每經(jīng)記者｜杜恒峰    

每經(jīng)評(píng)論員 杜恒峰

9月28日，上證指數(shù)和深證成指收盤(pán)分別下跌1.58%、2.46%，盤(pán)中都創(chuàng)出下半年以來(lái)的新低。與指數(shù)點(diǎn)位下跌伴生的，是近一個(gè)月以來(lái)A股成交額的持續(xù)低迷，28日6486億元的成交額不到5月17日（1.32萬(wàn)億元）的一半。萎縮的成交額與投資者的迷茫程度成反比，當(dāng)此之時(shí)，投資者如何審視自己的投資？需不需要作出改變？

無(wú)論是買(mǎi)還是賣(mài)，投資者是否采取行動(dòng)首先取決于對(duì)市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)。股市從來(lái)都不是一個(gè)絕對(duì)有效的市場(chǎng)，但它是所有類(lèi)型市場(chǎng)中相對(duì)最有效的那一個(gè)，無(wú)論各種宏觀的、微觀的，還是國(guó)內(nèi)國(guó)外的因素，都可以通過(guò)股價(jià)的漲跌得到迅速體現(xiàn)。最近，全球股市齊跌的主要原因在于美聯(lián)儲(chǔ)大幅緊縮，但英歐日又因各自的嚴(yán)重問(wèn)題導(dǎo)致本幣幣值走低，美元指數(shù)迅速走高，全球資本大規(guī)模流動(dòng)，其他非美元貨幣也被動(dòng)貶值。全球市場(chǎng)巨震，A股作為其中的一部分難以避免這種影響。但投資者需要注意的是，美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)將繼續(xù)大幅加息、英國(guó)也將被迫大幅加息、日央行將繼續(xù)大規(guī)模干預(yù)日元匯率、歐盟國(guó)家冬季儲(chǔ)氣情況等主要風(fēng)險(xiǎn)因素，其實(shí)已經(jīng)體現(xiàn)在了當(dāng)下的指數(shù)上，當(dāng)未來(lái)實(shí)際情況比現(xiàn)在預(yù)期的糟，市場(chǎng)才會(huì)進(jìn)一步下跌，反之則可能上漲。

比如，當(dāng)下市場(chǎng)已經(jīng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在今年底加息至4.25%，這個(gè)數(shù)字已經(jīng)或正在被市場(chǎng)消化，那投資者更應(yīng)當(dāng)關(guān)注實(shí)際加息水平會(huì)不會(huì)超過(guò)4.25%，若是，那市場(chǎng)可能進(jìn)一步下跌。又比如，當(dāng)下A股指數(shù)既體現(xiàn)了國(guó)際資本流動(dòng)的因素，也體現(xiàn)了疫情、人民幣匯率、企業(yè)業(yè)績(jī)等因素，當(dāng)A股估值已處于歷史低位的情況下，不利因素很大程度已作用于股價(jià)，未來(lái)這些不利因素變好變壞的概率誰(shuí)更大？投資者應(yīng)當(dāng)著眼于更遠(yuǎn)的預(yù)期因素。

市場(chǎng)走勢(shì)難測(cè)，即便是專(zhuān)業(yè)人士也少有一直預(yù)判準(zhǔn)確的，靈活的策略遠(yuǎn)比分析市場(chǎng)走勢(shì)要有用得多。因此，投資者需要明確，自己的預(yù)期收益率是多少，能接受的損失比例是多少，明確了自己的需求，才能在此基礎(chǔ)上制定合理的策略。對(duì)普通投資者來(lái)說(shuō)，能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)都是有限的，而要減少風(fēng)險(xiǎn)，分散投資是需要始終堅(jiān)持的方法。股票是資產(chǎn)，現(xiàn)金、存款、保險(xiǎn)、債券、外匯同樣是資產(chǎn)，多元化的投資可以大幅減少整體收益的波動(dòng)率。

即便是投資股票，投資者也可以通過(guò)基金間接投資，或是在股票組合中適當(dāng)加入股價(jià)波動(dòng)小、分紅率高的股票。筆者篩選出了股息率連續(xù)3年超過(guò)5%的63只股票，今年其平均跌幅為15.08%，與上證指數(shù)相當(dāng)，但遠(yuǎn)好于其他主要指數(shù)。更重要的是，長(zhǎng)期持有這些高分紅股票可以獲得穩(wěn)定的現(xiàn)金流，如果忽略其股價(jià)波動(dòng)，則可以將其視為一個(gè)永續(xù)債券一直持有。

在市場(chǎng)低谷期，過(guò)多糾結(jié)于賬面損失并不能解決問(wèn)題。關(guān)注市場(chǎng)預(yù)期的變化為自己校正方向，分散投資而不是只投A股，以減少資產(chǎn)價(jià)值波動(dòng)對(duì)自己的影響，這才是理性的、可持續(xù)的。