每經(jīng)記者 董來(lái)孝康  發(fā)自北京

1月10日，川酒六朵金花之一的沱牌舍得發(fā)布公告稱(chēng)，作為大股東的四川沱牌舍得集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)沱牌舍得集團(tuán)）將進(jìn)行戰(zhàn)略重組，射洪縣人民政府?dāng)M公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓所持沱牌舍得集團(tuán)38.78股權(quán)，同時(shí)由受讓股權(quán)的投資者對(duì)沱牌舍得集團(tuán)增資1.1844億股；完成戰(zhàn)略重組后，投資者和射洪縣人民政府持股比例分別為70%和30%股權(quán)。

沱牌舍得在公告中提示，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資擴(kuò)股方案可能導(dǎo)致公司實(shí)際控制人發(fā)生變更。

關(guān)于沱牌舍得集團(tuán)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者是復(fù)星集團(tuán)的傳言“甚囂塵上”，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者就此聯(lián)系沱牌舍得證券事務(wù)代表周建和董秘馬力軍，但截至發(fā)稿，尚無(wú)回應(yīng)。

早在2003年10月，沱牌舍得集團(tuán)前身便擬進(jìn)行改制，射洪縣人民政府有意將所持100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給江蘇興澄集團(tuán)有限公司、廣州市索芙特有限公司、德隆國(guó)際和北大未名；但2004年6月，射洪縣人民政府以上述四家公司違約，終止股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

時(shí)隔11年，射洪縣人民政府再次吹響改制號(hào)角，除了國(guó)企改革是大勢(shì)所趨外，白酒營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家晉育鋒告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，由于行業(yè)處于深度調(diào)整期，沱牌舍得業(yè)績(jī)受到影響比較大，大力度改革也有利促進(jìn)公司發(fā)展。

即使在2008年遭遇全球金融危機(jī)，沱牌舍得盈利也同比微增0.32%，2009年更是完成近30%的同比增速；但沱牌舍得2013年和2014年前三季度盈利卻分別同比下滑近97%和19%。

2013年末和2014年第三季度末，沱牌舍得貨幣資金分別為1.45億元和2.51億元，但同時(shí)，短期借款各約為3.9億元和6.02億元。這意味著，沱牌舍得的短期借款是其貨幣資金的兩倍以上。

另外，2014年前三季度，沱牌舍得經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~約為-6150萬(wàn)元，同比下跌近161%；而2012年和2013年同期則分別為4.21億元和1.01億元。沱牌舍得方面稱(chēng)：“本期銷(xiāo)售商品受到貨款減少所致”。

由于出貨多于回款，2014年第三季度末，沱牌舍得應(yīng)收賬款余額同比增長(zhǎng)近95%，達(dá)6046萬(wàn)元；同期，存貨余額近21億元，而2012年末和2013年末分別約為17億元和20億元。

資深白酒專(zhuān)家肖竹青直言，“2015年白酒行業(yè)會(huì)進(jìn)入深度調(diào)整期，沱牌舍得銷(xiāo)售可能會(huì)更差一些，若不能順利引進(jìn)資本實(shí)力較強(qiáng)的戰(zhàn)旅投資者，資金鏈也會(huì)隨之更加緊張。”

此外，貴州茅臺(tái)、五糧液、山西汾酒和老白干酒已經(jīng)或正在嘗試混改，酒鬼酒改制預(yù)期也逐漸升溫。業(yè)內(nèi)人士表示，白酒行業(yè)深度調(diào)整，估值較低，業(yè)外資本“垂涎三尺”；面對(duì)高庫(kù)存和高借款，上市酒企也亟須引進(jìn)戰(zhàn)略投資者紓困。

記者注意到，截至2014年第三季度，貴州茅臺(tái)、五糧液、山西汾酒、老白干酒、酒鬼酒和沱牌舍得6家上市酒企貨幣資金余額約453億元，相較于2013年末527億元，減少74億元。