近期，上市公司半年報(bào)紛紛出爐，在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中求進(jìn)的背景下，上半年經(jīng)營(yíng)情況備受關(guān)注，其表現(xiàn)直接影響到下半年節(jié)奏的調(diào)整。

8月17日晚，華夏幸福（600340，SH）發(fā)布2017年上半年業(yè)績(jī)報(bào)告，2017年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入222.6億，同比增長(zhǎng)26.4%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)53.7億，同比增長(zhǎng)35.7%。其中，上半年銷售額共計(jì)696.20億元，較上年同期增長(zhǎng)19.14%，完成全年銷售目標(biāo)的48%。

中金公司分析稱，華夏幸福產(chǎn)業(yè)新城業(yè)務(wù)近幾年穩(wěn)步發(fā)展，產(chǎn)業(yè)服務(wù)保持較快增速。

凈利潤(rùn)增速高居行業(yè)前列

今年3月以來(lái)，國(guó)家政策調(diào)控大背景之下，行業(yè)正處于降溫階段，以華夏幸福為代表的產(chǎn)業(yè)新城運(yùn)營(yíng)商具有顯著的品牌優(yōu)勢(shì)、規(guī)模優(yōu)勢(shì)、成本優(yōu)勢(shì)、資金優(yōu)勢(shì)，有利于通過內(nèi)生增長(zhǎng)等方式實(shí)現(xiàn)銷售業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)。

中投證券研報(bào)指出，上半年行業(yè)集中度大幅飆升，擁有獨(dú)特盈利模式的龍頭優(yōu)勢(shì)公司其市占率迅速提升，在高成長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)公司中，華夏幸福市場(chǎng)占有率增長(zhǎng)一騎絕塵。從已發(fā)布的上半年業(yè)績(jī)報(bào)告中也印證了這一說(shuō)法。

2017年上半年，華夏幸福實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入222.6億元，同比增長(zhǎng)26.4%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)53.7億元，同比增長(zhǎng)35.7%；凈利潤(rùn)率為24.1%。

值得注意的是，增長(zhǎng)速度高于行業(yè)平均水平，凈利潤(rùn)增速居同行業(yè)前列。

截至2017年6月末，預(yù)收款項(xiàng)余額約1330.6億元，較期初增長(zhǎng)29.8%。華夏幸福公告表示，預(yù)計(jì)將在未來(lái)3年內(nèi)逐步結(jié)轉(zhuǎn)為公司的營(yíng)業(yè)收入與利潤(rùn)，有利于鎖定未來(lái)三年持續(xù)高增長(zhǎng)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

其中，上半年銷售額共計(jì)696.20億元，較上年同期增長(zhǎng)19.14%。按業(yè)務(wù)來(lái)看，產(chǎn)業(yè)新城業(yè)務(wù)銷售額共計(jì)646.03億元，城市地產(chǎn)簽約銷售額38.18億元，物業(yè)、酒店等其他業(yè)務(wù)銷售額11.99億元。

對(duì)于下半年經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，華夏幸福表示將強(qiáng)化核心競(jìng)爭(zhēng)力，打造產(chǎn)業(yè)能力，推動(dòng)區(qū)域產(chǎn)業(yè)集群謀劃、破題，提升龍頭項(xiàng)目招商能力，同時(shí)，突破新拓展區(qū)域，提升經(jīng)營(yíng)能力和水平，建立全面運(yùn)營(yíng)質(zhì)量提升體系，提升產(chǎn)品品質(zhì)。

產(chǎn)業(yè)發(fā)展持續(xù)發(fā)力

事實(shí)上，華夏幸福早就發(fā)展成為國(guó)內(nèi)數(shù)一數(shù)二的產(chǎn)業(yè)新城運(yùn)營(yíng)商。

華夏幸福一直以來(lái)堅(jiān)持“產(chǎn)業(yè)優(yōu)先”戰(zhàn)略，不斷提升產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)能力，促進(jìn)委托開發(fā)區(qū)域的產(chǎn)業(yè)升級(jí)。2017年上半年業(yè)績(jī)報(bào)告中，產(chǎn)業(yè)園區(qū)的收入貢獻(xiàn)明顯，其中園區(qū)結(jié)算收入額153.84億元。除此之外，投資運(yùn)營(yíng)的園區(qū)新增簽約入園企業(yè)222家，新增簽約投資額約為731.5億元。

值得注意的是，華夏幸福在產(chǎn)業(yè)園區(qū)的打造中更聚焦于產(chǎn)業(yè)集群打造，在與華為集團(tuán)、美國(guó)ATI集團(tuán)、航天振邦精密機(jī)械有限公司等行業(yè)開展深度戰(zhàn)略合作時(shí)，能夠更好地發(fā)揮龍頭企業(yè)在資本、資源、市場(chǎng)等層面的優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)集聚，形成產(chǎn)業(yè)集群。

華夏幸福在內(nèi)部搭建覆蓋全價(jià)值鏈、多層次的產(chǎn)業(yè)投資體系，并與有關(guān)政府部門和機(jī)構(gòu)共同打造若干基金平臺(tái)，以出資29.99億參與投資河北新型顯示產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金為例，該基金主要投向公司受托開發(fā)區(qū)域內(nèi)的OLED新型顯示產(chǎn)業(yè)相關(guān)項(xiàng)目，助力打造產(chǎn)業(yè)集群。

除此之外，華夏幸福在香河打造智能技術(shù)與機(jī)器人協(xié)同創(chuàng)新平臺(tái)，以此實(shí)現(xiàn)科技成果的垂直孵化；聯(lián)合嘉善縣政府、以色列企業(yè)共同啟動(dòng)“中以大健康示范基地”，推動(dòng)中以兩國(guó)在大健康創(chuàng)新領(lǐng)域的合作交流；促成清投智能（北京）科技股份有限公司、北京中嘉衛(wèi)華科技發(fā)展有限公司等數(shù)十家國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)落戶公司產(chǎn)業(yè)新城。

2017年上半年，華夏幸福與新加坡國(guó)立大學(xué)攜手搭建國(guó)際產(chǎn)業(yè)和智慧城市領(lǐng)域的產(chǎn)、學(xué)、研合作體系，共同探索出國(guó)際智慧產(chǎn)業(yè)新城的創(chuàng)新性綜合解決方案；與吉林大學(xué)開展合作，搭建平臺(tái)促進(jìn)智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)業(yè)科技成果轉(zhuǎn)化；與北京第二外國(guó)語(yǔ)學(xué)院共同探討設(shè)立“國(guó)家文化貿(mào)易學(xué)術(shù)研究平臺(tái)固安研究院”，推動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)國(guó)際創(chuàng)新合作。

對(duì)此，東方證券分析指出，華夏幸福提供一攬子園區(qū)開發(fā)方案，模式總體是很成功的，其對(duì)于產(chǎn)業(yè)的研發(fā)也有專業(yè)力量，所以能夠?qū)崿F(xiàn)高層次的產(chǎn)業(yè)園區(qū)運(yùn)營(yíng)。

產(chǎn)業(yè)新城異地復(fù)制提速

華夏幸福的發(fā)展模式之所以獨(dú)特，與其產(chǎn)業(yè)新城的打造能力不無(wú)關(guān)系。

2017年上半年，產(chǎn)業(yè)新城復(fù)制成效更加明顯。

7月8日，華夏幸福取得浙江德清項(xiàng)目《成交通知書》，標(biāo)志著在浙江省內(nèi)繼嘉興市嘉善縣、湖州市南潯區(qū)之后第三個(gè)產(chǎn)業(yè)新城項(xiàng)目的正式落地。

此外，上半年，嘉善區(qū)域新增簽約投資額58.9億元，占新增簽約投資總額8.1%，據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2013年簽約以來(lái)，該區(qū)域投資額度分別為2014年3.4億元、2015年12.8億元、2016年42.7億元。

兩年前簽約的來(lái)安區(qū)域新增簽約投資額37.5億元，占公司新增簽約投資總額5.1%，其中，2016年簽約投資額為45.3億元。

華夏幸福產(chǎn)業(yè)新城拓展復(fù)制成效明顯，僅經(jīng)過3年左右或更短時(shí)間的建設(shè)發(fā)展，杭州區(qū)域和南京區(qū)域就迅速貢獻(xiàn)成規(guī)模業(yè)績(jī)。

易居研究院智庫(kù)中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)指出，華夏幸福在異地復(fù)制方面前景廣闊，上述區(qū)域持續(xù)發(fā)力，將成為在傳統(tǒng)成熟區(qū)域外的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)級(jí)，后續(xù)進(jìn)入的珠三角、武漢、鄭州等區(qū)域發(fā)展節(jié)奏有望比肩杭州和南京區(qū)域，進(jìn)一步彰顯其快速打造成熟產(chǎn)業(yè)新城的能力。

產(chǎn)業(yè)新城復(fù)制提速，與其特有的戰(zhàn)略選址能力有很大關(guān)系。華夏幸福的選址邏輯是夯實(shí)鞏固京津冀區(qū)域，積極布局長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶、珠三角、“一帶一路”等重點(diǎn)區(qū)域。上半年，公司產(chǎn)業(yè)新城基本覆蓋京津冀城市群、珠三角城市群、長(zhǎng)江中游城市群、成渝城市群、中原城市群等國(guó)家重點(diǎn)城市群，戰(zhàn)略選址能力優(yōu)勢(shì)明顯。

PPP業(yè)務(wù)模式再獲認(rèn)可

華夏幸福就產(chǎn)業(yè)新城開發(fā)運(yùn)營(yíng)所探索的PPP合作模式，以“政府主導(dǎo)、企業(yè)運(yùn)作、合作共贏”為原則，在土地整理投資、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、公共設(shè)施建設(shè)、產(chǎn)業(yè)招商服務(wù)、城市運(yùn)營(yíng)維護(hù)服務(wù)等方面，創(chuàng)造出“1+1>2”的效果。

2015年7月20日，固安縣政府與華夏幸福共同探索的PPP（政府和社會(huì)資本合作）模式，作為創(chuàng)造性典型經(jīng)驗(yàn)，被國(guó)家層面通報(bào)表?yè)P(yáng)。隨后，作為唯一一個(gè)新型城鎮(zhèn)化項(xiàng)目，入選國(guó)家發(fā)改委首批PPP示范項(xiàng)目。

今年上半年，華夏幸福在探索PPP模式上不斷發(fā)力。

5月，安徽省滁州市來(lái)安產(chǎn)業(yè)新城項(xiàng)目入選第二批PPP項(xiàng)目典型案例。2016年末，固安、溧水兩座產(chǎn)業(yè)新城入選20個(gè)部委聯(lián)合發(fā)布的第三批PPP示范項(xiàng)目。

實(shí)際上，華夏幸福為我國(guó)新常態(tài)下新型城鎮(zhèn)化的模式創(chuàng)新，提供了全新而具有方向性和可復(fù)制性的發(fā)展樣本與價(jià)值理念。

3月，“固安工業(yè)園區(qū)新型城鎮(zhèn)化PPP項(xiàng)目供熱收費(fèi)收益權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”完成發(fā)行，成為國(guó)內(nèi)首批獲準(zhǔn)發(fā)行的PPP項(xiàng)目資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃，也是有關(guān)部委首批推薦項(xiàng)目中唯一一單園區(qū)PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。

8月，“固安新型城鎮(zhèn)化PPP項(xiàng)目市政物業(yè)服務(wù)2017年度第一期資產(chǎn)支持票據(jù)”成功發(fā)行，成為銀行間市場(chǎng)落實(shí)和響應(yīng)《關(guān)于規(guī)范開展政府和社會(huì)資本合作項(xiàng)目資產(chǎn)證券化有關(guān)事宜的通知》的首單試點(diǎn)項(xiàng)目，也是全國(guó)首單落地的PPP資產(chǎn)支持票據(jù)項(xiàng)目和首單園區(qū)市政服務(wù)類PPP資產(chǎn)證券化項(xiàng)目。

東方證券分析指出，PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化能夠持續(xù)盤活存量園區(qū)資產(chǎn)，進(jìn)一步開拓創(chuàng)新融資渠道，近年來(lái)華夏幸福不斷加快園區(qū)擴(kuò)張速度，預(yù)計(jì)華夏幸福未來(lái)將加大PPP項(xiàng)目ABS的融資力度，為產(chǎn)業(yè)園區(qū)的開發(fā)和運(yùn)營(yíng)提供現(xiàn)金流保障。