度漲至738.26元/克，截至收盤，該合約報(bào)735.68元/克，年初至今漲幅超過(guò)19%。

4月1日，周大福、周六福、六福珠寶、老廟等品牌金飾價(jià)格漲至950元/克上方，老鳳祥、周生生的金飾價(jià)格也接近950元/克。

在金價(jià)上漲的帶動(dòng)下，多只黃金股票ETF今年凈值漲幅超過(guò)20%，還有多只黃金ETF今年凈值漲幅也達(dá)到19%左右。

值得注意一個(gè)現(xiàn)象是，雖然黃金價(jià)格上漲，但銷售端卻并不樂(lè)觀。中國(guó)黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2024年中國(guó)黃金消費(fèi)總量985.31噸，同比下降9.58%。其中黃金首飾532.02噸，同比下降24.69%。

老鋪黃金狂賺周大福們卻在“過(guò)冬”

“現(xiàn)在的金價(jià)已經(jīng)超出理解的范圍了。”網(wǎng)友們對(duì)此很無(wú)奈，不少人表示繼續(xù)觀望。消費(fèi)者保守的態(tài)度，讓不少黃金珠寶品牌門庭冷落。

實(shí)際上，黃金接連漲價(jià)帶來(lái)的消費(fèi)降溫，導(dǎo)致市面上大多數(shù)黃金珠寶品牌的日子都不好過(guò)。3月25日，周生生（00116.HK）發(fā)布最新財(cái)報(bào)，2024年周生生錄得營(yíng)業(yè)額211.76億港元，同比下降15%；公司擁有人應(yīng)占年內(nèi)溢利8.06億港元，同比下降20%；且門店凈減少74家。此外，周大福（01929.HK）2025財(cái)年上半年?duì)I業(yè)額同比下降20.4%至394.08億港元；股東應(yīng)占溢利同比下降44.4%至25.30億港元；凈關(guān)閉零售點(diǎn)239個(gè)。

記者采訪獲悉，為了應(yīng)對(duì)金價(jià)上漲，周大福目前已對(duì)“一口價(jià)”的黃金飾品進(jìn)行了調(diào)價(jià)。

值得注意的是，老鋪黃金（06181.HK）也于3月31日盤后交出了上市后的首份“年度成績(jī)單”，2024年老鋪黃金銷售業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)166.4%至98億元（含稅）；凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)254%至14.7億元。

“相比周大福等品牌，老鋪黃金并非依靠大眾婚慶產(chǎn)品線，而是定位高端市場(chǎng)；同時(shí)，通過(guò)突出‘古法工藝、文化傳承’等品牌溢價(jià)屬性，定位在高凈值客群，避開價(jià)格敏感型消費(fèi)分層帶來(lái)的市場(chǎng)壓力。”瞻勝傳播創(chuàng)始合伙人龐瑞向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，所以，相比其他品牌，老鋪黃金具有高客單價(jià)、高復(fù)購(gòu)率等特點(diǎn)，有效抵消金價(jià)波動(dòng)帶來(lái)的影響。

今年，多地涌現(xiàn)出“排隊(duì)5小時(shí)才能買到”“黃牛日賺1萬(wàn)”等消息，讓老鋪黃金全面出圈，并被貼上了新標(biāo)簽——“黃金中的愛馬仕”。

據(jù)每經(jīng)記者，實(shí)體門店是老鋪黃金的主要銷售渠道。財(cái)報(bào)顯示，2024年老鋪黃金來(lái)自線下的收入約85.35億元，同比增長(zhǎng)164.3%，占總收入的比重為87.6%；線上平臺(tái)收入約12.6億元，同比增長(zhǎng)192.2%。值得注意的是，2024年老鋪黃金同店收入增長(zhǎng)率超過(guò)120.9%。

圖片來(lái)源：財(cái)報(bào)截圖

不過(guò)，老鋪黃金的門店數(shù)量并不多。截至2024年末，老鋪黃金僅擁有36家自營(yíng)門店，但其門店平均業(yè)績(jī)超3億元，這讓擁有老鋪黃金門店的商場(chǎng)十分熱鬧。該品牌店門口的排隊(duì)盛況，從農(nóng)歷新年的內(nèi)地市場(chǎng)逐漸延續(xù)到香港地區(qū)，甚至還因太過(guò)火熱，讓不法分子動(dòng)起了歪心思，致使分布在上海、深圳、江蘇、香港等多地的十余位買家、代購(gòu)被騙錢財(cái)。

在帶動(dòng)SKP等高端商場(chǎng)客流量的同時(shí)，蜂擁而至的消費(fèi)者還助力老鋪黃金在平均店效（指店鋪在一定時(shí)期內(nèi)的銷售額或利潤(rùn)與店鋪數(shù)量或面積的比值）方面比肩奢侈品大牌甚至有所超越。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從一家行業(yè)權(quán)威的三方機(jī)構(gòu)獲悉，2025年前兩個(gè)月，老鋪黃金的平均店效約為1.71億元，而香奈兒、LV則分別為1.18億元、0.74億元。

與同類的海外珠寶大牌相比，老鋪黃金也毫不遜色。2024年，老鋪黃金的平均店效為3億元，梵克雅寶（Van Cleef&Arpels）、寶格麗（Bvlgari）、卡地亞（Cartier）、蒂芙尼（Tiffany&Co）則分別為2.2億元、1.2億元、1.1億元、0.8億元。上述機(jī)構(gòu)稱，這是老鋪黃金在國(guó)內(nèi)多個(gè)頭部商圈的收入首次超越部分奢侈品牌在華表現(xiàn)。

黃金還能上車嗎？

不少網(wǎng)友在社交平臺(tái)上提問(wèn)，現(xiàn)在黃金還能上車嗎？對(duì)此，有機(jī)構(gòu)表示，看好金價(jià)后續(xù)走勢(shì)，但也有機(jī)構(gòu)提示風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)為高位買進(jìn)可能會(huì)遭遇虧損。

高盛近期發(fā)布報(bào)告稱，將2025年底金價(jià)預(yù)測(cè)從3100美元上調(diào)至3300美元。高盛預(yù)計(jì)，亞洲大型央行可能未來(lái)3~6年繼續(xù)快速購(gòu)金。報(bào)告還指出，在極端情境下黃金或沖上4200美元。         

美銀報(bào)告預(yù)測(cè)，今年的平均金價(jià)將在每盎司3063美元左右，2026年將躍升至每盎司3350美元。         

晨星分析師Jon Mills表示，現(xiàn)實(shí)壓力將很快反映到黃金價(jià)格上，從而拖累黃金在特朗普上臺(tái)后開始的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。其中一個(gè)原因在于高企的黃金價(jià)格已經(jīng)吸引更多的生產(chǎn)商不斷開采黃金，供應(yīng)量增加將很快成為黃金價(jià)格的下行壓力。另一方面，一直支撐黃金價(jià)格上漲的央行購(gòu)金活動(dòng)很可能在不久后進(jìn)入瓶頸期。         

高盛認(rèn)為，黃金投機(jī)性倉(cāng)位或日趨正常化。對(duì)于個(gè)人投資者，建議長(zhǎng)期定投黃金ETF品種以攤平成本，同時(shí)注意選擇信用風(fēng)險(xiǎn)較低的投資品種。         

有研究機(jī)構(gòu)稱，金價(jià)的上漲趨勢(shì)已持續(xù)超過(guò)2年。當(dāng)資產(chǎn)價(jià)格變得昂貴時(shí)，投資者買入需要格外小心。金價(jià)繼續(xù)上漲的安全邊際正在下降。

編輯|||陳柯名 杜波

校對(duì)|金冥羽

每日經(jīng)濟(jì)新聞綜合自每經(jīng)網(wǎng)（記者 杜蔚）、中國(guó)基金報(bào)、瀟湘晨報(bào)澎湃新聞、公開信息等