每經(jīng)編輯 宋雙    

牛妹（微信號(hào)：buerniu5188）一早起來就在看基金公告，一看嚇了一跳：嘉實(shí)基金公司一口氣發(fā)布了3只混合型基金延長募集的公告，簡直震撼：難道市場(chǎng)已經(jīng)不景氣到這種地步了？

不僅是嘉實(shí)，今年以來已經(jīng)有多只權(quán)益類基金延長募集，而募集期超過40天的多達(dá)18只。牛妹比較了近幾年數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，上一次權(quán)益類基金集體滯銷，還是在2012年、2013年。

雖然說歷史不會(huì)簡單的重復(fù)，但這中間會(huì)不會(huì)有什么巧合呢？于是牛妹放了大招，獨(dú)家整理了一份權(quán)益類基金發(fā)行規(guī)模與上證指數(shù)漲跌的大數(shù)據(jù)表格，揭示了其中的深刻聯(lián)系，各位觀眾朋友千萬不能錯(cuò)過。

1 權(quán)益類基金又到滯銷時(shí)

牛妹看了看，嘉實(shí)延長募集期的這3只混合型基金，嘉實(shí)新思路、嘉實(shí)新趨勢(shì)、嘉實(shí)新優(yōu)選從去年底和今年1月份開始賣，到現(xiàn)在已經(jīng)銷售2個(gè)多月了。算上延長的天數(shù)，3只基金的募集期都將達(dá)到91天。

可能有的觀眾朋友還太清楚，新基金91天的募集期是個(gè)什么概念，是長還是短。根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，就算是2008年的大熊市，當(dāng)年發(fā)行的新基金最長募集期也不過才61天。

牛妹依次查了每年的募集期之最，分別是2009年74天，2010年47天，2011年73天，2012年81天，2013年61天，2014年54天，2015年92天。

不要被2015年的92天嚇到。2015年算是特殊情況，因?yàn)橄掳肽晔袌?chǎng)變臉，募集期超過40天的基金全部都是6月份之后發(fā)行的，其中還有不少分級(jí)基金，誰敢買？創(chuàng)下92天募集期的就是中融中證白酒分級(jí)，從2015年6月25日一直賣到2015年9月24日才勉強(qiáng)達(dá)到2個(gè)億。這與去年上半年暴漲行情時(shí)發(fā)行規(guī)模屢創(chuàng)新高形成鮮明對(duì)比。

今年發(fā)行的新基金中，截至3月14日募集期超過40天的已經(jīng)有18只，除了上述嘉實(shí)的3只之外，還有嘉實(shí)滬港深精選、長信利泰、嘉實(shí)新起航、嘉實(shí)新財(cái)富、景順長城環(huán)保優(yōu)勢(shì)、中信建投醫(yī)改、金鷹智慧生活、華商新興活力、泰達(dá)宏利同順大數(shù)據(jù)、新華科技創(chuàng)新主題、中歐明睿新常態(tài)、富國研究優(yōu)選滬港深、工銀瑞信香港中小盤、中海魅力長三角、華安滬港深外延增長。牛妹忍不住想說，嘉實(shí)系真是太亮了。

而這18只中有6只已經(jīng)成立。盡管它們發(fā)行的時(shí)間很長，但是首募規(guī)模也低，全部都是2億、3億，相當(dāng)勉強(qiáng)。

2 行情不給力產(chǎn)品報(bào)太多

為啥現(xiàn)在銷售這么慘淡呢？牛妹采訪了目前正在新基金銷售一線的業(yè)內(nèi)人士。他們告訴牛妹，

“市場(chǎng)不景氣啊，但凡沾股票的新基金現(xiàn)在是真不好賣。要是能夠湊夠2億，我想大家也不會(huì)選擇延長募集期。延募絕對(duì)是最后一步，沒有人愿意的。”

業(yè)內(nèi)人士向牛妹回憶起了2014年7月、牛市前夕的場(chǎng)景。他說，

“那時(shí)我們判斷基本上是底部了，做了好多活動(dòng)號(hào)召投資者說可以入市、可以買基金了，但投資者都是大寫的冷漠。雖然現(xiàn)在一樣賣不動(dòng)，但我們感覺在現(xiàn)在這個(gè)時(shí)點(diǎn)買，收益可能也不會(huì)太差。對(duì)于絕大多數(shù)投資者來說，你不可能買到最低，也不可能賣到最高，關(guān)鍵是不要踏錯(cuò)大方向。”

牛妹安慰業(yè)內(nèi)人士道，“3月以來到現(xiàn)在這波反彈還是可以，就是不知道能延續(xù)多久，這對(duì)新基金銷售會(huì)不會(huì)有幫助呢？”

其很堅(jiān)定地表示，不會(huì)的。

“我這么多年的經(jīng)驗(yàn)是，投資者購買熱情最高漲時(shí)大概是市場(chǎng)漲了一倍左右，比如階段性最高點(diǎn)，現(xiàn)在只漲一兩百點(diǎn)他們還是很冷靜的。”

牛妹聽完覺得膝蓋有點(diǎn)疼。

當(dāng)然，除了市場(chǎng)不給力之外，目前新基金發(fā)行不振可能也與目前供給太多有關(guān)。由于去年行情一度火爆，基金公司實(shí)在是上報(bào)了太多太多產(chǎn)品，即便現(xiàn)在暫停上報(bào)，存量也夠消化很長一段時(shí)間了。而且這些產(chǎn)品大多同質(zhì)化嚴(yán)重，缺乏亮點(diǎn)，就更難脫穎而出。

既然新基金發(fā)行基本上是看天吃飯，那么各大基金公司還是應(yīng)該注意吃相，不要搶太多太難看。

不過這倒也啟發(fā)了牛妹：是不是真的市場(chǎng)點(diǎn)位高時(shí)權(quán)益類基金發(fā)行就好、點(diǎn)位低時(shí)就賣不出去呢？

牛妹決定放大招，仔細(xì)研究2007至2015年這9年時(shí)間里，市場(chǎng)高高低低時(shí)權(quán)益類基金的銷售數(shù)據(jù)，看看二者到底有何關(guān)系。

3 權(quán)益類基金發(fā)行與市場(chǎng)行情大數(shù)據(jù)

2007年至2015年，一共是9年108個(gè)月。由于權(quán)益類基金主要是股票型基金和混合型基金兩類，于是牛妹計(jì)算了這108個(gè)月中每個(gè)月發(fā)行的這兩類基金規(guī)模占當(dāng)月新基金發(fā)行總規(guī)模的比例，再與當(dāng)月行情、以及當(dāng)時(shí)所處的區(qū)間行情做對(duì)比，得出的結(jié)果比較喜人。

首先來看發(fā)行旺季。最近9年，權(quán)益類基金發(fā)行占比超過70%的一共38個(gè)月，除去當(dāng)月總成立數(shù)少于10只的，具體如下▼：

不難看出，除了2010年5月，2015年7月、8月和2016年1月、2月之外，權(quán)益類基金賣得好的時(shí)候都是在市場(chǎng)上漲時(shí)、反彈時(shí)、階段性高點(diǎn)時(shí)。尤其是像2009年8月、2010年1月、2015年6月，這3個(gè)月的權(quán)益類基金發(fā)行占比都超過了9成，而恰恰這3個(gè)月都是階段性高點(diǎn)，隨后市場(chǎng)便轉(zhuǎn)頭下跌，大家果斷接過了最后一棒，牛妹感到痛心疾首。

再來看發(fā)行淡季。權(quán)益類基金發(fā)行占比不足3成的在過去9年里一共是31個(gè)月，除去當(dāng)月成立不到10只的，一共是19個(gè)月。具體如下：▼

因此，在權(quán)益類基金銷售最慘淡的19個(gè)月中，有12個(gè)月當(dāng)時(shí)上證指數(shù)都是下跌的，或者是處于下跌區(qū)間。

2012年和2013年基本上是權(quán)益類基金銷售的歷史冰點(diǎn)，上證指數(shù)在1949點(diǎn)至2421點(diǎn)之間震蕩，盡管個(gè)別月份超跌反彈不俗，但投資者卻基本上是打死也不愿意再買了。而回過頭看，這2年恰恰處于熊市中段，最難熬的階段。

如果在這兩年能夠守住寂寞，堅(jiān)定買入持有，那該多么美好。不是就連巴菲特也說，投資是反人性的嗎？就算是2014年買入也不算晚，但2014年的權(quán)益類基金發(fā)行也不盡人意。

正如上述業(yè)內(nèi)人士所說，在行情剛剛啟動(dòng)、沒有大漲時(shí)投資者還很難意識(shí)到現(xiàn)在是入場(chǎng)時(shí)間。非常典型的就是2014年1月，投資者根本已經(jīng)不愿意再買了，直到等到5000點(diǎn)時(shí)再蜂擁入場(chǎng)。

從去年下半年市場(chǎng)下跌開始到現(xiàn)在，權(quán)益類基金銷售也進(jìn)入了一個(gè)瓶頸，反觀保本基金這些固定收益類產(chǎn)品賣得很火爆。如果“以史為鑒”，在目前人氣最低迷、銷售最慘淡的時(shí)期大膽申購權(quán)益類基金，會(huì)不會(huì)也能趕上低點(diǎn)呢？而如何才能買到好基金，理財(cái)小白們不妨關(guān)注理財(cái)不二牛每天推出的中國首檔實(shí)盤理財(cái)手記《二牛實(shí)盤理財(cái)手記》。

當(dāng)然最低不敢保證，但比較歷史點(diǎn)位和發(fā)行數(shù)據(jù)來看，相對(duì)低點(diǎn)這個(gè)大方向是沒有錯(cuò)的。

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