每經記者 陳鵬麗    每經編輯 張海妮    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

4年前，智慧松德（300173，SZ）由于主業(yè)陷入困局啟動轉型，但是沒想到4年后，公司現(xiàn)有的智能裝備業(yè)務再次面臨困境。

10月15日，智慧松德發(fā)布了2018年前三季度的業(yè)績預告，預計實現(xiàn)凈利潤2652.26萬~4243.61萬元，同比下滑20%~50%。其中第三季度公司的凈利潤出現(xiàn)虧損，而去年同期盈利。

對于業(yè)績下滑，智慧松德給出的解釋是，承擔公司主要智能裝備業(yè)務的全資子公司深圳大宇精雕科技有限公司(以下簡稱大宇精雕)目前正在對產品結構進行調整，導致產品驗收周期延長，未能及時確認收入和利潤。

《每日經濟新聞》記者了解到，在大宇精雕產品調整的過程中，智慧松德的應收賬款也大幅攀升。截至今年6月底，公司應收賬款余額為5.93億元。今年上半年公司營業(yè)收入為1.85億元，但是賬齡半年以內的應收賬款余額卻高達2.06億元，遠超上半年的營收，這意味著上半年的銷售收入基本全部形成應收賬款，銷售回款問題突出。業(yè)績表現(xiàn)不佳，智慧松德的股價也持續(xù)走低，目前的股價基本只是當年歷史高位的一個零頭。 

大宇精雕業(yè)績顯疲態(tài)

根據(jù)10月15日公司公告，公司解釋稱，公司前三季度凈利潤下滑的主要原因還包括：大宇精雕在2018年第三季度計提壞賬準備較多；另公司2018年第三季度銀行貸款較上年同期有所增加，導致財務費用增加,故凈利潤同比下降較多。此外，去年同期，智慧松德徹底剝離印刷機械子公司股權產生的投資收益和政府補助合計是3032萬元，但是今年沒有了這塊收益，導致前三季度業(yè)績下滑。

實際上，今年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.85億元,同比下降25.69%；實現(xiàn)歸母凈利潤3107.32萬元，同比下降38.61%。按不同產品類型劃分,智慧松德專用自動化設備上半年實現(xiàn)收入7291.71萬元，同比增長36.28%；智能專用設備實現(xiàn)收入3168.49萬元,同比下降27.53%；機器人自動化生產線實現(xiàn)收入8084.31萬元,同比下降36.78%。

這樣的業(yè)績表現(xiàn)也引來深交所的關注，公司9月11日在回復深交所問詢函時表示，公司業(yè)績同比下滑主要與全球智能手機增速放緩有關，同時，中美貿易摩擦沖擊國內消費電子產品的出口。

《每日經濟新聞》記者注意到，大宇精雕目前的業(yè)績增長也顯出疲態(tài)。2015~2017年，大宇精雕分別實現(xiàn)營業(yè)收入3.68億元、6.31億元和5.98億元，分別實現(xiàn)凈利潤1.11億元、1.26億元和1.15億元。到了今年上半年，大宇精雕的營收和凈利潤分別是1.85億元和3599.14萬元，分別同比下滑18.5%、33.1%。從上面的數(shù)據(jù)可以看出，從2017年開始，大宇精雕的收入和凈利潤就開始走下坡路。

值得注意的是，智慧松德歷年財務報告中披露的大宇精雕正在履行的訂單金額（含稅）顯示，大宇精雕近幾年在手訂單金額不斷上升。訂單增加，但是收入和凈利潤卻走下坡路，個中緣由是什么？記者就此多次致電智慧松德董秘辦并向董秘齊文晗的公開郵箱發(fā)去采訪郵件，但截至發(fā)稿未收到回復。 

上半年應收賬款超銷售收入

記者還注意到，由于大宇精雕的銷售收入下滑，智慧松德的存貨余額也水漲船高。截至今年6月底，智慧松德的存貨期末余額從年初的1.65億元漲至2.41億元，增長45.88%。公司解釋稱，這主要是本期子公司大宇精雕未能及時驗收確認收入的發(fā)出商品較多所致。公司也提醒，由于公司產品結構調整，將單一產品生產調整為整線生產，延長了產品生產驗收周期，導致存貨占資產比例較高、占用流動資金較多，資產周轉率偏低，存在較大的流動資金短缺風險。

不過，對于智慧松德而言，相比存貨增加，或許更慘的是賣出去的產品收不回來錢。

《每日經濟新聞》記者注意到，2015~2017年，截至各年末，智慧松德的應收賬款期末余額分別為2.56億元、5.46億元和5.20億元。2018年半年報顯示，截至今年6月30日，智慧松德的應收賬款余額為5.93億元。

記者還發(fā)現(xiàn)，公司今年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入1.85億元，但公司6個月以內賬齡的應收賬款數(shù)額卻高達2.06億元。

一名上市公司財務人士告訴《每日經濟新聞》記者，由于1~6月份應收賬款增加額一般等于含稅銷售額，是收入加上相應的增值稅。而報表上的當期營收是不含稅的，所以上半年出現(xiàn)公司營收小于應收賬款的情況是可能存在的，從會計邏輯的角度來看也是成立的。“也就是說，可能上半年的全部收入掛應收賬款，然后今年回的錢是去年的貨款，現(xiàn)金流比較滯后。” 

重組無實質性進展

智慧松德是中山的一家公司，2011年成功上市，當時的證券簡稱為“松德股份”。上市時，公司主業(yè)是印刷機械設備制造。2014年，原主業(yè)陷入困頓，松德股份開始謀求轉型。當時，“工業(yè)4.0”正值風口，松德股份也盯上這個領域試圖跨界。2014年8月，公司通過發(fā)行股份方式從雷萬春等人手中收購了大宇精雕100%股權，隨后公司將證券簡稱變更為“智慧松德”。

記者注意到，大宇精雕的確大大改善了智慧松德的經營局面。2014年成功完成收購大宇精雕后，智慧松德當年就實現(xiàn)扭虧。一年后，智慧松德的營業(yè)收入突破5億元，創(chuàng)歷史新高，同時，2015年智慧松德的凈利潤為7359.68萬元，同比增長841.48%。

業(yè)績利好，外加牛市環(huán)境，智慧松德的股價在2015年創(chuàng)出歷史新高。2014年底，智慧松德的股價還在20元（不復權）一線，但到了2015年6月3日，智慧松德的股價一度觸及99.88元（不復權，前復權價是33.18元），創(chuàng)出歷史新高。近百元的股價足以體現(xiàn)出當時資本市場對智慧松德“智能裝備”的認可，公司的自動化轉型似乎創(chuàng)造了一個神話。

不過，近兩年來，智慧松德的股價一路走低，再也沒了當年的風采。10月19日，智慧松德股價盤中觸及3.62元，創(chuàng)下近幾年的階段新低。

2014年轉型之后，智慧松德的智能裝備業(yè)務主體一直是大宇精雕。眼看著公司業(yè)績下滑，智慧松德去年年底至今也頻頻發(fā)起重組，拋出多項收購，企圖擴大智能裝備版圖。去年12月26日，智慧松德宣布重大資產重組，公司股票同日起停牌。

今年4月，公司宣布擬以8575萬元收購環(huán)昱自動化（深圳）有限公司（以下簡稱深圳環(huán)昱）49%股權；今年5月，公司又宣布擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式收購北京華懋偉業(yè)精密電子有限公司（以下簡稱華懋偉業(yè)）80%股權、深圳德森精密設備有限公司（以下簡稱德森精密）80%股權。不過，公司的重大資產重組過程并不順暢。德森精密隨后被投資者舉報業(yè)績造假，虛增利潤，智慧松德也因此收到深交所的問詢函。

截至目前，智慧松德的上述重大資產重組仍在推進過程中。10月18日、19日，記者多次就重組為何至今一直沒有實質性進展等問題聯(lián)系智慧松德，但截至發(fā)稿未收到回復。