◎每經(jīng)評論員葉檀 股市巨震，證監(jiān)會說得不多，“央媽”說得較多。 證監(jiān)會在5月29日的例行新聞發(fā)布會上，對近期股市的劇烈波動只字未提。5月28日的暴跌，可能是對投資者的有意風險教育，將監(jiān)管層降低融資杠桿率，打造健康“慢?！钡男盘柮鞔_地傳達給投資者和市場。 5月29日，央行發(fā)布《中國金融穩(wěn)定報告（2015）》，這份報告是央行對于金融行業(yè)的總體判斷，并不是針對上周的股市震蕩。 上述報告不僅明確力推戰(zhàn)略新興板，還表示今年將推動資本市場發(fā)展。比如，積極穩(wěn)妥推進股票發(fā)行注冊制改革，不斷深化行政審批制度改革。研究制定證券監(jiān)管部門權(quán)力清單、責任清單，探索制定負面清單，逐步探索建立事中事后監(jiān)管新機制。 《證券時報》評價稱，“（上述報告）給股市發(fā)展改革定下了基調(diào)”，市場化加風險防控、提高雙向開放水平值得關注。 慢牛的關鍵之一是去高杠桿。申萬宏源29日發(fā)布公告稱，從6月1日起暫停中國平安融資買入，何時恢復另行通知。另據(jù)網(wǎng)易財經(jīng)報道，齊魯證券也把中國平安調(diào)出了融資標的。 券商紛紛采取上調(diào)保證金比例等行動，主動控制兩融業(yè)務風險。5月26日，海通證券官網(wǎng)通知稱，自5月28日起將全體信用客戶的融資（券）保證金比例上調(diào)5%。廣發(fā)證券于5月26日起將融資融券業(yè)務標的證券的融資保證金比例由70%上調(diào)至75%。5月28日，長江證券、國信證券和招商證券也紛紛加入，上調(diào)兩融業(yè)務保證金比例5%。 從6月1日開始，滬深兩市將迎來今年以來的第七批23家企業(yè)的首發(fā)，包括近4年募資規(guī)模最大的中國核電，預計將凍結(jié)資金高達8萬億元。本輪新股發(fā)行將對市場資金面產(chǎn)生較大影響。隨著戰(zhàn)略新興板等的推出，市場發(fā)行量還將進一步上升。 資金市去杠桿、新股供給增加以及部分板塊估值過高導致近日股市震蕩加劇。 瑞信最新研報指出，回歸模型表明A股超買達到23%，被嚴重高估。到2015年底，以美元計價A股有15%的下行風險。 民生證券報告預測,以中國核電為首的23只新股的資金凍結(jié)規(guī)模將達8.3萬億元。此外，5月以來有602家上市公司遭大股東減持，減持市值約1489億元。 6月1日，媒體援引消息人士稱，中國央行近期針對特定銀行進行了PSL（抵押補充貸款）操作，本次PSL利率降至3.1%，旨在支持實體經(jīng)濟。但根據(jù)央行微博透露的信息，具體規(guī)模遠沒有外界傳的那么龐大。 從去年撥付給國開行的PSL利率為4.5%，到這次利率的3.1%，大幅下降。民生證券指出，PSL屬長線資金，一方面可以補充外匯占款留下的基礎貨幣缺口，另一方面可降低特定領域（過去經(jīng)濟發(fā)展薄弱環(huán)節(jié)）的融資成本。 雖然央行此次沒有全面降息，但試圖引導利率下降。國務院發(fā)展研究中心金融研究所所長張承惠表示，當前實際利率已經(jīng)升至2008年來最高點，“今年一季度工業(yè)利潤同比下降了2.7%，如果說按照平均貸款利率6.58%來計算，企業(yè)大概今年需要支付5萬億元的利息，按實際利率水平來算恐怕要達到8萬億元，而2014年企業(yè)利潤還不到6.5萬億元，企業(yè)壓力巨大?！? 市場分析人士認為，雖然PSL利率下調(diào)至3.1%，但只針對于特定機構(gòu)（以國開行為主）。 招商證券6月1日的報告指出，在利率方面，中國出現(xiàn)了短端流動性的極度寬松和中長端國債利率不跌反漲的矛盾，央行被迫以較小的定向正回購方式回籠流動性，壓低中長端利率，但降低整體融資成本的壓力并未減小。 央行動作給予市場明確的信號，未來只會更加寬松而不會緊縮，加上市場期盼外資、社保資金等進入，股市下跌后很快反彈?；蛟S未來股市還會多次出現(xiàn)震蕩，但也會維持市場底線的信心。