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最近美國(guó)對(duì)中興通訊制裁的消息彰顯了中國(guó)“缺芯”之痛。這種芯片產(chǎn)業(yè)的差距不僅體現(xiàn)在技術(shù)上，還直接體現(xiàn)在企業(yè)經(jīng)營(yíng)層面的公司規(guī)模，以及資本市場(chǎng)層面的市值規(guī)模上。

以美國(guó)芯片研發(fā)巨頭高通為例，據(jù)其官網(wǎng)介紹，該公司致力于用基礎(chǔ)科技改變世界連接與溝通的方式，把手機(jī)連接到互聯(lián)網(wǎng)，其發(fā)明開(kāi)啟了移動(dòng)互聯(lián)時(shí)代。

這種對(duì)基礎(chǔ)科技的研究也給公司帶來(lái)了不菲的收益。

數(shù)據(jù)顯示，2017財(cái)年高通實(shí)現(xiàn)營(yíng)收222.91億美元，凈利34.66億美元，實(shí)際上，這還是在2017財(cái)年利潤(rùn)出現(xiàn)腰斬的情況下（利潤(rùn)下滑的原因是受蘋(píng)果及其合同供應(yīng)商拒付專利授權(quán)費(fèi)、以及遭遇韓國(guó)9.12億美元反壟斷天價(jià)罰單等影響）。

判斷一家公司賺錢的能力，不僅要看公司規(guī)模，還得看利潤(rùn)率。

以高通為例，其凈利潤(rùn)率在芯片行業(yè)堪稱翹楚，此前的數(shù)個(gè)財(cái)年，都能保持在20%以上，甚至很多年份超過(guò)30%。相較之下，下游的中國(guó)廠商中興通訊常年凈利潤(rùn)不超過(guò)5%。即便是華為，其近年凈利潤(rùn)率也很難突破10%。

在扎實(shí)的研發(fā)實(shí)力和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的支撐下，高通的市值目前為817.6億美元，折合人民幣超過(guò)5000億元，頂峰時(shí)一度逼近7000億元人民幣。

而美國(guó)的芯片巨頭還遠(yuǎn)不止高通一家，如WLAN芯片巨頭博通（注：現(xiàn)為新加坡注冊(cè)公司，但主要芯片業(yè)務(wù)為收購(gòu)原美國(guó)博通公司）的市值更高，目前為976億美元。另一大芯片巨頭英特爾的市值更高達(dá)2503億美元。上述3家芯片巨頭的市值就接近4300億美元，折合人民幣接近3萬(wàn)億元。

相較于美國(guó)，中國(guó)的芯片公司普遍技術(shù)層次偏低，企業(yè)規(guī)模也偏小。

中國(guó)涉足芯片業(yè)務(wù)的大型公司中，華為算是一個(gè)，不過(guò)華為并未上市，并不能了解到詳細(xì)信息。

此外，中芯國(guó)際是公認(rèn)的中國(guó)內(nèi)地規(guī)模最大、技術(shù)最先進(jìn)的集成電路芯片制造企業(yè)，該公司在香港上市。2017財(cái)年公司營(yíng)收為203.33億人民幣，凈利潤(rùn)為11.74億人民幣，即便在利潤(rùn)最高的2016財(cái)年，其凈利潤(rùn)也僅26.13億人民幣，與美國(guó)頂級(jí)芯片公司相去甚遠(yuǎn)。

反映在市值上，中芯國(guó)際當(dāng)前總市值折算成人民幣僅有400多億元。其他在港上市的中資芯片公司，如華虹半導(dǎo)體、中電華大科技等市值規(guī)模則更小。

A股市場(chǎng)上，和芯片沾邊的上市公司數(shù)量不少，但公司規(guī)模普遍不大，且多數(shù)公司除了芯片業(yè)務(wù)外，多數(shù)還涉及其他業(yè)務(wù)，主業(yè)從事芯片業(yè)務(wù)的上市公司并不多。

Wind數(shù)據(jù)顯示，芯片國(guó)產(chǎn)化概念板塊納入的上市公司數(shù)量目前有46家，這些公司中目前營(yíng)收規(guī)模最高的就是中興通訊，其后則是長(zhǎng)電科技、納思達(dá)、太極實(shí)業(yè)、華天科技、通富微電等，不過(guò)從營(yíng)收上看，除了中興通訊年度營(yíng)收剛好達(dá)千億元級(jí)別外，其他多數(shù)公司只有幾億、幾十億元級(jí)別。

從市值來(lái)看，中興通訊市值為1231億元人民幣，在這些公司中屬最高，其次是主營(yíng)為指紋識(shí)別芯片和觸控芯片的匯頂科技，市值為425億元人民幣。主營(yíng)為閃存芯片的兆易創(chuàng)新市值則為399億元。總的來(lái)看，上述46家公司合計(jì)總市值為7578億元，僅略高于高通或博通單個(gè)公司的市值，不到英特爾一家公司的一半（這還是在A股估值水平遠(yuǎn)高于美股的情況下）。

從凈利潤(rùn)上看，中美芯片公司的差距更大，初略估算，上述46家公司2017年度合計(jì)凈利潤(rùn)僅在百億元人民幣上下。而2017財(cái)年，英特爾一家公司的凈利潤(rùn)就達(dá)600億元人民幣。

即便拿國(guó)內(nèi)芯片上市公司與A股其他行業(yè)相比，國(guó)內(nèi)芯片上市公司規(guī)模也顯得體量較小，一個(gè)可資比較的標(biāo)的是，A股食品飲料行業(yè)中，貴州茅臺(tái)的凈利潤(rùn)就已超過(guò)200億元，市值高達(dá)8542億元，均超過(guò)上述46家公司的總和。

來(lái)源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)微信公眾號(hào)(ID：wwwstcncom) 作者：胡華雄

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