和而泰：中標(biāo)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)、提升品牌雙贏

事件：

公司發(fā)布公告，公告稱(chēng)，公司于2015年6月19日收到BSH(中文名稱(chēng)為“博西家用電器有限公司”)的中標(biāo)通知書(shū)，本次公司中標(biāo)項(xiàng)目為BSH“Powerunitandmotorunit”（縮寫(xiě)為：PUMU）的重大單一項(xiàng)目。項(xiàng)目中標(biāo)總金額約為1.89億歐元（189,377,012歐元，折合人民幣約為13.18億元）。自產(chǎn)品投產(chǎn)開(kāi)始分四年履行完成。

結(jié)論：

BSH(博西家用電器有限公司)是國(guó)際終端家用電器廠(chǎng)商的高端客戶(hù)，公司近幾年來(lái)與對(duì)方在技術(shù)及產(chǎn)品開(kāi)發(fā)上一直有較好的合作，該項(xiàng)目中標(biāo)使BSH成為公司重大客戶(hù)，本項(xiàng)目金額約1.89億歐元（折合人民幣約為13.18億元）占公司最近一期經(jīng)審計(jì)會(huì)計(jì)年度（2014年）合并營(yíng)業(yè)收入151.80%，對(duì)公司未來(lái)四年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將產(chǎn)生較大的積極影響。

正文：

中標(biāo)合同在穩(wěn)增長(zhǎng)同時(shí)，肯定了公司的實(shí)力

公司長(zhǎng)期服務(wù)國(guó)際一線(xiàn)家用電器廠(chǎng)商，此次中標(biāo)，一方面保證了公司未來(lái)幾年收入的增長(zhǎng)，同時(shí)也是國(guó)際廠(chǎng)商對(duì)公司實(shí)力的充分肯定。是對(duì)提升公司產(chǎn)品在行業(yè)內(nèi)品牌和技術(shù)實(shí)力的雙贏。智能控制器是家電的CPU，在智能化要求不斷提高的當(dāng)下，智能的技術(shù)的進(jìn)步，將實(shí)現(xiàn)更多領(lǐng)域的拓展。此次中標(biāo)金額是公司2014年度總營(yíng)業(yè)收入的1.5倍，分四年實(shí)施，對(duì)公司未來(lái)四年每年收入貢獻(xiàn)不可小覷，保障了公司未來(lái)四年主營(yíng)業(yè)務(wù)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。

主業(yè)穩(wěn)定將保障大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)更好前行

公司在智能控制器方面積累的技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)，為公司在健康大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)布局提供了許多幫助。公司從去年開(kāi)始，與喜臨門(mén)(603008)、勁嘉股份(002191)、夢(mèng)潔家紡(002397)合作，搭載家居智能化，布局健康大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)。在數(shù)據(jù)采集方面，公司憑借智能控制技術(shù)的拓展，掌握重要的數(shù)據(jù)采集點(diǎn)，在家居領(lǐng)域的布局已經(jīng)初見(jiàn)端倪，主業(yè)的穩(wěn)定對(duì)公司大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)是最好的保障。

盈利預(yù)測(cè)與投資建議

我們預(yù)計(jì)，公司2015/2016/2017年將實(shí)現(xiàn)基本每股收益分別為0.17/0.23/0.31元，對(duì)應(yīng)2015/2016/2017年動(dòng)態(tài)PE分別為195/144/108倍，公司目前估值偏高，但我們依然看好公司未來(lái)大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)的前景，維持公司“增持”的投資評(píng)級(jí)。

（國(guó)元證券(000728)）

金固股份：再融資落地 奠定公司后市場(chǎng)龍頭地位

事件：公司擬以33.32元/股的價(jià)格發(fā)行8,102.88萬(wàn)股，募集27億元用于汽車(chē)后市場(chǎng)O2O平臺(tái)項(xiàng)目。本次發(fā)行對(duì)象為公司董事長(zhǎng)孫鋒峰、財(cái)通資產(chǎn)-金固股份(002488)高管定增專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃、海通定增1號(hào)定向資產(chǎn)管理計(jì)劃、深圳安鵬汽車(chē)后市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)基金、杭州信息產(chǎn)業(yè)投資有限公司、浙江海鵬投資咨詢(xún)有限公司等，鎖定期均為3年。

投資要點(diǎn)

再融資落地，奠定汽車(chē)后市場(chǎng)龍頭地位：雖然前期公司的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手途虎養(yǎng)車(chē)完成C輪融資1億美金，但公司本次定增27億元后現(xiàn)金儲(chǔ)備將更加充裕?？紤]到后市場(chǎng)業(yè)務(wù)在線(xiàn)下網(wǎng)點(diǎn)擴(kuò)張、倉(cāng)儲(chǔ)物流建設(shè)等均需大量投入，募資到位后，公司相比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手具備更大的資金優(yōu)勢(shì)，將進(jìn)一步奠定公司在汽車(chē)后市場(chǎng)的龍頭地位。

募集資金全部投入汽車(chē)后市場(chǎng)O2O平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目，打造“線(xiàn)上商城平臺(tái)+線(xiàn)下門(mén)店服務(wù)”的O2O+B2C運(yùn)營(yíng)模式：本次募資主要投向以下項(xiàng)目：1、線(xiàn)上平臺(tái)建設(shè)（9.74億元）；2、平臺(tái)運(yùn)營(yíng)推廣（6億元）；3、線(xiàn)下合作商整合（9億元）；4、倉(cāng)儲(chǔ)物流建設(shè)（9億元）。

打造“線(xiàn)上商城平臺(tái)+線(xiàn)下門(mén)店服務(wù)”的O2O+B2C運(yùn)營(yíng)模式：1、上游整合優(yōu)質(zhì)供應(yīng)廠(chǎng)商資源，通過(guò)集采的方式直達(dá)用戶(hù)，保證產(chǎn)品的品質(zhì)與價(jià)格優(yōu)勢(shì)；2、線(xiàn)上通過(guò)搭建PC商城和無(wú)線(xiàn)應(yīng)用平臺(tái)，建立線(xiàn)上綜合交易平臺(tái)，方便用戶(hù)實(shí)現(xiàn)線(xiàn)上快速交易，線(xiàn)下快速服務(wù)；

3、下游通過(guò)地推團(tuán)隊(duì)整合門(mén)店，使門(mén)店入駐線(xiàn)上商城平臺(tái)，同時(shí)對(duì)線(xiàn)下門(mén)店進(jìn)行IT化改造，使其從汽修店轉(zhuǎn)型為汽車(chē)綜合服務(wù)中心，為終端用戶(hù)提供標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)；4、生態(tài)體系：平臺(tái)為線(xiàn)下門(mén)店導(dǎo)流的同時(shí)也將成為其汽車(chē)全品類(lèi)貨品供應(yīng)商，門(mén)店為線(xiàn)上平臺(tái)引流并為平臺(tái)用戶(hù)提供優(yōu)質(zhì)的標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)，未來(lái)將打破傳統(tǒng)行業(yè)運(yùn)營(yíng)模式，去除中間環(huán)節(jié)，重塑汽車(chē)后服務(wù)供應(yīng)鏈。

繼續(xù)堅(jiān)定看好金固股份的投資價(jià)值，維持“推薦”的投資評(píng)級(jí)：

在不考慮增發(fā)項(xiàng)目的前提下，我們預(yù)計(jì)公司2015-2017年的營(yíng)業(yè)收入分別為24.47億元、31.52億元和37.65億元，對(duì)應(yīng)每股EPS分別為0.52元、0.73元和0.88元。此次增發(fā)后將給公司后市場(chǎng)業(yè)務(wù)提供充裕資金，形成極大的資金優(yōu)勢(shì)，大股東重金參與更彰顯了對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的信心，維持公司“推薦”的投資評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：特維輪推廣不及預(yù)期；增發(fā)計(jì)劃失敗。

（東吳證券(601555)）