每經(jīng)編輯｜作者：火山君    

創(chuàng)業(yè)板經(jīng)過(guò)上周的休整之后，今日升勢(shì)再現(xiàn)。上證50也不甘寂寞，今日表現(xiàn)還算不錯(cuò)。

不過(guò)最大的亮點(diǎn)是，次新股領(lǐng)頭羊萬(wàn)興科技和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)概念龍頭海得控制在經(jīng)過(guò)停牌核查之后，前者依然延續(xù)連板走勢(shì)，目前已是8連板，后者今日漲停，股價(jià)創(chuàng)新高，10個(gè)交易日股價(jià)翻倍。

不過(guò)，對(duì)于這些個(gè)股，小伙伴們不應(yīng)羨慕，因?yàn)樽プ∵@樣的飚股概率是非常小的。

細(xì)心的小伙伴也會(huì)注意到，雖然今日個(gè)股表現(xiàn)較好，但是成交量卻不大，市場(chǎng)存在觀望氣氛，更重要的是3月底將有多個(gè)消息發(fā)生，比如本周的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，一季末市場(chǎng)的流動(dòng)性又如何等等？今日，火山君就來(lái)聊聊吧。

市場(chǎng)短期方向不明

從今天的盤面來(lái)看，除了像萬(wàn)興科技和海得控制這樣的飚股之外，創(chuàng)投概念的華金資本已經(jīng)三連板，醫(yī)藥股、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)概念、次新股板塊漲幅居前，上證50和創(chuàng)業(yè)板今日均有不錯(cuò)的表現(xiàn)，兩市上漲個(gè)股達(dá)1861只，下跌個(gè)股有1266只。

進(jìn)一步來(lái)看，今日創(chuàng)業(yè)板指沖高回落，上證50指是探底回升，那么背后的原因是什么呢？

在3月11日的文章之中，火山君就指出創(chuàng)業(yè)板的資金線或許面臨強(qiáng)阻力，后來(lái)創(chuàng)業(yè)板在上周出現(xiàn)回調(diào)，因此這是意料之中的走勢(shì)。從最近幾天的資金線來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板資金線依然受制于這個(gè)強(qiáng)阻力。而上證50的資金線從2月以來(lái)一直延續(xù)著下跌走勢(shì)，目前逐漸開始進(jìn)入支撐區(qū)域，滬深300的資金線也是逐步開始進(jìn)入支撐區(qū)域。從今日的資金線來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板資金線小幅上漲，上證50資金線小幅下跌，這表明資金動(dòng)作不大。

那么上證50的資金線何時(shí)企穩(wěn)，創(chuàng)業(yè)板資金線能不能沖破強(qiáng)阻力，首先來(lái)看，這需要成交量的放大。其次，從技術(shù)面來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板指也同樣面臨一條關(guān)鍵壓力線。第三，目前可能有三種行情運(yùn)行模式，第一種是創(chuàng)業(yè)板指沖破壓力線，市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)向中小創(chuàng)，并且中小創(chuàng)走出趨勢(shì)性行情；第二種是創(chuàng)業(yè)板遇阻回落，上證50接力上漲，因?yàn)閺馁Y金線來(lái)看，上證50和滬深300的資金線逐漸進(jìn)入支撐區(qū)域，而創(chuàng)業(yè)板資金線則在強(qiáng)阻力附近；第三種則是，上證50和創(chuàng)業(yè)板資金線同時(shí)回落，也就意味著整個(gè)行情進(jìn)入調(diào)整之中，不過(guò)由于整個(gè)市場(chǎng)的資金線下跌幅度有限，所以這種調(diào)整幅度也不會(huì)太大。從目前的情況來(lái)看，市場(chǎng)下一步的走勢(shì)不好預(yù)測(cè)，因此不妨控制好倉(cāng)位，觀望一段時(shí)間再做決定，遠(yuǎn)離垃圾股和概念股，精選有業(yè)績(jī)支撐的且估值合理的低位優(yōu)質(zhì)股較為重要。

消息面存在一些不確定性

除了上面所說(shuō)的，由于成交量不大，市場(chǎng)可能還沒(méi)有非常明確的進(jìn)攻信號(hào)之外，在消息面來(lái)看，也面臨著一些不確定性。

北京時(shí)間周四凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)將公布議息會(huì)議結(jié)果，分析人士認(rèn)為，從目前的經(jīng)濟(jì)層面和市場(chǎng)預(yù)期來(lái)看，3月美聯(lián)儲(chǔ)加息基本板上釘釘。如果確如市場(chǎng)預(yù)期，我國(guó)的貨幣政策將會(huì)發(fā)生什么變化呢？這是一個(gè)需要注意的事情。

另外，3月底又處于季末，那么到時(shí)市場(chǎng)流動(dòng)性是否會(huì)偏緊呢？有媒體報(bào)道，相對(duì)寬松的流動(dòng)性或迎來(lái)挑戰(zhàn)，隨著季末MPA考核等影響因素增多，加上美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期，流動(dòng)性偏緊的概率在上升。交通銀行金融研究中心分析認(rèn)為，今年貨幣政策基調(diào)沒(méi)有改變，除非發(fā)生大的“黑天鵝”式的外部沖擊，政策總基調(diào)仍是穩(wěn)健中性，但未來(lái)貨幣政策更加注重價(jià)格型調(diào)控。

不要太在意風(fēng)格切換？

在最近一年里，市場(chǎng)人士多次談到風(fēng)格切換，那么在存量資金博弈，以及監(jiān)管趨嚴(yán)的情況下，后期中小創(chuàng)會(huì)不會(huì)出現(xiàn)整體性的機(jī)會(huì)，或者只是局部性的機(jī)會(huì)呢？看看專業(yè)人士怎么說(shuō)的吧。

光大證券認(rèn)為，市場(chǎng)短期波動(dòng)的背后是情緒的變化和資金的博弈，中長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)最終回到業(yè)績(jī)和估值的匹配中來(lái)。今年我們始終強(qiáng)調(diào)中小創(chuàng)不見(jiàn)得有整體性的機(jī)會(huì)，更多的會(huì)是結(jié)構(gòu)性的行情。有業(yè)績(jī)和估值的中小市值成長(zhǎng)標(biāo)的已經(jīng)進(jìn)入很好的布局時(shí)點(diǎn)，時(shí)間換空間的心態(tài)下，或許會(huì)有一定絕對(duì)收益。

天風(fēng)策略認(rèn)為，2月12日到3月12日這一個(gè)月，是成長(zhǎng)股一級(jí)驅(qū)動(dòng)（風(fēng)險(xiǎn)偏好提升）的超跌反彈階段，而風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升來(lái)自于春節(jié)前后的流動(dòng)性改善（利率下行）和對(duì)“新經(jīng)濟(jì)”友好的政策環(huán)境。當(dāng)前階段處于成長(zhǎng)股二級(jí)驅(qū)動(dòng)（業(yè)績(jī)）能否啟動(dòng)的觀察窗口。3月底到4月初，成長(zhǎng)風(fēng)格將迎來(lái)第一次大考。原因在于：一方面，2017年年報(bào)第一次集中披露期在3月底-4月初；另一方面，按規(guī)定，創(chuàng)業(yè)板公司在4月10日前將披露2018年一季報(bào)預(yù)告，中小板和深主板業(yè)績(jī)大幅變動(dòng)的公司也分別需要在3月31日和4月15日之前披露2018年一季報(bào)預(yù)告。

東吳證券認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，龍頭券商估值安全邊際充足：2018年以來(lái)A股日均成交額維持5100億元以上，兩融余額在萬(wàn)億水平震蕩，市場(chǎng)行情指標(biāo)較2017年初溫和改善，預(yù)計(jì)一季度券商業(yè)績(jī)將穩(wěn)中向好。目前，大券商估值約1.36倍2018PB，處于歷史低位，考慮券商ROE強(qiáng)勁、凈資產(chǎn)堅(jiān)實(shí)，當(dāng)前估值安全邊際充足。其次，今年以來(lái)我們認(rèn)為政策環(huán)境已明顯邊際改善（例如年初華泰證券、國(guó)君君安獲批跨境業(yè)務(wù)）。近期，在高層強(qiáng)調(diào)發(fā)展新經(jīng)濟(jì)背景下，管理層亦表態(tài)將積極推出CDR（中國(guó)存托憑證）以便于中概股回歸A股。我們認(rèn)為，未來(lái)監(jiān)管層將穩(wěn)中求進(jìn)推動(dòng)券商創(chuàng)新，新增長(zhǎng)點(diǎn)的出現(xiàn)利好行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展。券商強(qiáng)者恒強(qiáng)，首推中金公司、中信證券、華泰證券等行業(yè)大型券商。

也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在存量資金博弈的情況下，普漲行情難現(xiàn)，更多呈現(xiàn)的是一種結(jié)構(gòu)式行情，市場(chǎng)“二八”風(fēng)格切換不一定成功，個(gè)股走勢(shì)勝于大盤，需要緊抓個(gè)股的基本面來(lái)投資。一個(gè)板塊若要形成趨勢(shì)性的行情，需要具備三個(gè)條件：低估值、基本面反轉(zhuǎn)和宏觀環(huán)境配合，選股可以結(jié)合這三個(gè)方面。

作者：火山君 每經(jīng)編輯 吳永久