每經(jīng)編輯 萬(wàn)敏    

◎每經(jīng)記者 萬(wàn)敏

昨日（8月26日），Shibor隔夜和7天期利率雙雙下降，其中7天期利率下降16.4個(gè)基點(diǎn)，與此同時(shí)，中長(zhǎng)期品種利率仍有所上行，其中一個(gè)月期利率上漲9.3個(gè)基點(diǎn)至2.951%。

昨日，央行宣布以利率招標(biāo)方式，開(kāi)展了短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具(SLO)操作1400億元，加權(quán)平均中標(biāo)利率2.3%。“一個(gè)月以后，即9月末將臨近月末季末時(shí)點(diǎn)，銀行資金依然面臨一定的緊張，而降準(zhǔn)真正實(shí)施是在9月6日，在此（9月底）之前，央行依然需要微調(diào)貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性穩(wěn)定情緒。”一位商業(yè)銀行資金部門人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

此外，昨日還有消息稱，央行本周已經(jīng)向部分銀行詢量，或再次通過(guò)MLF（中期借貸便利）的形式向市場(chǎng)注入資金。

外匯占款料將持續(xù)收縮

由于人民幣貶值預(yù)期依然存在，機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)8月外匯占款下降規(guī)模會(huì)更大，而外匯占款減少導(dǎo)致國(guó)內(nèi)流動(dòng)性緊縮，或觸發(fā)準(zhǔn)備金率的跟進(jìn)調(diào)整。

國(guó)開(kāi)證券宏觀分析師杜征征對(duì)記者表示，每個(gè)月的5日是存款準(zhǔn)備金退繳日，而本次準(zhǔn)備金率是自9月6日起開(kāi)始下調(diào)，說(shuō)明央行有意識(shí)地控制政策節(jié)奏，將本來(lái)應(yīng)該是兩次分開(kāi)的降息和降準(zhǔn)操作合在一天公布，應(yīng)該是出于對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的全盤(pán)考慮。

招商證券宏觀研究主管謝亞軒認(rèn)為，央行外匯占款7月下降3080億元，8月可能下降更多，造成基礎(chǔ)貨幣的被動(dòng)回籠。8月，央行通過(guò)各種方式凈投放流動(dòng)性超過(guò)3500億元，降準(zhǔn)再次釋放中長(zhǎng)期資金規(guī)模接近7000億元，展現(xiàn)出央行維護(hù)貨幣市場(chǎng)利率穩(wěn)定的決心和能力。

盡管此前央行通過(guò)逆回購(gòu)、MLF等工具來(lái)調(diào)節(jié)流動(dòng)性，但這些中短期工具與降準(zhǔn)在期限、資金成本、市場(chǎng)預(yù)期調(diào)節(jié)等方面都有著很大差別，無(wú)法取代降準(zhǔn)，更適合作為流動(dòng)性微調(diào)工具來(lái)使用。

上述銀行人士稱，三季度開(kāi)局的7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)重新轉(zhuǎn)差，貨幣金融數(shù)據(jù)也因?yàn)橹敖o證金公司的資金支持而有所扭曲，且外圍市場(chǎng)依然動(dòng)蕩不安，市場(chǎng)緊張的情緒沒(méi)有完全消散，反而對(duì)股市和經(jīng)濟(jì)下行的擔(dān)憂有所加強(qiáng)，預(yù)計(jì)未來(lái)央行的操作將更為謹(jǐn)慎。

8月份以來(lái)，央行累計(jì)開(kāi)展逆回購(gòu)操作投放流動(dòng)性5650億元，開(kāi)展中央國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款操作投放流動(dòng)性600億元。

央行有關(guān)負(fù)責(zé)人8月25日表示，下一步，央行將繼續(xù)密切監(jiān)測(cè)流動(dòng)性變化，綜合運(yùn)用各種工具組合適當(dāng)調(diào)節(jié)流動(dòng)性，保持流動(dòng)性合理充裕和貨幣市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行，引導(dǎo)貨幣信貸平穩(wěn)適度增長(zhǎng)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展。

存準(zhǔn)率仍有望下調(diào)

中國(guó)央行適時(shí)出手，國(guó)際市場(chǎng)的緊張情緒有所緩解。8月25日，美元指數(shù)先跳漲1%，盡管尾盤(pán)有所回落，但依然收漲0.76%。

不過(guò)，全球市場(chǎng)目前依然難言穩(wěn)定，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，市場(chǎng)還將出現(xiàn)震蕩。

法興銀行中國(guó)經(jīng)濟(jì)師姚煒對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，貨幣穩(wěn)定戰(zhàn)已對(duì)國(guó)內(nèi)流動(dòng)性產(chǎn)生了顯著的緊縮效應(yīng)。中國(guó)央行應(yīng)決定是否堅(jiān)持應(yīng)戰(zhàn)，如想實(shí)現(xiàn)貨幣穩(wěn)定，無(wú)非兩種方法：放開(kāi)外匯流通或禁止外匯流通。從目前來(lái)看，隨著資本賬戶進(jìn)一步放開(kāi)，后者越來(lái)越難以推行。因此，中國(guó)央行只能在全面放開(kāi)之前出售外匯儲(chǔ)備。“我們預(yù)測(cè)美元兌人民幣匯率將在年底達(dá)到6.8，前提是假設(shè)中國(guó)央行減少官方外匯儲(chǔ)備的限制。在這種情況下，存款準(zhǔn)備金率有望繼續(xù)下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)。”姚煒表示，進(jìn)入三季度，貨幣和財(cái)稅政策也將被擔(dān)負(fù)更多穩(wěn)增長(zhǎng)的任務(wù)。

巴克萊資本報(bào)告認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的下行風(fēng)險(xiǎn)仍在延續(xù)，預(yù)計(jì)還會(huì)有適度寬松的宏觀政策。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)面臨一些行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩，住房市場(chǎng)供大于求，以及不確定的外部需求，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)將延續(xù)至2016年。