每經記者 程雅    每經編輯 魏官紅    

10月27日晚，路德環(huán)境（SH688156，股價27.53元，市值25.43億元）發(fā)布了三季報，2022年1月-9月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.3億元，同比下降2.62%，實現(xiàn)歸母凈利潤2327.1萬元，同比下降49.21%。

《每日經濟新聞》記者注意到，前三個季度，路德環(huán)境的收入主要來自白酒糟生物發(fā)酵飼料。

白酒糟飼料成主要收入來源

據公告披露，今年1-9月，路德環(huán)境主要經營的業(yè)務共分為三個板塊。其中，白酒糟生物發(fā)酵飼料銷量達4.99萬噸，同比增長19.24%；實現(xiàn)銷售收入1.05億元，同比增長30.03%；實現(xiàn)凈利潤2085.37萬元，基本達到2021全年凈利潤2192.69萬元。

而受益于基建項目投資建設逐漸復蘇，路德環(huán)境工程泥漿處理服務實現(xiàn)收入4622.95萬元，同比增長46.81%。此外，河湖淤泥處理服務運營項目實現(xiàn)收入7803.28萬元，同比下降33.90%。

對于歸母凈利潤的下滑，路德環(huán)境解釋稱，河湖淤泥處理服務受疫情等因素影響，業(yè)務開展受阻，市場訂單落地推遲，在運營項目減少，項目施工、驗收和結算進度均受不同程度影響，該業(yè)務收入、利潤同比下降較快。

而白酒糟生物發(fā)酵飼料業(yè)務雖然收入增長，但受疫情及大宗原料、能源價格大幅上漲等因素影響，原材料、燃料及動力、運費成本增加。公司多次上調產品價格，但價格傳導存在滯后性，銷售毛利率穩(wěn)中微降。

除上述因素外，上市公司控股子公司路德生物環(huán)保技術（古藺）有限公司本年度正常納稅（去年同期處于彌補以前年度虧損期間），所得稅費用較上年同期增幅較大。且年初至報告期末，路德環(huán)境還持續(xù)加大食品飲料糟渣資源化利用與無機固廢無害化處理研發(fā)投入，大量引進生物發(fā)酵飼料、基建相關領域高端人才，新增多個籌建期白酒糟生物發(fā)酵飼料基地，合并口徑研發(fā)費用、管理費用較上年同期增幅較大。

白酒糟生物發(fā)酵飼料供不應求

10月11日，路德環(huán)境發(fā)布了投資者關系活動記錄表。有調研人員提問，公司白酒糟生物發(fā)酵飼料產能擴張后，產品銷路是否有保障？

路德環(huán)境表示，公司白酒糟生物發(fā)酵飼料為集營養(yǎng)與功能為一體的功能型飼料原料，經過多年市場培育，受制于產能，一直處于供不應求狀態(tài)。而為了搶抓市場機遇，公司自2021年底至今先后設立金沙路德、遵義路德、亳州路德，根據已公告產能計算，截至2024年底，公司白酒糟生物發(fā)酵飼料產能將達42萬噸/年。

此外，公司產品經過前期飼喂試驗已進入下游大型飼料加工企業(yè)與養(yǎng)殖企業(yè)供應商目錄，因產能有限，現(xiàn)階段只能供給客戶的部分地區(qū)工廠與牧場，待產能釋放后，預計將實現(xiàn)客戶更多地區(qū)工廠與牧場的覆蓋；且目前已有客戶與公司簽訂框架協(xié)議，預定公司部分未來產能。

另有投資者提問，豆粕現(xiàn)貨價格再創(chuàng)新高，假設未來豆粕價格下跌是否會對公司產品價格造成沖擊？

路德環(huán)境稱，公司產品中營養(yǎng)成分可與豆粕、玉米形成替代關系，但生物發(fā)酵飼料中的復合功能性成分可以提高動物免疫力、增強抗病力，提升飼料利用率、促進動物生長，提高動物的抗應激能力，該等功能性成分更具價值，因此產品的內在價值遠高于目前售價。

上市公司稱，公司產品自2020年以來，數次上調出廠價，以期產品價格逐步向價值靠攏，期間無論豆粕價格漲跌，從未下調過價格。產品價格雖然部分掛鉤豆粕、玉米等大宗飼料原料價格，即使未來其價格下跌，因產品富含的功能性成分，預計對公司產品價格沖擊較小。

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