（編者按）曾幾何時(shí)，中國(guó)石油是何等風(fēng)光無(wú)限，2007年在A股的上市轟動(dòng)全球。

細(xì)數(shù)往昔，彼時(shí)的A股正值歷史巔峰，中國(guó)石油上市之日，也恰好是上證指數(shù)6000點(diǎn)歷史高位之際，市場(chǎng)人氣爆棚。毫無(wú)疑問(wèn)，中國(guó)石油可是天時(shí)、地利、人和均占有，上市首日，其股價(jià)暴漲160%，隨即成為上證綜指第一大權(quán)重股，而其總市值也同時(shí)超過(guò)各路豪強(qiáng)，成為全球市值最大的上市公司。

歷史總是驚人的相似！如今，創(chuàng)業(yè)板已展現(xiàn)出當(dāng)年主板牛市之氣，指數(shù)已攀升至2000點(diǎn)附近，處于歷史高峰。與此同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板也即將迎來(lái)屬于自己的“中國(guó)石油”，體量龐大的蘋(píng)果概念股藍(lán)思科技橫空出世，今日（3月10日）該股便要進(jìn)行開(kāi)啟網(wǎng)上發(fā)行工作。

未見(jiàn)其人，已聞其聲！雖還未正式上市發(fā)行，但憑借著超過(guò)100億元的營(yíng)收金額、超過(guò)10億元的凈利潤(rùn)等6大項(xiàng)指標(biāo)，藍(lán)思科技已是技驚四座，強(qiáng)勢(shì)刷新了創(chuàng)業(yè)板的歷史記錄。事實(shí)上，中國(guó)石油之于主板市場(chǎng)，藍(lán)思科技之于創(chuàng)業(yè)板，相對(duì)各自所屬板塊來(lái)講，兩者皆擁有眾多相似之處。

那么，藍(lán)思科技是不是真的堪稱創(chuàng)業(yè)板的“中國(guó)石油”呢？解答這個(gè)問(wèn)題，也許只有未來(lái)的市場(chǎng)方能給予答案，因?yàn)樗鼈兩胁淮_定的就是只剩下上市后的走勢(shì)。（唐強(qiáng)）

                  （一）A股指數(shù)暴漲后  屢迎來(lái)“大盤(pán)股”

                                每經(jīng)記者 余強(qiáng)

看萬(wàn)山紅遍，層林盡染，這句詞用來(lái)形容2014年末的A股市場(chǎng)行情再好不過(guò)。在金融股的帶領(lǐng)下，低迷許久的藍(lán)籌股開(kāi)始復(fù)蘇，大盤(pán)指數(shù)當(dāng)然不甘落后，從2400點(diǎn)一路飆升1000點(diǎn)，直逼3478點(diǎn)的高位，甚至有搖旗吶喊者高呼10000點(diǎn)不是夢(mèng)！

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，每當(dāng)A股大盤(pán)指數(shù)處于高點(diǎn)之際，眾多大盤(pán)股則紛紛選擇乘機(jī)上市。如今，創(chuàng)業(yè)板板指數(shù)高居2000點(diǎn)之巔，而板塊“巨無(wú)霸”藍(lán)思科技也即將上市發(fā)行。

                       中石油踩高點(diǎn)上市

事實(shí)證明，隨著對(duì)于監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)券商兩融業(yè)務(wù)的整頓等，A股這頭“瘋牛”迅速慢了下來(lái)，而多空力量則進(jìn)入僵持階段，上證指數(shù)也一直在3300點(diǎn)左右徘徊。你方唱罷我登場(chǎng)，在主板調(diào)整之際，中小板以及創(chuàng)業(yè)板開(kāi)始新一輪的上漲，不少還未上市的“巨無(wú)霸”企業(yè)也是整裝待發(fā)，準(zhǔn)備在此時(shí)登陸資本市場(chǎng)。

值得注意的是，在最為瘋狂的2007年，指數(shù)直奔6000點(diǎn)之時(shí)，眾多“中”字頭公司紛紛選擇上市。而最為震撼的當(dāng)屬中石油登陸A股市場(chǎng)，其募集的資金數(shù)目在現(xiàn)在看來(lái)也是令人瞠目結(jié)舌的。

頭頂“亞洲最賺錢的公司”的光環(huán)，中石油登陸A股市場(chǎng)引發(fā)了全球矚目，對(duì)A股市場(chǎng)造成的震撼令投資者印象深刻：發(fā)行前投資者拋股申購(gòu)令股市大幅震蕩；中石油網(wǎng)上發(fā)行申購(gòu)款為2.57萬(wàn)億元，網(wǎng)下申購(gòu)款為0.799萬(wàn)億元，凍結(jié)資金總計(jì)3.37萬(wàn)億元。上市前兩個(gè)交易日深滬股市大跌，有分析認(rèn)為與中石油即將上市有關(guān)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，中石油于2007年11月5日登陸上交所，雖然6124點(diǎn)歷史最高位已經(jīng)過(guò)去，但是當(dāng)時(shí)上證指數(shù)位于5700點(diǎn)左右，仍處于當(dāng)時(shí)牛市的頂峰位置。

值得一提的是，當(dāng)時(shí)上市的“巨無(wú)霸”可不止中石油一家，中國(guó)神華（601088）、建設(shè)銀行（601939）以及交通銀行（601328）等紛紛選擇在A股上市，其上市之時(shí)市場(chǎng)均處于歷史高位水平。

                         中小板、創(chuàng)業(yè)板迎“大股”

俗話說(shuō)，人不可能兩次踏入同一條河流，但是歷史總是驚人的相似。

在主板進(jìn)入調(diào)整期時(shí)，上輪行情中稍顯落寞的中小板以及創(chuàng)業(yè)板則開(kāi)始復(fù)蘇，一路走高。在去年11月21日央行宣布降息后，中小板開(kāi)始震蕩，一直持續(xù)到12月底中小板再次重拾上漲行情。

值得注意的是，作為國(guó)內(nèi)券商巨頭的國(guó)信證券（002736）選擇在12月29日上市，一連收獲12個(gè)漲停。不僅股價(jià)翻了兩番，且當(dāng)時(shí)其總市值超越平安銀行（000001），成為深交所上市公司市值第一股，整個(gè)券商股中其也高居第三。

此外，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也與中小板指數(shù)齊頭并進(jìn)，一舉突破2000點(diǎn)。在即將登陸創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)中，藍(lán)思科技格外引人注目，其年?duì)I業(yè)收入超過(guò)百億，凈利潤(rùn)超過(guò)10億元的業(yè)績(jī)，即便放入主板市場(chǎng)也毫不遜色。更有投資者驚呼其為“創(chuàng)業(yè)板的中石油”。

                    （二）藍(lán)思科技像不像中石油？

                             每經(jīng)記者 李琴

即將上市的創(chuàng)業(yè)板巨無(wú)霸藍(lán)思科技究竟與中石油有幾分相像呢？

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從二者的上市規(guī)模、發(fā)行價(jià)格、市場(chǎng)表現(xiàn)、企業(yè)體制等多方面對(duì)比，希望能夠探究?jī)烧叩南嗤c不同。

有那么一些相像的地方：

股本規(guī)模：

中國(guó)石油擬發(fā)行40億A股，發(fā)行后總股本不超過(guò)1830.21億股，其中A股不超過(guò)1619.22億股。

藍(lán)思科技此次擬發(fā)行6736萬(wàn)股，發(fā)行后總股本6.73億股。

需要指出的是，二者發(fā)行規(guī)模均位列所屬板塊前茅。

發(fā)行價(jià)格：

中國(guó)石油發(fā)行價(jià)為16.70元，與當(dāng)年上市的大盤(pán)股建設(shè)銀行（601939）中海集運(yùn)（601866）等相比，中國(guó)石油的發(fā)行價(jià)偏高。

藍(lán)思科技發(fā)行價(jià)格22.99元/股，在創(chuàng)業(yè)板市值排行榜前列的樂(lè)視網(wǎng)（300104）、華誼兄弟（300027）基本持平。

市值規(guī)模：

中國(guó)石油上市首日（2007年11月5日）股價(jià)大幅高開(kāi)，開(kāi)盤(pán)價(jià)48.6元，較發(fā)行價(jià)漲191.02%，收盤(pán)報(bào)43.96元漲163.23%，并一躍成為全球最大市值的上市公司。

藍(lán)思科技上市后，發(fā)行價(jià)格22.99元/股，按照上市首日上漲44%，以及2015年以來(lái)創(chuàng)業(yè)板新股平均10個(gè)漲停板計(jì)算，藍(lán)思科技股價(jià)將達(dá)到85.74元/股，市值高達(dá)577.03億元，逼近創(chuàng)業(yè)板總市值第一位。

二者都是所屬板塊的市值規(guī)模的龍頭公司。

市場(chǎng)評(píng)價(jià)：

中國(guó)石油上市前好評(píng)如潮，券商紛紛給予推薦。其中，中金認(rèn)為中國(guó)石油將成為與國(guó)際超大公司比肩的石油巨人。

藍(lán)思科技此次上市也受到了券商青睞，興業(yè)證券認(rèn)為，公司是全球視窗保護(hù)玻璃主要供應(yīng)商，視窗玻璃保護(hù)屏滲透率將隨著智能終端占比的提升而提升，藍(lán)思科技業(yè)績(jī)有望在未來(lái)保持高增長(zhǎng)。此外，還有眾多券商看好該股，并給予推薦。

整體來(lái)看，市場(chǎng)均對(duì)二者上市寄予厚望。

歷史業(yè)績(jī)：

中國(guó)石油上市以來(lái)，2007年到2013年?duì)I業(yè)收入由8363.53億元上漲至22581.24億元，累計(jì)上漲了170%；同期凈利潤(rùn)由1458.67億下降至1295.77億元，累計(jì)下跌了11.67%；期間公司股價(jià)由上市首日一路下跌，截止昨日收盤(pán)累計(jì)下跌76.57%。

與中國(guó)石油相似的是，藍(lán)思科技在上市前藍(lán)思科技保持穩(wěn)定的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。2012年、2013年、2014年公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入111.63億元、133.52億元、144.97億元，同比分別增長(zhǎng)19.61%、8.58%；2012年、2013年、2014年公司分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)19.99億元、24.44億元、11.78億元；同比分別增長(zhǎng)61.77%、-51.85%。目前，藍(lán)思科技預(yù)計(jì)2015年一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4億元至4.5億元，增長(zhǎng)幅度為35%至55%。

數(shù)據(jù)表明，與中國(guó)石油相似，藍(lán)思科技在上市前藍(lán)思科技保持穩(wěn)定的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

不太相像的地方：

雖然，中國(guó)石油和藍(lán)思科技二者均為所屬板塊的巨無(wú)霸，盈利能力等多項(xiàng)指標(biāo)刷新了板塊記錄，但是二者又存在諸多差別。

行業(yè)方面：

中國(guó)石油屬于我國(guó)能源壟斷行業(yè)，受市場(chǎng)波動(dòng)相對(duì)較小，盈利能力強(qiáng)。

相比之下，藍(lán)思科技屬于完全市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)，盈利能力受市場(chǎng)因素影響較大。 

體制方面：

國(guó)企制度下的中國(guó)石油，員工薪酬偏低，董事長(zhǎng)周吉平年薪為121.20萬(wàn)元。此外，中國(guó)石油未推行員工持股計(jì)劃。

而藍(lán)思科技董事長(zhǎng)周群飛2014年的薪酬高達(dá)1036萬(wàn)元。藍(lán)思科技員工持有一定比例的股份，此外，發(fā)行后周群飛夫婦仍將合計(jì)持有上市公司89.18%的股份，持股因素為公司后續(xù)發(fā)展提供了動(dòng)力。

估值方面：

中國(guó)石油首發(fā)市盈率為22.44倍，目前估值僅為15.6倍，由此可見(jiàn)，在2007年那個(gè)牛市階段，市場(chǎng)明顯高估了此類大盤(pán)股的合理價(jià)值。

藍(lán)思科技首發(fā)市盈率為22.98倍，明顯低于所屬行業(yè)平均市盈率50多倍。

                    （三）藍(lán)思科技上市日 就是創(chuàng)業(yè)板見(jiàn)頂之時(shí)？

                                每經(jīng)記者 唐強(qiáng)

遙想當(dāng)年的中國(guó)石油（601857），在上市之前為眾投資者帶來(lái)了無(wú)限的憧憬，而在其上市之后卻著實(shí)釀造了噩夢(mèng)般的苦果。眾所周知，備受追捧的中國(guó)石油上市后便一蹶不振，不僅自身股價(jià)數(shù)度腰斬，而且當(dāng)時(shí)大盤(pán)也伴隨其坍塌。

回望此役，堪稱一場(chǎng)極其悲劇性的“事故”，后悔不及為時(shí)已晚矣。而如今，創(chuàng)業(yè)板“巨無(wú)霸”藍(lán)思科技又將迎風(fēng)到來(lái)，兩只個(gè)股上市之初所處地位，所處環(huán)境均有類似之處，那么創(chuàng)業(yè)板是否就此見(jiàn)頂呢？

                        “難以恢復(fù)出廠設(shè)置”

時(shí)間回溯到2007年11月份，在萬(wàn)眾矚目之下，作為“亞洲最賺錢公司”的中國(guó)石油隆重登陸A股市場(chǎng)。其中，中國(guó)石油發(fā)行價(jià)格敲定為16.7元/股，對(duì)應(yīng)的市盈率為22.44倍。

值得注意的是，中國(guó)石油是于2007年11月5日登陸A股市場(chǎng)的，從現(xiàn)在來(lái)看，當(dāng)時(shí)的A股正處于歷史頂點(diǎn)，上證指數(shù)還是6000點(diǎn)高位。隨著中國(guó)石油的上市，憑借著良好的業(yè)績(jī)和預(yù)期，該股迎得市場(chǎng)資金瘋狂追逐。

上市首日，蓄力已久的中國(guó)石油開(kāi)盤(pán)便拉升187.43%，股價(jià)提升至48.60元/股。幾經(jīng)震蕩后，中國(guó)石油當(dāng)日收于43.99元/全天漲幅超過(guò)160%。面對(duì)如此靚麗表現(xiàn)，當(dāng)時(shí)相信沒(méi)有誰(shuí)不看好中國(guó)石油，市場(chǎng)紛紛猜測(cè)它將有望占據(jù)“百元股”的一席之地。

套用一句電影臺(tái)詞，“猜中了開(kāi)頭，卻沒(méi)能猜中結(jié)局。”現(xiàn)在，據(jù)中國(guó)石油上市已經(jīng)過(guò)去8年時(shí)間，而其股價(jià)卻再也沒(méi)能恢復(fù)出廠設(shè)置。

目前，中國(guó)石油股價(jià)已從40多元跌至10元附近，曾經(jīng)的48元/股孤零零的懸掛在“天上”。過(guò)去的8年間，中國(guó)石油總市值從上市首日收盤(pán)時(shí)約7.5萬(wàn)億元（A+H股）降至如今不到1.9萬(wàn)億元（A+H股），區(qū)間跌幅超過(guò)70%。

年年歲歲花相似，歲歲年年人不同。實(shí)際上，回不去的除了中國(guó)石油以外，A股大盤(pán)同樣陷入長(zhǎng)期的深淵之中。2007年10月至今，滬深兩市綿綿陰跌數(shù)年，上證指數(shù)更從6124點(diǎn)的歷史最高峰滑落至3200點(diǎn)一線，整體下跌50%。

                       創(chuàng)業(yè)板見(jiàn)頂聲四起

明日（3月10日），蘋(píng)果概念股藍(lán)思科技就將正在發(fā)行，待其上市后將成為創(chuàng)業(yè)板的超級(jí)“巨無(wú)霸”。

實(shí)際上，藍(lán)思科技也是來(lái)“刷數(shù)據(jù)”的，與現(xiàn)有創(chuàng)業(yè)板公司相比，藍(lán)思科技在營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、資產(chǎn)總額等多個(gè)方面均冠絕群雄。如今，不論是從發(fā)行規(guī)模對(duì)比，還是從發(fā)行時(shí)的市場(chǎng)等情況來(lái)看，藍(lán)思科技的此次IPO就與當(dāng)年中國(guó)石油的情形極為相似，創(chuàng)業(yè)板的“中國(guó)石油”呼之欲出。

既然熟悉的場(chǎng)景再次出現(xiàn)，那么創(chuàng)業(yè)板指數(shù)會(huì)不會(huì)走出同樣的步數(shù)，緊跟當(dāng)年大盤(pán)指數(shù)走低？

其實(shí)，目前在中小板和創(chuàng)業(yè)板接連沖高的背后，同樣隱含了估值過(guò)高的隱憂。而《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者也注意到，目前創(chuàng)業(yè)板平均市盈率在80倍左右，而滬市主板股票平均市盈率為16倍。上周五，中小板以及創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)跳水，分別下跌2.37%和3.15%。

對(duì)此，海潤(rùn)達(dá)資本總裁仇天嫡認(rèn)為，其實(shí)這一次創(chuàng)業(yè)板的接連上漲，就是對(duì)這次兩會(huì)期間對(duì)新興產(chǎn)業(yè)支持政策的一個(gè)反映。雖然創(chuàng)業(yè)板上周突破了2000點(diǎn)，但整數(shù)點(diǎn)位的意義其實(shí)并不大，目前估值都已經(jīng)這么貴了，誰(shuí)還愿意買？現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板面臨著重重壓力，包括深港通的臨近以及兩會(huì)利好預(yù)期的兌現(xiàn)等。

此外，深圳挺浩投資總經(jīng)理康浩平表示，其實(shí)歷史經(jīng)驗(yàn)表明，大盤(pán)在重大會(huì)議時(shí)經(jīng)常出現(xiàn)下跌。利好兌現(xiàn)，預(yù)期落空等都可能導(dǎo)致下跌。上周五，創(chuàng)業(yè)板的下跌可能還是跟它目前估值太高有關(guān)系，過(guò)高的估值引來(lái)市場(chǎng)對(duì)結(jié)構(gòu)性泡沫的擔(dān)憂。