每經(jīng)記者｜王晗    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

2019年悄然翻篇，在過去的一年中公募行業(yè)收獲頗豐，普通股基、偏股混合基金分別斬獲47.35%、44.95%的平均收益率，更有5只非分級(jí)基金業(yè)績(jī)翻倍，各路績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理密集發(fā)新補(bǔ)足“彈藥”，由此也催生了市場(chǎng)上的一批基金爆款。

眾所周知，去年消費(fèi)科技股輪番上陣，A股上演大漲行情。不過2020年一開局，新能源汽車爆冷逆襲，芯片板塊強(qiáng)勢(shì)起來。今年哪些板塊會(huì)引領(lǐng)牛市風(fēng)潮？普通投資者如何進(jìn)行基金配置才能獲得超額收益？記者采訪了公募業(yè)內(nèi)人士，來看看他們的看法。

2020年四大熱門行業(yè)

2019年以貴州茅臺(tái)、格力電器為首的龍頭消費(fèi)股一騎絕塵，下半年科技行業(yè)崛起，牛股輩出。那么，哪些才是2020年熱門的行業(yè)主題呢？

不少投資者擔(dān)心，去年科技、消費(fèi)板塊漲幅較大，后續(xù)指數(shù)增長(zhǎng)動(dòng)力欠佳。從記者的采訪反饋來看，多數(shù)基金經(jīng)理認(rèn)為，今年消費(fèi)、科技龍頭將持續(xù)溢價(jià)，仍是支撐A股結(jié)構(gòu)化行情的主流熱點(diǎn)。

去年的業(yè)績(jī)黑馬廣發(fā)基金劉格菘就表示，2020年仍舊看好科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景。如果說2019年是科技行業(yè)崛起的元年，那么2020年或許就是科技行業(yè)業(yè)績(jī)落地的大年?？萍疾⒎菚一ㄒ滑F(xiàn)，隨著科技產(chǎn)業(yè)的業(yè)績(jī)落地，科技方向的結(jié)構(gòu)性牛市仍有望持續(xù)。當(dāng)前，市場(chǎng)指數(shù)仍在3000點(diǎn)左右徘徊，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，貨幣政策還有放松的空間?？萍及鍓K的盈利增速還沒有到歷史最好的水平，從微觀調(diào)研的情況來看，半導(dǎo)體整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈從設(shè)計(jì)到制造到封裝仍處于高景氣的狀態(tài)，且預(yù)計(jì)這個(gè)狀態(tài)至少可以持續(xù)1年半的時(shí)間。

北京某公募投研人士則表示，“消費(fèi)升級(jí)帶來消費(fèi)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，特別是品牌消費(fèi)品增長(zhǎng)比較快，去年增幅較好的消費(fèi)板塊比較集中在白酒行業(yè)。隨著行業(yè)新發(fā)展趨勢(shì)的涌現(xiàn)，我們也看到一些消費(fèi)領(lǐng)域還有很大的增長(zhǎng)空間。”

進(jìn)入2020年，醫(yī)藥板塊走勢(shì)依舊強(qiáng)勁。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月19日，醫(yī)療器械（申萬）指數(shù)累計(jì)上漲7.41%，遠(yuǎn)超滬指0.83%的漲幅。那么，醫(yī)藥板塊這波強(qiáng)走勢(shì)能否持續(xù)呢？

在天弘醫(yī)療健康基金經(jīng)理劉盟盟看來，醫(yī)藥屬于典型的成長(zhǎng)型行業(yè)，國(guó)內(nèi)外歷史經(jīng)驗(yàn)均表明，醫(yī)藥行業(yè)牛股輩出，值得長(zhǎng)期投資，可以持續(xù)獲得超額收益。長(zhǎng)期來看，人口老齡化、疾病譜轉(zhuǎn)移、政府投入增加等因素將不斷推動(dòng)行業(yè)快速增長(zhǎng)，并隨著時(shí)間的演繹，不斷催發(fā)新的重點(diǎn)投資領(lǐng)域。“經(jīng)歷第一次沖擊后，第二次帶量采購(gòu)對(duì)醫(yī)藥板塊影響整體可控。政策落地后，市場(chǎng)將迎來業(yè)績(jī)預(yù)告期，目前醫(yī)藥行業(yè)預(yù)披露公司表現(xiàn)較好，醫(yī)藥行情有望走穩(wěn)。全年來看，醫(yī)藥板塊仍具有較好的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)，重點(diǎn)看好成長(zhǎng)明確的白馬股、創(chuàng)新藥及配套產(chǎn)業(yè)鏈、部分醫(yī)療器械細(xì)分品類。”

和醫(yī)藥板塊一樣，新能源汽車指數(shù)也有不小漲幅，盡管近期出現(xiàn)小幅回調(diào)，Wind數(shù)據(jù)顯示，2019年12月以來，截至2020年1月19日，新能源汽車指數(shù)累計(jì)漲幅達(dá)12.03%，并在1月14日盤中走出1913.29點(diǎn)，創(chuàng)7個(gè)月來新高。這波國(guó)產(chǎn)特斯拉降價(jià)帶來的指數(shù)漲幅，究竟是曇花一現(xiàn)還是有較大成長(zhǎng)空間？

“對(duì)新能源汽車板塊比較看好的原因一個(gè)是政策支持，2025年新能源汽車銷量要達(dá)到25%，2800萬輛的25%就是700萬輛，現(xiàn)在年銷量才120萬輛，也就是說未來5年的增長(zhǎng)很快、增長(zhǎng)空間很大。另一方面，特斯拉進(jìn)入中國(guó)降價(jià)會(huì)促進(jìn)銷量的增長(zhǎng)，因?yàn)樘厮估母?jìng)爭(zhēng)，其他持牌廠商也會(huì)加大技術(shù)開發(fā)，有利于帶動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)的提升。”前述北京某公募投研人士如是說道。

熱門行業(yè)相關(guān)基金怎么選？

針對(duì)上述看好的四大熱門行業(yè)，都有哪些對(duì)應(yīng)的基金可以參考呢？

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從產(chǎn)品的歷史業(yè)績(jī)、持倉(cāng)、基金經(jīng)理、基金規(guī)模等多個(gè)維度梳理出一份“購(gòu)基指南”。

盡管提倡不要唯業(yè)績(jī)論，但基金長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?nèi)杂袇⒖純r(jià)值，高于同類型基金收益、基金規(guī)模適中，基金公司口碑仍是重要考量指標(biāo)。先來看看熱門行業(yè)中近五年基金業(yè)績(jī)的前十甲：

需要一提的是，投資者在具體的基金配置時(shí)，需要結(jié)合資金本身的屬性考慮，同時(shí)，也需要根據(jù)不斷變化的經(jīng)濟(jì)、政治等因素調(diào)整。

北京某基金平臺(tái)分析師稱，“如果投資者屬于長(zhǎng)期平衡性風(fēng)險(xiǎn)特征，建議將股票倉(cāng)位配置提高至50%左右，再配置一些偏債基金、指數(shù)基金進(jìn)行避險(xiǎn)。如果風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低，可以提高指數(shù)、債券基金的配置，再搭配科技類、消費(fèi)類、醫(yī)藥類基金。”

盈米基金FOF研究院院長(zhǎng)施靜認(rèn)為，對(duì)于三年以上不用的長(zhǎng)錢，心理上又能接受10%以上的回撤的話，當(dāng)前狀態(tài)建議股基配置70%以上，類絕對(duì)收益基金，比如中性對(duì)沖、二級(jí)債基等配置20%左右，黃金配置10%左右。而對(duì)于一年不用的錢，心理上只能接受5%以下回撤的話，當(dāng)前狀態(tài)建議股基配置30%，轉(zhuǎn)債基金配置10%，中性對(duì)沖或二級(jí)債基配40%，純債配置10%，黃金配置10%。市場(chǎng)上漲越多，配置股基和轉(zhuǎn)債基金的比例適當(dāng)減少，相應(yīng)增加二級(jí)債基和純債基倉(cāng)位；反之，則增加權(quán)益和轉(zhuǎn)債基金比例，相應(yīng)減少二級(jí)債基和純債基金倉(cāng)位。

2020年你最關(guān)心的幾點(diǎn)都在這里

2019年是權(quán)益投資大年，牛市行情也點(diǎn)燃了投資熱情，不過此前多位基金經(jīng)理向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，從權(quán)益基金頻頻百億體量募集來看，今年的市場(chǎng)環(huán)境不會(huì)再像去年有如此大的漲幅。面對(duì)不一樣的市場(chǎng)環(huán)境，2020年投資者最關(guān)心的幾點(diǎn)問題，專業(yè)人士也給出了他們的觀點(diǎn)。

一、持股還是持債？

盈米基金FOF研究院院長(zhǎng)施靜稱，一季度我們對(duì)權(quán)益市場(chǎng)維持樂觀態(tài)度。首先，整體市場(chǎng)的估值處于歷史偏低分位數(shù)水平，在整體經(jīng)濟(jì)政策放松，存款準(zhǔn)備金率下降以及貸款基準(zhǔn)利率下行的背景下，市場(chǎng)的整體估值水平有較大提升空間。其次，人工智能和5G推動(dòng)科技進(jìn)步加快，手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈以及半導(dǎo)體行業(yè)投資機(jī)會(huì)顯現(xiàn)。最后，消費(fèi)品行業(yè)仍然處于較好的投資階段。消費(fèi)雖然在過去一年上漲較多，但是這些企業(yè)以中國(guó)廣闊的消費(fèi)市場(chǎng)為基礎(chǔ)，拓展全球市場(chǎng)，必將獲得再一次的發(fā)展。也會(huì)在中國(guó)資本市場(chǎng)開放的過程中，成為全球資金青睞的對(duì)象。

相較之下，債券從價(jià)格上來看并不具有很好的性價(jià)比。整體而言，預(yù)計(jì)2020年為債券小年。在債券資產(chǎn)的細(xì)分類別上，轉(zhuǎn)債資產(chǎn)性價(jià)比高于純債資產(chǎn)。建議適度降低整個(gè)債券基金組合的久期，以偏短久期、中高等級(jí)信用持倉(cāng)的債基為主。2020年短債基金整體性價(jià)比仍大概率好于貨幣基金，可以作為貨幣增強(qiáng)的選擇。

“目前債券的票息比較低，純債基金沒有太多持有價(jià)值，二級(jí)債基不能打新，白白損失4%~6%的打新超額收益，投資者可以將其換成偏債混合型基金優(yōu)化投資組合。”好買基金分析師曾令華這樣說道。

二、持有主動(dòng)增強(qiáng)型基金還是被動(dòng)指數(shù)？

上述分析師稱，“增強(qiáng)會(huì)好一點(diǎn)。從這段時(shí)間來看增強(qiáng)是有效果的，就算沒有效果也不會(huì)比被動(dòng)指數(shù)型基金跑得更差。既然有明顯的優(yōu)勢(shì)就可以進(jìn)行優(yōu)化配置，不過也要注意，一般增強(qiáng)型基金費(fèi)率會(huì)比較高，要注意增強(qiáng)收益的性價(jià)比。”

三、商品基金要不要買？

施靜認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)弱復(fù)蘇跡象，基本面在一定程度上對(duì)原油有利。堅(jiān)持在價(jià)格有足夠安全邊際的情況下，技術(shù)性配置原油。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)