剛過去的2020年，是艱難又復(fù)雜的一年，在這不平凡的一年中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)力克時(shí)艱，取得了不俗的成就，我國(guó)的GDP總量首次超過100萬億人民幣，預(yù)計(jì)將成為全世界唯一一個(gè)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)正增長(zhǎng)的主要經(jīng)濟(jì)體。

另一方面，在資本市場(chǎng)上，正在推進(jìn)從科創(chuàng)板到創(chuàng)業(yè)板、再到全市場(chǎng)的股票發(fā)行注冊(cè)制改革，這是風(fēng)云激蕩三十年的中國(guó)資本市場(chǎng)具有重大歷史意義的時(shí)刻。

在依舊充滿了變數(shù)的2021，作為普通人的我們?nèi)绾蜗硎苤袊?guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和資本市場(chǎng)改革所帶來的紅利？近期，恒天財(cái)富董事長(zhǎng)兼總裁、恒天基金董事長(zhǎng)周斌對(duì)話著名財(cái)經(jīng)作家吳曉波，有著25年證券市場(chǎng)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的行業(yè)老兵與財(cái)經(jīng)大V強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，共同為大家解讀近期機(jī)構(gòu)資金向行業(yè)的頭部企業(yè)聚攏的“抱團(tuán)”現(xiàn)象，手把手教你挑選“牛”基，以及如何在結(jié)構(gòu)性牛市中“吃”到紅利，做好2021年金融投資與資產(chǎn)配置。

股市“抱團(tuán)”趨勢(shì)明顯是喜是憂？周斌：機(jī)構(gòu)對(duì)核心資產(chǎn)的一致性看法會(huì)是長(zhǎng)期行為

從去年以來，大家非常明顯感受到股票市場(chǎng)的資金“抱團(tuán)”現(xiàn)象，所謂“抱團(tuán)”是指機(jī)構(gòu)投資者的投資范圍集中在相對(duì)少數(shù)的核心公司之中，而且持股集中度有愈發(fā)集中的特征。

2019年以來，雖然板塊熱點(diǎn)不斷輪動(dòng)，從食品飲料到電子、從醫(yī)藥到白酒再到新能源，但不變的是機(jī)構(gòu)投資者一路集體扎堆。未來的趨勢(shì)就是，資金只會(huì)向少數(shù)頭部公司越來越集中，這也是所有成熟市場(chǎng)的共性，A股炒“小”炒“差”的投資趨勢(shì)一去不復(fù)返。

在周斌看來，機(jī)構(gòu)資金的“抱團(tuán)”行為，是機(jī)構(gòu)對(duì)核心資產(chǎn)產(chǎn)生一致性看法的體現(xiàn)，而且這可能是一個(gè)長(zhǎng)期行為。他提到了一種觀點(diǎn)——那就是近些年機(jī)構(gòu)投資者的審美標(biāo)準(zhǔn)發(fā)生了變化，簡(jiǎn)言之“炒股票就像選美一樣”。

在2000年的時(shí)候，像四川長(zhǎng)虹、深發(fā)展這樣的股票是美的，到2005~2006年期間，硅片、新能源的上市公司是美的。到了2020年，機(jī)構(gòu)達(dá)成了共識(shí)——什么是美的？主要看企業(yè)的利潤(rùn)，凈資產(chǎn)收益率（ROE)在20%以上，甚至未來還能持續(xù)增長(zhǎng)的公司才是美的。

周斌指出，過去二十年，A股市場(chǎng)上，平均年化ROE水平超過20%的公司一共就12家，而這12家全部都是大牛股，從投資熱點(diǎn)來看，可能是多個(gè)板塊輪動(dòng)，但是有的核心資產(chǎn)在機(jī)構(gòu)投資者的持倉當(dāng)中是始終不會(huì)調(diào)出去的，就像這12家的大牛股，一直還會(huì)在機(jī)構(gòu)的持倉中。

如何分享牛市紅利？買股票不如買基金

2020年A股經(jīng)歷了一輪牛市，滬深300指數(shù)漲了20%，創(chuàng)業(yè)板指更是一騎絕塵，全年上漲超60%，穩(wěn)坐資產(chǎn)升值頭把交椅。

但是在牛市之中也并不是人人都能賺錢，據(jù)統(tǒng)計(jì)，在上一輪牛市最高點(diǎn)過后的五年，也就是2015年6月12日到2020年6月12日這個(gè)時(shí)間區(qū)間內(nèi)，A股2722只股票上漲的僅有298只，占比為11%。而同期的594只主動(dòng)權(quán)益類基金有95%跑贏了上證指數(shù)。

在整個(gè)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)化趨勢(shì)不斷上升背景下，伴隨著2020年權(quán)益類資產(chǎn)爆發(fā)式的增長(zhǎng)，主導(dǎo)市場(chǎng)的逐漸轉(zhuǎn)向機(jī)構(gòu)而非中小投資者。中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)近日發(fā)布2020年公募基金數(shù)據(jù)，截至2020年12月底，我國(guó)公募基金資產(chǎn)管理規(guī)模合計(jì)為19.89萬億元，較2019年末增長(zhǎng)34.7%。另外，相關(guān)數(shù)據(jù)也顯示，去年基金整體利潤(rùn)達(dá)2萬億，而混合型基金、股票型基金則成為賺錢的中堅(jiān)力量，基金行業(yè)實(shí)力演繹了“炒股不如買基金”。

那么對(duì)于普通投資者而言，該如何選擇和投資基金？周斌給出了如下的建議：

1.不要用炒股票的思維買基金

去年偏股型基金賺得盆滿缽滿，但有些基金持有人的平均收益率還是沒有跑贏滬深300的漲幅，周斌分析這些投資者可能是把基金當(dāng)做股票來交易，高拋低吸，這樣一來就增加了交易成本，因?yàn)槟壳昂芏喙蓟饡?huì)收取1%~3%的管理費(fèi)，再者就是炒股慣有的追漲殺跌心態(tài)，因此沒有獲得很好的收益。

2.買基金不要只看排行榜

很多投資者在買基金的時(shí)候喜歡看過去半年或一年的基金業(yè)績(jī)排行榜來選擇基金，但往往選出的基金表現(xiàn)都不盡如人意，因此有了基金“冠軍魔咒”的說法。

相比于短期的業(yè)績(jī)排名，周斌建議基民在選擇基金時(shí)應(yīng)注重基金長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性，選擇在每個(gè)階段業(yè)績(jī)排名相對(duì)靠前，能適應(yīng)不同市場(chǎng)風(fēng)格的基金。

同時(shí)也要了解基金經(jīng)理的投資風(fēng)格和理念，比如倉位的變化、股票的集中度、持股時(shí)間等等，只有深入了解了才會(huì)產(chǎn)生信任，才能在市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)堅(jiān)持持有，才能穿越周期，讓優(yōu)秀的管理人創(chuàng)造超額收益。

3.要做長(zhǎng)期投資

想獲得資本市場(chǎng)以及上市公司長(zhǎng)期增長(zhǎng)的紅利，周斌給出的最重要的建議就是四個(gè)字——長(zhǎng)期投資。他表示，買巴菲特推薦的基金中最賺錢的，一定是那個(gè)持有時(shí)間最長(zhǎng)的人，而茅臺(tái)在19年期間漲了280倍，也少不了時(shí)間的力量，任何時(shí)候一個(gè)好的標(biāo)的一定要加上長(zhǎng)期投資才能有比較滿意的收獲。只有長(zhǎng)期持有才能堅(jiān)守價(jià)值投資，平衡收益與風(fēng)險(xiǎn)。

2021年怎么做金融資產(chǎn)配置？擇股+擇時(shí)+資產(chǎn)配置組合

投資圈里有句名言，投資收益來自三部分，第一個(gè)是對(duì)標(biāo)的的選擇，也就是擇股；第二是什么時(shí)候買什么時(shí)候賣，也就是擇時(shí)；第三是資產(chǎn)配置組合。

而經(jīng)過長(zhǎng)期研究證明，投資者收益中有90%來自資產(chǎn)配置，6%的收益來自擇股，而僅有2%的收益來自擇時(shí)。

而對(duì)于普通投資者而言，做到這三點(diǎn)很不容易，擇時(shí)——投資人很難克服“恐懼與貪婪”與“追漲殺跌”的思維，擇股——選擇好的投資標(biāo)的也并非易事。

對(duì)于其中最關(guān)鍵的資產(chǎn)配置組合，周斌坦言：“分散是唯一免費(fèi)的午餐”，單一的產(chǎn)品配置難有“常勝將軍”，只有組合配置，能夠彌補(bǔ)單一資產(chǎn)、單一策略所帶來的短期損失，提高收益風(fēng)險(xiǎn)比。

這時(shí)就需要借助專業(yè)機(jī)構(gòu)來為投資者進(jìn)行資產(chǎn)配置，才能在復(fù)雜權(quán)益投資領(lǐng)域挖掘到投資機(jī)會(huì)、實(shí)現(xiàn)財(cái)富增值，周斌所率領(lǐng)和管理的恒天財(cái)富致力于為投資者提供品類齊全的全球資產(chǎn)配置服務(wù)，包含現(xiàn)金類、證券類、保障類、海外類、債券類和另類投資6大資產(chǎn)配置服務(wù)。

旗下囊括了恒天基金、青島恒天財(cái)富、恒天融澤、恒天睿信家族辦公室、恒天國(guó)際資本、恒天財(cái)富（香港）、太行保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)七大“專賣店”，真正做到了分業(yè)經(jīng)營(yíng)和合規(guī)專業(yè)，共同為客戶的資產(chǎn)配置貢獻(xiàn)力量。

免責(zé)聲明：文中機(jī)構(gòu)分析不作為投資建議，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。