每經(jīng)AI快訊，中國銀河12月08日發(fā)布研報稱：維持房地產(chǎn)行業(yè)推薦評級。

事件：12月6日，中央政治局召開會議，分析研究2022年經(jīng)濟(jì)工作。會議指出，要推進(jìn)保障性住房建設(shè)，支持商品房市場更好滿足購房者的合理住房需求，促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展和良性循環(huán)。

政治局會議對房地產(chǎn)行業(yè)定調(diào)積極，繼續(xù)關(guān)注后續(xù)政策落地：本次政治局會議對房地產(chǎn)行業(yè)的著墨較多，并且定調(diào)偏支持性政策，主要有三大要點(diǎn)：保障性住房、滿足合理住房需求、房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)。以往每年12月份的政治局會議中，對房地產(chǎn)行業(yè)的表述較少，上次對房地產(chǎn)行業(yè)需求支持的表述要追溯到2015年，內(nèi)容為“擴(kuò)大有效需求，化解房地產(chǎn)庫存，穩(wěn)定房地產(chǎn)市場”，隨后的中央經(jīng)濟(jì)工作會議中對“擴(kuò)大有效需求”等內(nèi)容作了進(jìn)一步部署安排。后續(xù)繼續(xù)關(guān)注接下來的中央經(jīng)濟(jì)工作會議以及后續(xù)對需求、信貸、利率等方面政策的落地情況。

預(yù)計后續(xù)對需求端政策支持力度將加大：“支持商品房市場更好滿足購房者的合理住房需求”與之前銀保監(jiān)會的“重點(diǎn)滿足首套房、改善性住房按揭需求”一脈相承。在15年政治局會議提出“擴(kuò)大有效需求”之后，次年2月央行下調(diào)首套及二套的首付比例，分別下調(diào)至最低20%、30%，我們預(yù)計之后對首套和改善型住房的首付比例、利率、放寬周期等政策進(jìn)行調(diào)整，有助于提振市場整體的需求。當(dāng)前市場銷售仍未觸底，但11月環(huán)比已經(jīng)出現(xiàn)改善，隨著支持政策的落地，銷售將逐步修復(fù)，但由于受到行業(yè)風(fēng)險事件尚未出清、房地產(chǎn)稅試點(diǎn)細(xì)則尚未出臺等因素的影響，未來銷售修復(fù)的速度將較以往慢一些，預(yù)計明年年中企穩(wěn)。

“良性循環(huán)”下，房企信用的修復(fù)和重塑將加快：關(guān)于“促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展和良性循環(huán)”，我們認(rèn)為主要是從呵護(hù)市場的角度出發(fā)，防止風(fēng)險外溢，接下來將進(jìn)一步對房地產(chǎn)融資提供支持。若信貸支持力度加大，則房企流動性緊張局面將得到緩解，整體信用恢復(fù)后，從拿地、開工、銷售、交付等一系列活動將得到良性循環(huán)。同時，行業(yè)出清并未結(jié)束，房企之間的并購活動將增多，行業(yè)優(yōu)勝劣汰進(jìn)一步加速，行業(yè)信用格局的重塑也是另一種良性循環(huán)。

投資建議：當(dāng)前市場處于“基本面底部區(qū)域”+“政策底”的組合，政策支持力度不斷加大，政策逐步從信貸端過度到需求端，根據(jù)以往經(jīng)驗，政策對板塊估值彈性的影響大于業(yè)績，板塊估值一般在基本面處于底部區(qū)域開始抬升。行業(yè)在優(yōu)勝劣汰和信用重塑的進(jìn)程中進(jìn)入良性循環(huán)，利好國企和具有護(hù)城河的優(yōu)質(zhì)民企。我們建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)住宅開發(fā)行業(yè)龍頭股：萬科A（000002）、保利地產(chǎn)（600048）、金地集團(tuán)（600383）、招商蛇口（001979）、新城控股（601155）、金科股份（000656）；建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)物業(yè)管理公司：旭輝永升服務(wù)（1995.HK）、金科服務(wù)（9666.HK）、新大正（002968）、招商積余（001914）。

風(fēng)險提示：風(fēng)險事件發(fā)酵超預(yù)期、政策支持力度不及預(yù)期的風(fēng)險。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——調(diào)味品漲價全鏈條調(diào)查：商家還在賣存貨，終端暫未漲價，上市公司業(yè)績改善也要“再等等”

(記者 蔡鼎)

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