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每經(jīng)記者 張壽林

市場化債轉股推進一年多來，市場各方在實踐中出現(xiàn)不少疑問。近日，由發(fā)改委、人民銀行等七部委聯(lián)合印發(fā)的《關于市場化銀行債權轉股權實施中有關具體政策問題的通知》（以下簡稱《通知》），對有關事項進行了進一步明確。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，市場普遍認為，上述政策在不少方面有大的突破。在開展方式上允許采用股債結合的綜合性方案降低企業(yè)杠桿率，而不是只能以股權形式存在；在債轉股實施對象企業(yè)上，支持各類所有制企業(yè)開展市場化債轉股，不限定對象企業(yè)所有制性質；在債權類型上，允許將除銀行債權外的其他類型債權納入轉股債權范圍。

《通知》允許采用股債結合的綜合性方案降低企業(yè)杠桿率。各實施機構可根據(jù)對象企業(yè)降低杠桿率的目標，設計股債結合、以股為主的綜合性降杠桿方案，并允許有條件、分階段實現(xiàn)轉股。

在發(fā)行融資工具方面，《通知》進一步明確，符合條件的上市公司、非上市公眾公司可以向實施機構發(fā)行普通股、優(yōu)先股或可轉換債券等方式募集資金償還債務。這意味著不管是在實施方案上，還是在融資工具上，債轉股開展方式更為靈活和豐富。

再從實施對象企業(yè)上來看，《通知》支持各類所有制企業(yè)開展市場化債轉股。相關市場主體依據(jù)國家政策導向自主協(xié)商確定市場化債轉股對象企業(yè)，不限定對象企業(yè)所有制性質。支持符合《國務院關于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》（簡稱《意見》）規(guī)定的各類非國有企業(yè)，如民營企業(yè)、外資企業(yè)開展市場化債轉股。這意味著實施主體將更為豐富。

2016年10月發(fā)布的上述《意見》指出，以促進優(yōu)勝劣汰為目的開展市場化債轉股。鼓勵面向發(fā)展前景良好但遇到暫時困難的優(yōu)質企業(yè)開展市場化債轉股，嚴禁將“僵尸企業(yè)”、失信企業(yè)和不符合國家產(chǎn)業(yè)政策的企業(yè)作為市場化債轉股對象。

最后從債權類型來看，《通知》允許將除銀行債權外的其他類型債權納入轉股債權范圍。轉股債權范圍以銀行對企業(yè)發(fā)放貸款形成的債權為主，并適當考慮其他類型債權，包括但不限于財務公司貸款債權、委托貸款債權、融資租賃債權、經(jīng)營性債權等，但不包括民間借貸形成的債權。銀行所屬實施機構開展市場化債轉股所收購的債權或所償還的債務范圍原則上限于銀行貸款，適當考慮其他類型銀行債權和非銀行金融機構債權。