每經(jīng)編輯 孫志成    

1月6日早，《金融時報》官微刊發(fā)《多方面積極因素將支撐人民幣匯率保持穩(wěn)定》和《央行明確釋放穩(wěn)匯率信號》兩篇稿件。文中提及，過去人民幣匯率多輪升貶值的經(jīng)驗表明，中國人民銀行有充足的工具箱、豐富的經(jīng)驗應對人民幣匯率貶值，有能力保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。

與此同時，據(jù)第一財經(jīng)，1月6日，接近央行人士稱，由于近期海外投資者對高等級人民幣債券需求較為旺盛，人民銀行擬于1月在香港新增發(fā)行離岸人民幣央行票據(jù)，加大離岸市場高等級人民幣債券供給力度，預計發(fā)行規(guī)模會遠超過去單次最大發(fā)行規(guī)模。在當前時點發(fā)行離岸人民幣央行票據(jù)，也顯示央行對維穩(wěn)匯率的決心。

受此提振，今天早盤，離岸人民幣兌美元一度收復7.35關口，上漲超100點，截至發(fā)稿，離岸人民幣兌美元報7.356。

據(jù)金融時報，中國人民銀行貨幣政策委員會2024年第四季度例會新聞稿關于匯率的表述出現(xiàn)明顯變化，指出“增強外匯市場韌性，穩(wěn)定市場預期，加強市場管理，堅決對擾亂市場秩序行為進行處置，堅決防止形成單邊一致性預期并自我實現(xiàn)，堅決防范匯率超調(diào)風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”。

相較于三季度例會的表述，這次新聞稿傳達出更為明確、強勢的穩(wěn)匯率信號，刪除了“增強匯率彈性”的表述，強調(diào)了“加強市場管理，堅決對擾亂市場秩序行為進行處置，堅決防止形成單邊一致性預期并自我實現(xiàn)，堅決防范匯率超調(diào)風險”，恢復了此前“三個堅決”的表述，表達了人民銀行維護人民幣匯率穩(wěn)定的堅定決心，這也是判斷未來匯率政策取向的重要依據(jù)，有利于穩(wěn)定外匯市場預期。

圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 劉國梅 攝

金融時報文章提到：

2025年來看，支撐人民幣匯率的積極因素還是比較多的。

首先，我國宏觀經(jīng)濟大盤將更加扎實。2024年9月以來的一攬子增量支持措施將陸續(xù)見效。今年實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，我國經(jīng)濟回升向好態(tài)勢將進一步鞏固。國際輿論普遍認為，中國近期的有關重大決策將為中國經(jīng)濟注入澎湃動力，為世界帶來更多分享中國機遇的發(fā)展紅利。

其次，我國國際收支仍將保持平衡。2024年前11個月，我國貨物貿(mào)易進出口總值39.79萬億元，同比增長4.9%；貨物貿(mào)易順差8846億美元，創(chuàng)歷史同期最高水平，同比增長18.4%。近年來，在國內(nèi)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的支撐下，我國外貿(mào)企業(yè)應對外部沖擊的能力和韌性持續(xù)提升，2025年我國經(jīng)常賬戶有望保持順差，為平衡外匯供求提供有力保障。

第三，我國外匯市場保持韌性。市場參與者交易行為更加理性，經(jīng)營主體匯率風險中性理念增強，為外匯市場穩(wěn)健運行和外匯供求保持平衡提供重要微觀基礎。

華創(chuàng)證券研究所副所長、首席宏觀分析師張瑜認為，短期穩(wěn)定匯率的訴求或有邊際提升的可能。穩(wěn)定市場預期和加強市場管理的背景下，短期匯率的波動或是貨幣政策擇機考量的因素之一。

廣發(fā)證券資深宏觀分析師鐘林楠分析稱，央行的政策工具箱豐富，包括加大逆周期調(diào)節(jié)因子使用、增加離岸央票發(fā)行規(guī)模收斂離岸市場流動性等；穩(wěn)匯率對國內(nèi)貨幣政策的影響有限。“以我為主”框架的隱含前提是匯率的主定價因子是增長預期，穩(wěn)匯率更需要貨幣政策積極加大逆周期調(diào)節(jié)。

中國民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬在展望時表示，2025年，綜合來看，關稅、美元指數(shù)較大幅波動或繼續(xù)擾動人民幣表現(xiàn)，人民幣對美元的匯率彈性可能適度擴大；但經(jīng)濟基本面溫和復蘇、較為豐富的匯率管理工具，疊加近年來我國外匯市場韌性顯著增強，都會支撐人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。

編輯|||孫志成 蓋源源

校對|段煉

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