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每經(jīng)記者 張斯 每經(jīng)編輯 盧祥勇

北京時(shí)間9月22日晚21點(diǎn)22分，寺庫(kù)在美國(guó)敲響納斯達(dá)克開(kāi)市鐘，成為中國(guó)奢侈品電商上市第一股，股票代碼SECO。寺庫(kù)IPO共發(fā)行850萬(wàn)美國(guó)存托股（ADS），發(fā)行價(jià)為每股13美元，公開(kāi)募股融資總額約為1.1億美元。

不過(guò)，寺庫(kù)當(dāng)天實(shí)際開(kāi)盤價(jià)為12.1美元，低于發(fā)行價(jià)，當(dāng)天收盤股價(jià)大跌23.08%，報(bào)收于10美元。中國(guó)電商研究中心主任曹磊對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，寺庫(kù)應(yīng)該算純進(jìn)口跨境電商第一股，此前國(guó)內(nèi)只有兩家純出口跨境電商上市公司蘭亭集勢(shì)、DX。寺庫(kù)的成功IPO，意味著國(guó)內(nèi)首家進(jìn)口跨境電商上市公司的誕生。

非“流血”上市

隨著在美國(guó)上市的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司增多，華爾街對(duì)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的認(rèn)識(shí)也在逐漸加深，學(xué)會(huì)了更理性地對(duì)待和分析中國(guó)特色的互聯(lián)網(wǎng)公司。在阿里巴巴赴美上市之前，中概股登陸納斯達(dá)克似乎都帶著創(chuàng)傷太過(guò)重的心理陰霾。

寺庫(kù)為什么會(huì)選擇在美國(guó)上市？在上市之前的連線采訪中，寺庫(kù)COO陳健豪表示，選擇在美國(guó)上市是因?yàn)楣镜娜蚧ㄎ?，同時(shí)，寺庫(kù)CMO楊靜怡對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，這是因?yàn)樵谏莩奁酚螒蛞?guī)則和寺庫(kù)未來(lái)戰(zhàn)略下最優(yōu)的選擇。雖然中國(guó)消費(fèi)者在全球奢侈品消費(fèi)中越來(lái)越重要，但奢侈品品牌現(xiàn)在主要還來(lái)源于歐美。寺庫(kù)未來(lái)要和更多的奢侈品品牌打通直接合作，釋放中國(guó)消費(fèi)升級(jí)的潛力。

數(shù)據(jù)顯示，2016年，中國(guó)消費(fèi)者買走了全球近半數(shù)的奢侈品，隨著購(gòu)買力的不斷增長(zhǎng)，奢侈品市場(chǎng)的用戶基數(shù)也呈遞增態(tài)勢(shì)。尤其是近年來(lái)，在價(jià)格和政策的雙重作用下，奢侈品消費(fèi)由國(guó)外回流國(guó)內(nèi)，巨大的消費(fèi)缺口將大量導(dǎo)流向線上渠道。

寺庫(kù)選擇在此階段上市，正是因?yàn)樾袠I(yè)整體向好。據(jù)招股書披露，截止到2017年6月30日的過(guò)去12個(gè)月中，寺庫(kù)共錄得4.37億美元的收入，并持續(xù)盈利。而在2015和2016年，公司的凈虧損分別為2.22億元人民幣和4460萬(wàn)元人民幣，截至2017年6月30日的6個(gè)月凈利潤(rùn)為5234.4萬(wàn)元人民幣。

招股書援引國(guó)際知名研究機(jī)構(gòu)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)報(bào)告稱，在中國(guó)客單價(jià)超過(guò)1500元的高端消費(fèi)市場(chǎng)，寺庫(kù)占據(jù)25%的市場(chǎng)份額；在亞洲區(qū)域，寺庫(kù)以15%的市場(chǎng)份額成為亞洲最大的高端消費(fèi)與服務(wù)平臺(tái)。

值得注意的是，除公開(kāi)募股融資總額約為1.1億美元外，寺庫(kù)還將向碧桂園旗下全資子公司和馬來(lái)西亞楊忠禮集團(tuán)旗下公司定向發(fā)行120萬(wàn)A類普通股，二者將購(gòu)買總計(jì)3000萬(wàn)美元的A類普通股。

據(jù)招股書披露，此次募集的資金將主要用于和更多品牌直接合作、市場(chǎng)推廣、開(kāi)設(shè)更多線下體驗(yàn)中心、提升供應(yīng)鏈和全球倉(cāng)儲(chǔ)物流體系、提升IT技術(shù)水平，以及潛在的并購(gòu)資金需求。

曹磊認(rèn)為，奢侈品起源于海外，寺庫(kù)的商業(yè)模式在國(guó)外更看得懂，只有找到懂的人才能一起前進(jìn)。同時(shí)，近年來(lái)中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)越來(lái)越要求奢侈品牌新品的全球同步，赴美上市不僅是打開(kāi)了資本市場(chǎng)，更有利于寺庫(kù)在供應(yīng)鏈上游的運(yùn)營(yíng)，也能夠幫助奢侈品商更好認(rèn)識(shí)中國(guó)市場(chǎng)，建立與品牌直接授權(quán)的基礎(chǔ)，避免假貨，規(guī)范渠道。

上線8年經(jīng)歷三次轉(zhuǎn)型

和諸多互聯(lián)網(wǎng)公司赴美上市經(jīng)歷相似，寺庫(kù)開(kāi)盤即跌破發(fā)行價(jià)。當(dāng)天收盤股價(jià)大跌23.08%，報(bào)收于10美元。在陳健豪看來(lái)并不需要擔(dān)心，以后寺庫(kù)會(huì)用業(yè)績(jī)說(shuō)話。

另值得注意的是，在寺庫(kù)上線8年多的時(shí)間內(nèi)，經(jīng)歷了幾次戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，即從最初的“二手奢侈品平臺(tái)”，到后期的“高端奢侈品售賣平臺(tái)”，再到如今的“高端生活服務(wù)平臺(tái)”定位的轉(zhuǎn)變。

在此過(guò)程中，寺庫(kù)從2011年獲得首輪IDG資本的投資開(kāi)始，共經(jīng)歷5輪累計(jì)超過(guò)1億美元的融資，股東還包括平安創(chuàng)新投資基金、華人文化產(chǎn)業(yè)基金、日本盤古基金、德國(guó)貝塔斯曼基金、法國(guó)Ventech基金，以及法國(guó)歐尚家族基金、WJ Capital等。

談到競(jìng)爭(zhēng)，陳健豪認(rèn)為，寺庫(kù)最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手來(lái)自線下的購(gòu)物中心而非線上，現(xiàn)在多數(shù)中國(guó)消費(fèi)者仍是在線下交易，向線上轉(zhuǎn)移的空間巨大。

寺庫(kù)集團(tuán)創(chuàng)始人兼CEO李日學(xué)多次表達(dá)與天貓京東在奢侈品領(lǐng)域的非競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。2013年，在一場(chǎng)公開(kāi)論壇上，李日學(xué)稱雖然寺庫(kù)有線上及線下奢侈品售賣服務(wù)，但并不是“奢侈品電商”概念。

眾所周知，自2014年起，包括Burberry、Louis Vuitton、Gucci等奢侈品大牌紛紛在天貓上開(kāi)店；2017年6月，京東3.97億美元投資時(shí)尚精品購(gòu)物平臺(tái)Farfetch并成為最大股東之一；網(wǎng)易考拉、洋碼頭、HIGO等海外購(gòu)平臺(tái)的崛起也分羹著奢侈品市場(chǎng)。