每經編輯 李婷    

每經記者 李婷  

福建運輸國企龍頭龍洲股份在9月22日午間發(fā)布公告稱，重大資產重組獲得新進展。公告顯示，龍洲股份并購重組天津兆華領先股份有限公司（以下簡稱“兆華領先”）已獲福建國資委批復。

根據(jù)龍洲股份此前發(fā)布的2016半年報顯示，受到高鐵動車影響，目前其客運運輸主業(yè)惡化導致收入同比較大幅度下降，與此同時，龍洲股份積極拓寬衍生業(yè)務，實現(xiàn)跨行業(yè)布局,并購天津兆華領先股份將有利于拓寬龍洲股份行業(yè)布局。

擬對價12億余元收購同業(yè)企業(yè)   

公告顯示，福建國資委原則同意龍巖市國資委所出資企業(yè)龍巖交通發(fā)展集團有限公司的全資子公司福建省龍巖交通國有資產投資經營有限公司控股的上市公司龍洲股份以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式向兆華領先現(xiàn)有5名股東購買兆華領先100%股份。本次交易對價不超過人民幣 12.42億元，分別以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式各收購50%股權。其中，發(fā)行股份不超過5149.88萬股，支付現(xiàn)金不超過人民幣6.21億元。

根據(jù)此前公告披露，兆華領先是一家集瀝青貿易、瀝青加工、瀝青倉儲、瀝青集裝箱運輸、電子商務的綜合性企業(yè)。兆華領先以瀝青產品為中心，構建了貿易、加工、倉儲、運輸和現(xiàn)代電子商務完整的業(yè)務鏈條。值得一提的是，兆華領先旗下還擁有瀝青貿易電商平臺“Mai瀝青”網，通過利用電商平臺結合整體物流方案，主要面向中小客戶提供電商直銷服務。

《每日經濟新聞》記者整理發(fā)現(xiàn)，兆華領先2014 年度、2015 年度、2016 年 1-4 月實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為 10.99 億元、14.03億元和1.05 億元，實現(xiàn)的歸屬母公司所有者的凈利潤分別為-573.22 萬元、5254.44 萬元和-1314.26 萬元，其中2015年業(yè)績實現(xiàn)較快增長，而2016前4月凈利潤較大幅度虧損的原因系受到季節(jié)性需求影響。

而此次并購，業(yè)績承諾方承諾兆華領先 2016 年、2017 年、2018 年扣除非經常性損益后的凈利潤分別不低于8500萬元、10500萬元和12500萬元和歷史業(yè)績有較大的差距。

根據(jù) wind 數(shù)據(jù)庫資料顯示，2015 年我國石油瀝青的表觀消費量為 3681.95 萬噸，比 1997 年增長708.66%，年平均增長率為13%。按照兆華領先 2015 年全年的瀝青貿易量約 39.4 萬噸計算，市場占有率僅為1.06%。龍洲股份認為，隨著配套產業(yè)鏈的完善在未來幾年內具有市場擴張的潛力，發(fā)展空間較大。

龍洲股份認為，本次交易完成后，公司將以瀝青領域為入口，進入大宗商品物流、貿易及電子商務綜合服務領域，而公司的資產規(guī)模、盈利能力將得到提升。不過，本次重大資產重組尚需公司股東大會審議通過，并經中國證監(jiān)會核準后方可實施。

同業(yè)協(xié)同效應受考驗

根據(jù)龍洲股份此前發(fā)布的半年報顯示，2016年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入9.46 億，同比下降7.05%，毛利率同比上漲0.97 個百分點至16.49%，歸屬于母公司凈利潤同比下降1.96%至0.22 億。

長江證券認為，客運主業(yè)惡化，其中，客運業(yè)務收入因受合福高鐵和贛龍鐵路開通影響下降14.26%是導致總收入下降的主要原因。同時，由于收入占比較大（47%）的汽車與配件銷售及維修業(yè)務毛利率增加2.57 個百分點，帶動整體毛利率提升0.97 個百分點至16.49%。

長江證券研報進一步表示，龍洲股份眼下正積極推動業(yè)務轉型：一方面，大力開展汽車與配件銷售及維修、石油銷售等衍生業(yè)務；另一方面，對外收購優(yōu)質物流標的，實現(xiàn)跨產業(yè)鏈布局。而此次此次擬收購的兆華領先是與龍洲股份原有物流業(yè)務相契合，實現(xiàn)協(xié)同發(fā)展，“兆華領先收入增長穩(wěn)健，盈利能力較優(yōu)，將提高公司安全邊際。若兆華領先收購完成，將成為公司新的利潤增長點，提供成長動力。”

不過，也有業(yè)內人士提出觀點認為，國內瀝青市場呈區(qū)域性壟斷競爭格局。我國專業(yè)瀝青行業(yè)市場化程度較高，境內上市公司中，寶利國際、國創(chuàng)高新業(yè)務均涉及改性瀝青產品的研制及銷售，專業(yè)瀝青行業(yè)的市場區(qū)域性特征明顯，各主要企業(yè)在自身的傳統(tǒng)市場區(qū)域內具有市場及成本優(yōu)勢，呈現(xiàn)壟斷競爭格局。其中專業(yè)瀝青市場的主要競爭者包括中石油、中石 化和中海油下屬石化企業(yè)等。此外，瀝青生產經營受行業(yè)季節(jié)性因素影響較大，此次并購是否能達到預期仍待市場檢驗。