每經(jīng)記者 李蕾    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

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近年來，ESG（環(huán)境、社會和公司治理）理念愈發(fā)受到國內(nèi)一二級資本市場的重視和認同。越來越多的PE、VC開始積極將ESG理念納入股權(quán)投資決策的因素，也有不少投資機構(gòu)在日常經(jīng)營、考核標準以及業(yè)務(wù)操作中融入ESG，做出了大量有益的嘗試。

在這其中，盛世投資是最早提出ESG概念并開啟前瞻性探索實踐的股權(quán)投資機構(gòu)之一。作為國內(nèi)首家加入聯(lián)合國負責任投資原則（UNPRI）的政府引導基金管理機構(gòu)，盛世投資將ESG融入募投管退的業(yè)務(wù)操作全流程，包括將ESG融入到公司日常經(jīng)營管理和對外投資流程中，在集團層面設(shè)立責任投資委員會、ESG管理部、應(yīng)對氣候變化專項工作組來落實戰(zhàn)略和目標執(zhí)行，在項目盡調(diào)時也特別關(guān)注被投資企業(yè)是否有效落實ESG理念等等。盛世投資的很多做法不僅領(lǐng)先行業(yè)，對其他機構(gòu)也有很好的借鑒意義。

近日，盛世投資首席可持續(xù)發(fā)展官、合伙人姜燕接受了《每日經(jīng)濟新聞》記者專訪，分享了這家機構(gòu)在ESG方面的實踐、經(jīng)驗與洞察。在11月8日由《每日經(jīng)濟新聞》主辦的“中國創(chuàng)投行業(yè)ESG投資高峰論壇”上，姜燕還將就“‘碳中和’推動私募股權(quán)投資回歸服務(wù)實體經(jīng)濟本源”這一話題與現(xiàn)場觀眾做一場精彩分享。

探索ESG本土化實施路徑，六大挑戰(zhàn)亟待解決

今年3月，盛世投資發(fā)布了一份《盛世投資碳中和戰(zhàn)略聲明》，宣布正式啟動碳中和戰(zhàn)略。這在我國資產(chǎn)管理行業(yè)尚屬首例，也成為了行業(yè)推動“碳達峰、碳中和”目標的重要范本。

事實上，盛世投資早在2020年就已著手啟動碳中和相關(guān)規(guī)劃，并且近年來一直在一級市場大力推動ESG投資和綠色投資。作為一家政府引導基金和市場化母基金管理機構(gòu)，盛世投資主要是母基金、直投和S基金，不僅早已建立了ESG體系，還將ESG和綠色投資納入公司的戰(zhàn)略中。

姜燕表示，從目前很多實證研究來看，ESG投資可以有效降低風險，提升企業(yè)的防御韌性，提升可持續(xù)經(jīng)營的質(zhì)量，從而有助于機構(gòu)創(chuàng)造長期價值。“海外養(yǎng)老金、主權(quán)基金、險資及大型資產(chǎn)管理機構(gòu)在ESG投資領(lǐng)域的多年實踐和經(jīng)驗，為國內(nèi)投資機構(gòu)開展ESG投資提供了參考和借鑒。追求財務(wù)回報和環(huán)境及社會價值從來不是矛盾和對立體。目前，在全球產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈、價值鏈重塑的過程中，無論是機構(gòu)還是企業(yè)，都應(yīng)充分重視ESG，不能僅僅考慮股東至上而忽視了利益相關(guān)方的訴求，以追求利潤而損害環(huán)境和社會的企業(yè)是無法長久經(jīng)營和高質(zhì)量發(fā)展的。ESG投資并不是不追求財務(wù)回報，也不能等同于CSR。機構(gòu)和企業(yè)應(yīng)該認真思考，如何通過ESG來構(gòu)建競爭力，包括成本和效率的競爭力、人才競爭力、創(chuàng)新產(chǎn)品競爭力、品牌競爭力和融資成本競爭力等等，從而實現(xiàn)經(jīng)濟、社會、環(huán)境多重價值。”

而在探索ESG本土化實施路徑的過程中，盛世投資意識到國內(nèi)的ESG投資仍然面臨以下幾大挑戰(zhàn)：第一，在理念認識和人才培養(yǎng)上，國內(nèi)投資機構(gòu)對ESG理念的認知度和重視度不足，同時缺少專業(yè)的ESG人才和能力建設(shè)。第二，在政策和機制上，目前國內(nèi)市場上與ESG投資相關(guān)的配套政策及市場機制亟待完善。第三，從資金端看，國內(nèi)的長期資本和各種類型LP需合力協(xié)作，加大ESG引導力度，積極推動投資機構(gòu)采納ESG理念。第四，國內(nèi)缺乏符合中國國情的ESG投資標準與評價體系。第五，項目ESG信息披露意愿和質(zhì)量參差不齊，導致投資機構(gòu)難以充分評估和判斷ESG風險與機遇。第六，ESG生態(tài)系統(tǒng)中的評級機構(gòu)、咨詢服務(wù)機構(gòu)、研究機構(gòu)、數(shù)據(jù)服務(wù)機構(gòu)等基礎(chǔ)設(shè)施亟待建立健全。

做行業(yè)先行者，從頂層設(shè)計搭建“內(nèi)外兼修”的ESG體系

為了克服這些非常具象的挑戰(zhàn)，也為了通過母基金的傳導機制和引領(lǐng)效應(yīng)引導、撬動更多社會資本積極踐行ESG，盛世投資在多個維度都進行了嘗試與努力。

姜燕介紹道，盛世投資借鑒了海外ESG投資的各種標準和經(jīng)驗，充分考慮國內(nèi)投資環(huán)境、產(chǎn)業(yè)發(fā)展和政策等相關(guān)因素，將ESG融入到公司日常經(jīng)營管理和對外投資流程中，自上而下從頂層設(shè)計搭建了“內(nèi)外兼修”的ESG體系，制定了完整的戰(zhàn)略、目標、組織架構(gòu)、制度和管理辦法；在集團層面則是設(shè)立了責任投資委員會、ESG管理部、應(yīng)對氣候變化專項工作組等，落實戰(zhàn)略和目標執(zhí)行。

在人才培養(yǎng)與能力建設(shè)方面，盛世投資在內(nèi)部加強ESG研究，并邀請國內(nèi)外投資機構(gòu)、研究機構(gòu)、第三方咨詢服務(wù)機構(gòu)等專家為員工提供ESG培訓，不斷提升員工的ESG意識和能力，優(yōu)化投資組合降低風險，并為子基金和項目進行ESG賦能，推動它們進行ESG投資與管理，構(gòu)建長期價值和競爭力。

而在ESG生態(tài)建設(shè)方面，盛世投資發(fā)起了責任投資交流平臺“青桐學苑”，與來自政府、行業(yè)協(xié)會和組織、研究機構(gòu)、第三方服務(wù)機構(gòu)、投資機構(gòu)從業(yè)人員等共同開展ESG投資相關(guān)的政策解讀、行業(yè)發(fā)展趨勢、評價體系應(yīng)用、實踐案例等相關(guān)話題的研討、交流與調(diào)研，攜手推動行業(yè)探索ESG投資本土化實踐路徑，為加速經(jīng)濟社會綠色低碳轉(zhuǎn)型貢獻力量。

具體到如何考察子基金和被投項目的ESG情況時，姜燕表示盛世投資已經(jīng)從基金和項目篩選、盡調(diào)、投資決策、到投后管理和退出階段，建立了完整的ESG投資流程，并篩選出符合自身投資邏輯的核心ESG指標，以定性和定量相結(jié)合的方式評估投資標的。“盛世投資重點從三部分進行考量，首先是ESG合規(guī)性，重點考量GP或項目在ESG方面是否合規(guī)。第二是從GP和項目ESG投資與管理流程上進行評估，考量該GP或項目在組織架構(gòu)、ESG投資策略、員工ESG能力建設(shè)、激勵機制等方面是否完善，以及如何通過ESG投資和管理降低風險、提升ESG表現(xiàn)。第三是從ESG價值創(chuàng)造上進行考量。”姜燕說道。

期待更多激勵性政策出臺，引導金融資本和長期資本流向綠色投資

雖然近年來積極踐行ESG理念的機構(gòu)數(shù)量相比前幾年已經(jīng)有了顯著增長，但不得不說，整體來看，國內(nèi)的ESG投資仍然處于發(fā)展初期。來自中國證券投資基金業(yè)協(xié)會的調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，盡管相比去年不關(guān)注ESG的投資機構(gòu)比例有所下降，但對ESG缺乏深入了解和不了解的投資機構(gòu)占比仍超過了60%，真正將ESG納入投資決策機制并且制定戰(zhàn)略予以落實的不足5%。與海外相比，目前國內(nèi)投資機構(gòu)仍然在ESG認知和方法論上亟待提升。

姜燕也坦言，相較于二級市場，一級市場投資標的主要是非上市企業(yè)，尤其存在大量中早期創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的小微企業(yè)，一方面信息不公開透明，更難獲取，大部分企業(yè)也基本沒有ESG信息披露，這就增加了投資機構(gòu)在評估ESG風險和識別ESG機遇上的難度。

站在一家對ESG有著深入研究和豐富實踐經(jīng)驗的專業(yè)機構(gòu)投資者角度，她提出了一些非常中肯的建議：首先，從政策端期待配套相關(guān)的政策、約束和激勵機制、標準等出臺，鼓勵和推動機構(gòu)進行ESG投資（激勵機制包括如稅收優(yōu)惠、風險補償、白名單或綠色通道等）。其次，從資金端來看，LP對GP的影響更為直接，因此需要更多的LP采納ESG投資理念，積極推動GP進行ESG投資，從而傳導到資產(chǎn)端，實現(xiàn)資金的正向循環(huán)。第三，從配套的基礎(chǔ)設(shè)施來看，需要有專業(yè)的ESG評級機構(gòu)、咨詢服務(wù)機構(gòu)、研究機構(gòu)、數(shù)字化管理機構(gòu)、行業(yè)組織等發(fā)揮專業(yè)力量，提供專業(yè)服務(wù)。此外，榜樣的力量可以帶動更多機構(gòu)行動起來，媒體可以更多地進行ESG投資理念的普及和優(yōu)秀投資案例的報道，講好中國ESG故事、搭建溝通橋梁。

“除了一些監(jiān)管政策外，還期待更多激勵性的政策出臺，引導更多金融資本和長期資本流向綠色和可持續(xù)發(fā)展領(lǐng)域，為采納ESG理念的機構(gòu)和企業(yè)提供‘源頭活水’。同時，期待從備案注冊、稅收、表彰等等方面考慮，給予一些鼓勵性支持。”姜燕指出。

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