周一A股震蕩下跌，上證綜指跌近1%止步8連陽，回落至3000點下方，銀行、保險、煤炭、電力、石油、白酒跌幅靠前；題材股相對活躍，機器人概念股全線井噴，機械、汽車、家電漲幅居前，全市場超3600股上漲。 上證指數(shù)收跌0.93%報2977.02點，創(chuàng)業(yè)板指跌0.37%。市場成交額9976.1億元，創(chuàng)節(jié)后新高；北向資金實際凈賣出13.13億元。 來源：Wind 3000點關口，活躍資金流入寬基ETF的趨勢也在放緩，A股出現(xiàn)短期波動，但市場不缺熱點，政策利好成為資金追逐方向。上周五中央財經(jīng)委會議強調"推進新一輪大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新"，消費品方面，主要是家電和汽車的換新。 來源：Wind 參考以往的家電下鄉(xiāng)、以舊換新、兩輪能效補貼等家電補貼政策出臺，家電內銷提升明顯。目前我國家電市場主要品類已進入成熟階段，市場基本盤也逐步由新增需求轉向更新需求。 之前的以舊換新政策很好的帶動了家電消費需求。據(jù)商務部統(tǒng)計，2009年的以舊換新政策推行5年期間，以375億元補貼拉動3004億元需求，累計回收舊家電8373.3萬臺，銷售新家電8129.6萬臺。 考慮到2009-2013年家電下鄉(xiāng)、以舊換新、能效補貼帶動的家電銷售高峰已經(jīng)進入更新周期，2024年隨著宏觀經(jīng)濟的逐步復蘇和多地消費補貼、以舊換新政策的推進，家電更新需求有望逐步回暖。 根據(jù)蘇寧易購發(fā)布的2024年春節(jié)消費數(shù)據(jù)，春節(jié)假期家電以舊換新訂單量同比增長兩倍，空調市場的回暖苗頭顯現(xiàn)。且奧維云網(wǎng)（AVC）排產(chǎn)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2024年3月家用空調總排產(chǎn)2032.0萬臺，同比增長21.6%。 此前考慮到地產(chǎn)數(shù)據(jù)疲軟，以及消費者購買力不足的擔憂，市場預期未來空調需求會變弱；但隨著政策支持以舊換新，和行業(yè)排產(chǎn)高增反映需求韌性，家電ETF（159996）具備估值修復的行情機會。 汽車方面，據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，2023年乘用車增換購占比56%（增購11%、換購45%）。從置換價格和車型變化趨勢來看，消費升級成為汽車置換市場的主要趨勢，置換前購車價格主要集中在10-15萬，占比30.9%，置換后購車價格主要集中在15-30萬，占比41.6%。若新一輪以舊換新政策落地，有望推動換購需求增長。 來源：Wind 短期來看，根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，2月狹義乘用車零售市場預計約為115.0萬輛，環(huán)比-43.5%，呈常規(guī)季節(jié)性走勢；新能源零售預計38.0萬輛左右，環(huán)比-43.0%，滲透率約33.0%。2月僅有18天的工作日，受春節(jié)車市淡季及靈活休假影響，很多企業(yè)都會在春節(jié)前后多休假，今年2月的乘用車有效產(chǎn)銷時間顯著低于去年同期。 此外，比亞迪推出秦PLUS/驅逐艦05榮耀版車型。其中，秦PLUS DM-i榮耀版售價區(qū)間為7.98萬元-12.58萬元；秦PLUS EV榮耀版售價區(qū)間為10.98萬元-13.98萬元。該價格意味著不論混動還是純電的價格基本上都逐步接近或低于市場上主流合資燃油車型的價格。 10萬以下汽車市場價格競爭進一步加劇，隨后多品牌迅速跟進，針對各自車型推出了力度不同的優(yōu)惠措施。新一波價格戰(zhàn)愈演愈烈，市場觀望情緒加重，短期內不利于終端需求的釋放。后續(xù)以舊換新政策落地后，疊加價格吸引力增強，汽車ETF（516110）等標的有望受益于基本面修復。 受政策利好消息提振，工業(yè)母機板塊2月26日大漲5.78%。 來源：Wind 2月23日，中央財經(jīng)委員會第四次會議指出，要推動各類生產(chǎn)設備、服務設備更新和技術改造。這意味著，此次以舊換新的范圍不僅僅包括汽車、家電等傳統(tǒng)消費品，還包括機床、鍋爐、油漆設備等各類生產(chǎn)設備。 從工業(yè)母機更新周期看，傳統(tǒng)工業(yè)母機的更新周期約為8-10年。按照10年測算，上一輪消費高峰為2011-2014年，現(xiàn)階段正進入新一輪換代周期。疊加政策利好因素提振，近幾年工業(yè)母機消費需求有望增長。 來源：Wind，國家統(tǒng)計局，源達信息證券研究所 工業(yè)母機是工業(yè)現(xiàn)代化的基石，是關系國家戰(zhàn)略安全和發(fā)展大局的基礎性產(chǎn)業(yè)。根據(jù)德國機床制造商協(xié)會（VDW）數(shù)據(jù)，2022年我國工業(yè)母機產(chǎn)值和消費值均占全球比重的32%，且均為世界第一。但工業(yè)母機高端國產(chǎn)化率不足10%，行業(yè)整體大而不強。近年來在制造升級、自主可控及政策設計的推動下，國內工業(yè)母機行業(yè)發(fā)展迎來高端突破機遇。 工業(yè)母機板塊下游主要包括電子、汽車、航空航天等領域。過去幾年，受下游景氣度震蕩磨底影響，工業(yè)母機市場受到影響。展望2024年，在制造業(yè)復蘇及工業(yè)母機出海需求驅動下，疊加下游順周期復蘇趨勢，工業(yè)母機板塊景氣度有望回升?？梢躁P注工業(yè)母機（159667）的布局機會。但需警惕短期熱點引發(fā)炒作性行情、企業(yè)端實際資本開支意愿不高可能導致的回落風險。 工業(yè)母機的重要下游應用之一是機器人板塊，2月26日機器人產(chǎn)業(yè)ETF（159551）表現(xiàn)同樣亮眼，收漲5.63%。 來源：Wind 消息面上，2月24日，特斯拉通過社交媒體賬號分享了一段最新視頻，展示其正在研發(fā)的Optimus人形機器人的流暢步行能力。今年以來，特斯拉已三次發(fā)布Optimus的視頻，性能持續(xù)迭代升級。此前，英偉達宣布將于3月18日至21日在圣何塞會議中心舉辦GTC2024大會。屆時，現(xiàn)場將展出25款機器人，包括人形機器人、機械臂等。 日前，優(yōu)必選發(fā)布了工業(yè)版人形機器人Walker S首次進入蔚來第二先進制造基地總裝車間的實訓視頻。Walker S是優(yōu)必選用于工業(yè)領域的人形機器人，身高1.7米，外觀比例更接近人類，可替換末端執(zhí)行器，可在工廠流水線實現(xiàn)精準安全同步的作業(yè)。根據(jù)視頻顯示，Walker S較好的完成了一系列任務。 汽車制造領域作為高端離散制造場景，對訂單響應、生產(chǎn)排程的要求較高，因此傳統(tǒng)的工業(yè)機器人難以覆蓋汽車制造的全產(chǎn)業(yè)鏈。相比之下，人形機器人的通用性較高，因此有望在汽車制造等離散制造場景替代人工作業(yè)的部分，實現(xiàn)快速滲透。隨著大模型進一步發(fā)展，人形機器人的智能能力或將繼續(xù)提升，應用場景有望進一步拓展?？梢躁P注機器人產(chǎn)業(yè)ETF（159551）的配置機會。 風險提示： 投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。 無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。 基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。 板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業(yè)績的保證。 文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業(yè)績的預測和保證。 以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產(chǎn)品，請您關注投資者適當性管理相關規(guī)定、提前做好風險測評，并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產(chǎn)品。基金有風險，投資需謹慎。