近期，全球多個經(jīng)濟體國債收益率持續(xù)下行，倒掛現(xiàn)象頻出。國內(nèi)市場長端利率擺脫前期橫盤震蕩格局，突破年內(nèi)低位，10年期國債利率一度“破三”；貸款市場報價利率（LPR）的落地，也對市場產(chǎn)生不小的影響。多位業(yè)內(nèi)人士表示，無風險利率下行將成為支撐未來A股行情的重要因素，核心權(quán)益類資產(chǎn)吸引力相對提升。

萬家基金認為，近期國債利率下行主要是三個原因所致：一是全球利率下行，5月至今，歐美等發(fā)達經(jīng)濟體國債利率持續(xù)大幅下行，負利率規(guī)模擴大。與此同時，外資不斷增持國內(nèi)債券，對國內(nèi)利率形成向下的牽引；二是受國內(nèi)經(jīng)濟承壓預期影響，國際貿(mào)易摩擦升級，政策對地產(chǎn)融資收緊，預計最終會導致央行寬松。LPR改革，市場對MLF利率下調(diào)預期增強；三是國際貿(mào)易環(huán)境中的影響因素抑制了風險偏好，間接導致人民幣匯率波動。“上述原因共同促成了8月份的債券利率下行。國債收益率低位運行，給股市帶來積極影響，尤其在國債收益率破3%，為股市帶來利好。”

多位基金公司人士表示，債券市場利率下行或?qū)㈤_啟股市牛市。匯豐晉信基金首席宏觀及策略師閔良超認為，無風險利率下行或成為支撐A股行情的重要因素。一方面，無風險利率下行將提升權(quán)益資產(chǎn)的吸引力；另一方面，無風險利率下行也是央行對沖外圍風險事件，為國內(nèi)經(jīng)濟增長保駕護航的重要手段。

歌斐資產(chǎn)全委投資董事總經(jīng)理李富軍表示，LPR定價機制的完善有望對股市形成積極影響。當前中央各項政策的最終目的都是通過實施有效的供給側(cè)改革，給企業(yè)減稅降費、降低融資成本，鼓勵企業(yè)投資，轉(zhuǎn)化為長期生產(chǎn)效率的提升，進而提高長期經(jīng)濟增長潛力。如果能夠?qū)崿F(xiàn)這樣的政策閉環(huán)，股票市場將迎來一輪長期牛市。

匯豐晉信2026生命周期基金經(jīng)理劉淑生表示，后期股債配置策略上會更傾向于提高權(quán)益配置比例。債券利率下行反映了經(jīng)濟基本面調(diào)整的風險，但在經(jīng)濟放緩的同時，結(jié)合流動性寬松和國內(nèi)資產(chǎn)荒的背景，權(quán)益類資產(chǎn)尤其是部分藍籌股的吸引力會相對提升。

中信保誠基金經(jīng)理吳昊表示，10年期國債收益率在短期內(nèi)下降20bp，下降速度超過市場普遍預期。與之相伴，流動性也正逐步得到改善。不過，在當前的區(qū)間，國債收益率下行空間有限，債券市場整體吸引力開始減弱。相比之下，隨著流動性的改善，權(quán)益類資產(chǎn)的性價比正得到改善。

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