每經(jīng)記者 彭斐    每經(jīng)編輯 魏官紅    

三年前，“墨子號(hào)”衛(wèi)星的成功發(fā)射，讓神秘了100多年的量子物理，終于走上舞臺(tái)，也為量子通信豎起了中國(guó)標(biāo)桿。這個(gè)致力于“保密”的黑科技也一度引爆資本圈，市場(chǎng)空間被廣泛看好。

“有人說(shuō)百億元，有人說(shuō)千億元，我覺(jué)得都不是特別準(zhǔn)確。”量子通信龍頭科大國(guó)盾量子技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱科大國(guó)盾）一位高管曾向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，量子通信市場(chǎng)發(fā)展到多大程度都有可能。

不過(guò)，在當(dāng)前的初級(jí)發(fā)展階段，量子通信還沒(méi)有達(dá)到資本市場(chǎng)預(yù)期。7月31日，隨著設(shè)備商科大國(guó)盾“中止”科創(chuàng)板申請(qǐng)，量子通信第一股又將晚些到來(lái)。而就在同一天，“量子之父”潘建偉持股的國(guó)科量子通信網(wǎng)絡(luò)有限公司（以下簡(jiǎn)稱國(guó)科量網(wǎng)）開(kāi)始尋求增資。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，這家肩負(fù)“打通量子通信產(chǎn)業(yè)鏈上下游”重任的公司，在財(cái)務(wù)上卻已是捉襟見(jiàn)肘。國(guó)科量網(wǎng)的主營(yíng)業(yè)務(wù)是量子通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和運(yùn)營(yíng)，在最近兩年半的時(shí)間里，累計(jì)虧損達(dá)到1.73億元，截至今年6月底，已是資不抵債。

在一位長(zhǎng)期跟蹤量子通信領(lǐng)域的券商人士看來(lái)，這也反映出量子通信當(dāng)前面臨的尷尬境地，雖然有“墨子號(hào)”衛(wèi)星、“京滬干線”等引導(dǎo)，但終端用戶更青睞于現(xiàn)有的保密措施和手段，量子通信在商業(yè)應(yīng)用上能否大規(guī)模展開(kāi)，還有待觀察。

不過(guò)，在《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者與行業(yè)人士的交流中，有企業(yè)高管堅(jiān)持認(rèn)為，一旦成本得到有效控制，無(wú)條件安全的量子通信將占領(lǐng)公眾網(wǎng)廣闊的市場(chǎng)。

量子網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商連續(xù)兩年增資“補(bǔ)血”

在量子通信由科研機(jī)構(gòu)向產(chǎn)業(yè)實(shí)體的發(fā)展過(guò)程中，代表中科院統(tǒng)一負(fù)責(zé)進(jìn)行資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的中國(guó)科學(xué)院控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱國(guó)科控股）扮演著重要角色。

2016年，國(guó)科控股決定聯(lián)合中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué)和潘建偉院士等技術(shù)團(tuán)隊(duì)，發(fā)起設(shè)立國(guó)科量網(wǎng)，目標(biāo)是引導(dǎo)市場(chǎng)資金參與量子網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，通過(guò)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和運(yùn)營(yíng)，打通量子通信產(chǎn)業(yè)鏈上下游。

作為一家年輕的公司，有著中科院烙印的國(guó)科量網(wǎng)，為了完成打通量子通信產(chǎn)業(yè)鏈上下游的目標(biāo)，連續(xù)兩年拋出了增資計(jì)劃。

7月31日，北京產(chǎn)權(quán)交易所掛出國(guó)科量網(wǎng)增資項(xiàng)目，本次增資完成后，原股東合計(jì)持股比例不低于85.71%，新增股東合計(jì)持股比例不超過(guò)14.29%。募集資金將用于融資方（國(guó)科量網(wǎng)）主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展，補(bǔ)充融資方營(yíng)運(yùn)資金，增強(qiáng)融資方資本實(shí)力，保障融資方經(jīng)營(yíng)的持續(xù)發(fā)展。

圖片來(lái)源：截圖自北京產(chǎn)權(quán)交易所網(wǎng)站

工商信息顯示，成立于2016年11月29日的國(guó)科量網(wǎng)，目前有13名股東，其中第一大股東國(guó)科控股持股39.07%。天眼查信息顯示，一年前（2018年8月7日），國(guó)科量網(wǎng)就曾完成了一次注冊(cè)資本變更，由6000萬(wàn)元增加至7678萬(wàn)元，增加幅度為27.97%。

雖然背靠國(guó)科控股這棵“掌管著7600億（元）規(guī)模的科技資產(chǎn)”的大樹(shù)，但成立尚不足三年的國(guó)科量網(wǎng)，其財(cái)務(wù)狀況卻有些糟糕。

審計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在2017年、2018年及2019年上半年，國(guó)科量網(wǎng)的凈利潤(rùn)分別為-3402.21萬(wàn)元、-9273.28萬(wàn)元、-4604.68萬(wàn)元。在兩年半的時(shí)間中，累計(jì)虧損達(dá)到1.73億元。

“財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不太好看，這個(gè)沒(méi)辦法。”一位接近該項(xiàng)目的權(quán)威人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者透露，國(guó)科量網(wǎng)目前不僅是缺錢，還有一些其他條件。但對(duì)于其他條件的具體信息，該人士并未透露。此外，對(duì)于虧損原因，8月14日、15日，記者多次嘗試聯(lián)系國(guó)科量網(wǎng)方面，但電話始終未能接通。

在一位業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，當(dāng)前的量子通信還談不上一個(gè)產(chǎn)業(yè)，因?yàn)檫€沒(méi)有大規(guī)模的商用，產(chǎn)業(yè)鏈下游公司的成本壓力可想而知。

北京產(chǎn)權(quán)交易所披露的國(guó)科量網(wǎng)審計(jì)報(bào)告顯示，截至2019年6月30日，國(guó)科量網(wǎng)資產(chǎn)總計(jì)5.96億元，負(fù)債總計(jì)為6.34億元，所有者權(quán)益為-3884.13萬(wàn)元。也就是說(shuō)，截至今年上半年，這家公司已經(jīng)資不抵債。

圖片來(lái)源：截圖自北京產(chǎn)權(quán)交易所網(wǎng)站

在這種背景下，一年后，國(guó)科量網(wǎng)再次拋出增資計(jì)劃。即便增資信息披露期滿日期是9月26日，但從目前來(lái)看，國(guó)科量網(wǎng)可能已經(jīng)找到了意向“金主”。

“一般國(guó)有增資項(xiàng)目進(jìn)場(chǎng)，都是找好投資方的，除非你資源特別強(qiáng)，能夠說(shuō)服他（國(guó)科量網(wǎng)）。”8月14日，上述權(quán)威人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

量子通信期待首家A股上市公司

在量子通信技術(shù)的眾多參與者中，有一對(duì)系出名門的同門師兄弟不得不提，一個(gè)是不滿“3歲”的國(guó)科量網(wǎng)，另一個(gè)就是已在此領(lǐng)域奮戰(zhàn)10年的科大國(guó)盾。

相比于當(dāng)下急于增資的國(guó)科量網(wǎng)，作為身居產(chǎn)業(yè)鏈上游的老大哥，科大國(guó)盾正在向科創(chuàng)板發(fā)起沖刺。3月27日，上交所公布了科創(chuàng)板第二批獲受理的8家企業(yè)名單，科大國(guó)盾赫然在列。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，我國(guó)目前已建成的實(shí)用化光纖量子保密通信網(wǎng)絡(luò)總長(zhǎng)（光纜皮長(zhǎng)）已達(dá)7000余公里，其中超過(guò)6000公里使用了科大國(guó)盾提供的產(chǎn)品且處于在線運(yùn)行狀態(tài)。

正在尋求增資的國(guó)科量網(wǎng)，因?yàn)槠涞谝淮蠊蓶|國(guó)科控股，成為了科大國(guó)盾的關(guān)聯(lián)方。招股說(shuō)明書（申報(bào)稿）（以下簡(jiǎn)稱招股書）顯示，2016年年初，國(guó)科控股就與科大國(guó)盾“結(jié)緣”，當(dāng)時(shí)，國(guó)科控股持股8.02%，為科大國(guó)盾第三大股東。

圖片來(lái)源：截圖自科大國(guó)盾招股說(shuō)明書（申報(bào)稿）

科大國(guó)盾稱，國(guó)科量網(wǎng)主要從事量子通信網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)，系公司的下游客戶。2017年度和2018年度，公司直接向國(guó)科量網(wǎng)銷售金額分別為1822.08萬(wàn)元、996.41萬(wàn)元，占公司同期銷售收入的6.42%、3.76%。

早在2017年10月，科大國(guó)盾總裁趙勇就向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者證實(shí)，科大國(guó)盾已經(jīng)接受IPO輔導(dǎo)。在他看來(lái)，“不管是規(guī)模上，還是研制、生產(chǎn)、提供的服務(wù)上，在全世界也沒(méi)有比科大國(guó)盾做的工作多的。”

事實(shí)上，早在2015年底，量子通信概念就一度引爆A股市場(chǎng)，但略顯尷尬的是，真正的量子通信龍頭科大國(guó)盾并未上市。因此，科大國(guó)盾一舉一動(dòng)都受到各方關(guān)注。

今年3月底，科大國(guó)盾招股書提到，還沒(méi)有從事生產(chǎn)量子保密通信產(chǎn)品的上市公司。很顯然，科大國(guó)盾想實(shí)現(xiàn)這個(gè)“零”的突破。

不過(guò)，這個(gè)突破的過(guò)程，暫時(shí)出現(xiàn)了波折。7月31日，上交所公布的科創(chuàng)板最新進(jìn)展顯示，科大國(guó)盾的申請(qǐng)狀態(tài)處于“中止”狀態(tài)。

隨后，保薦機(jī)構(gòu)國(guó)元證券董秘在回答投資者提問(wèn)時(shí)稱：“據(jù)了解，包括科大國(guó)盾在內(nèi)的80多家企業(yè)需申報(bào)更新2019年上半年財(cái)務(wù)報(bào)表，待更新后將重新恢復(fù)審查。”

該說(shuō)法也得到了科大國(guó)盾總裁的證實(shí)。他向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，大家都在這么做，（科大國(guó)盾申請(qǐng)科創(chuàng)板）后期還會(huì)繼續(xù)。

“量子之父”轉(zhuǎn)讓股份金額已超6億

雖然還未真正登陸資本市場(chǎng)，但對(duì)于量子通信未來(lái)的市場(chǎng)規(guī)模，各方早已有了從50億元到上千億元不等的預(yù)計(jì)。但要實(shí)現(xiàn)這個(gè)數(shù)值，首先要經(jīng)歷科研機(jī)構(gòu)到產(chǎn)業(yè)實(shí)體的過(guò)程。

在中國(guó)量子通信發(fā)展初期，中科大起到了關(guān)鍵作用。2009年5月，在科大國(guó)盾的前身安徽量子通信技術(shù)有限公司設(shè)立時(shí)，發(fā)起人包括出身中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué)的潘建偉、彭承志等人。

2016年8月16日，由潘建偉擔(dān)任首席科學(xué)家的世界首顆量子科學(xué)實(shí)驗(yàn)衛(wèi)星“墨子號(hào)”升空，而在“京滬干線”項(xiàng)目中，潘建偉同樣是首席科學(xué)家。

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

一位長(zhǎng)期跟蹤量子通信領(lǐng)域的券商人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，雖然有關(guān)量子的爭(zhēng)議不斷，但在這個(gè)領(lǐng)域，潘建偉院士在國(guó)內(nèi)外是最權(quán)威的，這點(diǎn)也是國(guó)內(nèi)外公認(rèn)的。

工商信息顯示，國(guó)科量網(wǎng)第一大股東國(guó)科控股持股39.07%，中科大資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱科大控股）持股19.54%，名列第二，潘建偉持股比例為5.861%，位居第五。

而在行業(yè)龍頭科大國(guó)盾里，彭承志與潘建偉的話語(yǔ)權(quán)可能更重?？拼髧?guó)盾現(xiàn)任董事長(zhǎng)彭承志，為中科院“量子科學(xué)實(shí)驗(yàn)衛(wèi)星”（墨子號(hào)）科學(xué)應(yīng)用系統(tǒng)總師和衛(wèi)星系統(tǒng)副總師，同時(shí)也是“量子之父”潘建偉的得力干將。

科大國(guó)盾招股書顯示，潘建偉自2009年5月量通有限（科大國(guó)盾前身）成立至今一直為公司股東，其于2016年12月前持有公司18.18%股份；于2016年12月應(yīng)有關(guān)組織部門要求將以330萬(wàn)元現(xiàn)金出資形成的公司股份予以轉(zhuǎn)讓。

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在2016年11月30日、2016年12月5日，潘建偉分別與樹(shù)華科技以及樓永良、國(guó)元直投、國(guó)元?jiǎng)?chuàng)投簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定轉(zhuǎn)讓其所持科大國(guó)盾共計(jì)270萬(wàn)股股份，股份轉(zhuǎn)讓價(jià)格為130元/股。

此后在2018年6月21日，潘建偉與合肥鞭影（合伙人主要為私募投資基金等外部投資者）簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，潘建偉向合肥鞭影轉(zhuǎn)讓其所持科大國(guó)盾160萬(wàn)股股份，股份轉(zhuǎn)讓價(jià)格為167元/股。

根據(jù)上述股份轉(zhuǎn)讓數(shù)量及價(jià)格計(jì)算，作為科大國(guó)盾與國(guó)科量網(wǎng)的最初發(fā)起人之一，潘建偉所持科大國(guó)盾股份的轉(zhuǎn)讓金額累計(jì)達(dá)到6.18億元。

截至目前，潘建偉持有科大國(guó)盾660.8萬(wàn)股股份，持股比例為11.01%。不過(guò)，潘建偉已將這部分股份的表決權(quán)委托至中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué)控制的科大控股。

科大系量子通信企業(yè)苦等市場(chǎng)爆發(fā)

中國(guó)正在量子通信產(chǎn)業(yè)化初級(jí)階段，國(guó)家長(zhǎng)期累計(jì)投入或?qū)⑦_(dá)千億元。這也催生了一批走在量子領(lǐng)域技術(shù)前沿的企業(yè)，它們開(kāi)始尋求資本市場(chǎng)的關(guān)注。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，相比于“量子之父”潘建偉在科大國(guó)盾與國(guó)科量網(wǎng)均有持股，中科大及科大國(guó)盾的多位股東，在國(guó)內(nèi)多家量子通信行業(yè)的企業(yè)也均已參股。

對(duì)于同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況，科大國(guó)盾在招股書中披露，其關(guān)聯(lián)方中從事量子技術(shù)產(chǎn)業(yè)化相關(guān)業(yè)務(wù)的公司有：?jiǎn)柼炝孔印?guó)科量網(wǎng)、國(guó)耀量子、國(guó)儀量子和本源量子。

圖片來(lái)源：截圖自科大國(guó)盾招股說(shuō)明書（申報(bào)稿）

在這些關(guān)聯(lián)企業(yè)中，問(wèn)天量子與科大國(guó)盾都成立于2009年，科大控股持股21.82%，主要業(yè)務(wù)包括量子保密通信設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，以及量子保密通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)計(jì)、建設(shè)。其他幾家則成立于2016年至2017年之間，主營(yíng)業(yè)務(wù)均與量子通信有關(guān)。

值得注意的是，在上述企業(yè)中股東名單中，出現(xiàn)了包括國(guó)科控股、科大控股，以及科大國(guó)盾自然人股東彭承志、潘建偉等?？拼髧?guó)盾披露稱，科大控股或中科大未控制或與他人共同控制上述企業(yè)。

不過(guò)，在一位國(guó)內(nèi)知名量子通信企業(yè)高層看來(lái)，“科大國(guó)盾如果登陸科創(chuàng)板，將意味著量子產(chǎn)業(yè)化得到資本市場(chǎng)的認(rèn)可。”

招商證券分析師董理偉在研報(bào)中稱，短期來(lái)看，政務(wù)、金融、國(guó)防專用網(wǎng)絡(luò)建設(shè)是目前先行建設(shè)的領(lǐng)域，其中政策導(dǎo)向下政務(wù)專網(wǎng)將是最大的市場(chǎng)客戶。

來(lái)自中國(guó)采招網(wǎng)的信息顯示，2011年底，濟(jì)南市通過(guò)單一來(lái)源采購(gòu)方式確定山東量子科學(xué)技術(shù)研究院有限公司為唯一供應(yīng)商建設(shè)濟(jì)南量子通信試驗(yàn)網(wǎng)，采購(gòu)金額約為6000萬(wàn)元。

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

招商證券2017年的研報(bào)認(rèn)為，按2012年濟(jì)南城域網(wǎng)，考慮地級(jí)市城域政務(wù)等專用網(wǎng)絡(luò)，平均投資成本在億元左右，全國(guó)市場(chǎng)約330億元以上規(guī)模。

在上述長(zhǎng)期跟蹤量子通信領(lǐng)域的券商人士看來(lái)，高昂的成本，也成為量子通信在大規(guī)模商業(yè)化應(yīng)用中的阻礙，“以現(xiàn)在的技術(shù)來(lái)看，現(xiàn)有的保密措施和手段，其實(shí)已經(jīng)夠用了，所以量子通信在商業(yè)應(yīng)用上能否大規(guī)模展開(kāi)，還有待觀察。”

“前期要（進(jìn)行）大量的研發(fā)，而這些都會(huì)成為產(chǎn)品的成本，作為企業(yè)來(lái)講，不能虧本賣吧？”科大國(guó)盾總裁趙勇曾向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，在規(guī)?；?，單體的價(jià)格都會(huì)貴一些，但在規(guī)?；螅瑔误w的成本都會(huì)降很多。在趙勇看來(lái)，量子通信建設(shè)就像高速公路、光纖一樣，是基礎(chǔ)設(shè)施，而一旦和每個(gè)人都有關(guān)系之后，這個(gè)市場(chǎng)會(huì)很大。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)