每經(jīng)記者｜胥帥    每經(jīng)編輯｜文多    

3月27日晚間，釩電池龍頭釩鈦股份（SZ000629，股價(jià)4.99元，市值429.3億元）披露了2022年年報(bào)，公司營(yíng)業(yè)收入150.88億元，同比增長(zhǎng)7.31%；歸母凈利潤(rùn)13.44億元，同比增長(zhǎng)1.24%。

寶貴的釩鈦資源被控股股東董事長(zhǎng)視作行業(yè)“新的曙光”，但公司去年釩制品銷(xiāo)售量并未大幅度增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)，公司累計(jì)生產(chǎn)釩制品（以V₂O₅計(jì))4.69萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8.25%；銷(xiāo)售量4.9萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)15.27%。

釩銷(xiāo)量未大幅增長(zhǎng)

釩鈦股份2022年歸母凈利潤(rùn)微增1.24%，但扣非后凈利潤(rùn)12.97億元，實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)29.58%。

釩電池作為儲(chǔ)能電池技術(shù)路線之一，投資者寄望于儲(chǔ)能需求拉動(dòng)公司釩的用量。

公司年報(bào)所述，釩電池電解液是釩液流電池的主要原材料。釩電池正極電解液由含有五價(jià)和四價(jià)釩離子的硫酸溶液組成，負(fù)極電解液是由含有二價(jià)和三價(jià)釩離子的硫酸溶液組成。未來(lái)，隨著新型儲(chǔ)能需求快速提升，釩電池電解液有望為釩行業(yè)整體需求提升打開(kāi)空間。

在之前的一次行業(yè)內(nèi)部交流會(huì)上，釩鈦股份控股股東攀鋼集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)李鎮(zhèn)把釩鈦資源看作“新的曙光”。

但從年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，仍然停留在“希望”層面，需求量沒(méi)有爆發(fā)。

公司去年釩產(chǎn)品收入為58.14億元，占營(yíng)收比重38.54%——2021年對(duì)應(yīng)數(shù)據(jù)為32.11%。釩產(chǎn)品毛利率為32.08%，同比微增1.58個(gè)百分點(diǎn)。報(bào)告期內(nèi)，公司累計(jì)完成釩制品（以V₂O₅計(jì))4.69萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8.25%；銷(xiāo)售量4.9萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)15.27%。

釩鈦股份表示，整體而言，在需求方面，鋼鐵領(lǐng)域釩合金消費(fèi)整體穩(wěn)定。在非鋼領(lǐng)域，全釩液流電池儲(chǔ)能迎來(lái)由示范項(xiàng)目向商業(yè)化發(fā)展的關(guān)鍵機(jī)遇期，預(yù)計(jì)釩的需求保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。在供給方面，全球范圍內(nèi)，釩產(chǎn)業(yè)近年未出現(xiàn)大規(guī)模新增產(chǎn)能，整體供應(yīng)水平基本平穩(wěn)；我國(guó)國(guó)內(nèi)部分釩企業(yè)于報(bào)告期內(nèi)陸續(xù)投產(chǎn)，釩產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能小幅增長(zhǎng)，市場(chǎng)供需結(jié)構(gòu)整體平穩(wěn)。

產(chǎn)業(yè)爆發(fā)尚待時(shí)機(jī)

盡管產(chǎn)業(yè)尚未爆發(fā)，但釩鈦股份仍舊看好釩制品的未來(lái)發(fā)展。在鋼鐵領(lǐng)域，釩在鋼鐵領(lǐng)域約70%用于鋼筋，隨著國(guó)家對(duì)高強(qiáng)鋼筋的應(yīng)用推廣及淘汰335MPa級(jí)及以下鋼筋等政策實(shí)施，按照國(guó)內(nèi)10億噸粗鋼規(guī)模計(jì)算，預(yù)計(jì)到2025年鋼鐵領(lǐng)域?qū)︹C產(chǎn)品需求仍有1萬(wàn)噸增長(zhǎng)空間。即使粗鋼總量下降10%，提質(zhì)增量部分預(yù)計(jì)也可保持現(xiàn)有釩需求。在非鋼領(lǐng)域，全釩液流電池及航空工業(yè)未來(lái)對(duì)釩的需求將出現(xiàn)較大增長(zhǎng)，其中新能源戰(zhàn)略推動(dòng)儲(chǔ)能用釩需求增長(zhǎng)；全球航空工業(yè)快速發(fā)展，國(guó)內(nèi)軍民融合、大飛機(jī)戰(zhàn)略落實(shí)，將提升釩鈦合金需求。

根據(jù)公司2023年計(jì)劃，完成釩產(chǎn)品（以V₂O₅計(jì)）4.78萬(wàn)噸，硫酸法鈦白粉22.55萬(wàn)噸，氯化法鈦白粉1.95萬(wàn)噸，鈦渣20.8萬(wàn)噸；力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入150億元。

不過(guò)這份營(yíng)收預(yù)期和去年的營(yíng)收數(shù)據(jù)差別無(wú)幾，沒(méi)有顯示出業(yè)績(jī)方面的成長(zhǎng)預(yù)期。

另外需要關(guān)注的是股東方面，公司前十大股東名單中，有兩家新進(jìn)股東，變化并不太大。

目前，釩鈦股份市值超過(guò)400億元，動(dòng)態(tài)市盈率31.93倍。在屬于鋼鐵產(chǎn)業(yè)的上市公司中，31.93倍市盈率超過(guò)平均數(shù)，這種高市盈率中，仍不乏釩電池的預(yù)期因素。

但是釩電池的缺點(diǎn)是投資成本高，特別是釩電解液及電堆的生產(chǎn)成本。如何降本增效，提高規(guī)?；瘜⑹菙[在釩電池面前重要的難題。

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