每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 朱秀偉    

每經(jīng)記者 朱秀偉

新高復新高，天量再天量，最近A股走勢可謂行云流水。那么上證指數(shù)在6連陽后會何去何從？

中金策略對此做了一項調(diào)查。在受訪投資者中，大部分對市場樂觀，其中82%的受訪者認為市場年底點位在2600點以上，認為在3000點及以上的占比19%，約18%的投資者認為年底指數(shù)點位低于當前。

此外，隨著金融股暴漲，持有金融股權(quán)重較多的公司重獲市場關注。而環(huán)保行業(yè)利好政策的適時出臺也將給板塊帶來重要的重估機會。

大市風向/

◎八成投資者認為年底站上2600點

根據(jù)中金策略一項近千人參與的投資者最新調(diào)查顯示 （機構(gòu)類投資者占比約40%，個人投資者占比約36%，海外投資者占比6%，其他類反饋者17%），大部分受訪者對市場樂觀，其中82%的受訪者認為市場年底點位在2600點以上，19%的投資者認為在3000點及以上，約18%的投資者認為年底指數(shù)點位低于當前。

具體來看，投資者最看好的板塊是券商、保險、地產(chǎn)、銀行和國防軍工；對未來兩周的操作策略，40%投資者認為應持股不動，伺機加倉的占比35%；對2015年看法，51%受訪者樂觀，30%謹慎樂觀，悲觀看法不到5%。

從不同類別投資者的反饋來看，國內(nèi)公募、信托樂觀比例最高，私募和個人投資者樂觀比例居中，而海外投資者、保險以及產(chǎn)業(yè)投資者樂觀比例最低。

不過對于明年，不少機構(gòu)依然樂觀。東方證券最新的研究就正在尋找資本市場“吹豬的風口”。

東方證券認為，“新常態(tài)下，應該從短周期的復蘇轉(zhuǎn)向關注中長期經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的結(jié)構(gòu)變化，這也將帶來估值修復的機會。中期來看，隨著降息周期的啟動，流動性的改善將帶來估值中樞的穩(wěn)定，并有可能開始向均值回歸，慢牛格局進一步穩(wěn)固。在這個過程中，應緊抓改革和轉(zhuǎn)型兩條主線，用主題投資方法論來看待新常態(tài)下的投資機遇。”

東方證券判斷，2015年央行可能繼續(xù)采取降息政策，利率整體水平有望最終下降100bp以上，隨著降息周期的開啟以及可能的降準，未來貨幣活化程度可能得到提升。

在配置策略上，對于傳統(tǒng)行業(yè)，建議關注降息周期下地產(chǎn)、券商、電力、基建和交運等藍籌板塊的估值修復。另一方面，建議跟蹤化纖、染料、鉛酸蓄電池、氟化工、造船、風電等行業(yè)，乃至有色、鋼鐵、煤炭等強周期性行業(yè)的短暫供需缺口，重點關注農(nóng)業(yè)中的養(yǎng)殖板塊以及化工的部分子行業(yè)。同時，明年或?qū)⒂胁糠中袠I(yè)出現(xiàn)供給和需求端同步擴張，也是關注焦點，如非銀、醫(yī)療服務、新能源汽車以及進口替代類的行業(yè)。

市場關注度：★★★★★

驅(qū)動周期：中長期

重點關注：風口行業(yè)

行業(yè)熱點/

◎中信推薦交運金融“三劍客”

近期，金融股出現(xiàn)快速上漲，金融股權(quán)價值獲得市場重新關注。中信證券發(fā)表研報表示，金融股估值水平處于一個快速提升的過程，大量持有金融股權(quán)的影子類上市公司的投資機會會逐步顯現(xiàn)。

金融類股權(quán)價值上漲主要有三個原因：無風險利率水平下行，股市吸引力上升；杠桿交易盛行，融資融券余額持續(xù)創(chuàng)新高；再融資推動金融股估值提升。

中信認為，上述原因還會持續(xù)，而且金融股估值提升可能從券商向保險、銀行擴散。推薦關注交運金融“三劍客”：東莞控股（000828，收盤價7.97元）、大眾交通（600611，收盤價9.65元）和中原高速（600020，收盤價3.37元），理由如下。

東莞控股：持有東莞證券股權(quán)，價值顯著低估。公司持有證券、信托、銀行、小貸公司和融資租賃等各類金融股權(quán)，是公司投資收益的重要來源，這類金融股權(quán)累計估值可達65億元，公司主業(yè)估值42億元。公司當前市值77億元。

大眾交通：持有國泰君安（2.53%）和光大證券股權(quán)，升值空間巨大。國泰君安已提交了上市申請，預計市值可達1200億~1500億元，對應市值接近40億元，較1.57億元的賬面價值增值超過20倍。公司同時疊加迪士尼概念。

中原高速：信托+銀行+保險+創(chuàng)投，一個都不少。公司持有中原信托33.28%的股權(quán)；持有新鄉(xiāng)銀行和開封商業(yè)銀行各9.92%的股權(quán)，目前正籌劃成立中原銀行；作為主要股東，投資2億元參與發(fā)起的中原農(nóng)業(yè)保險股份有限公司已獲保監(jiān)會批復。中原高速持有上述股權(quán)價值合計達到72億元，與公司目前市值相當。

市場關注度：★★★★

驅(qū)動周期：中短期

重點關注：交叉持股重估◎環(huán)保股獲機構(gòu)關注

近期環(huán)保板塊政策面消息極多。11月26日，《國務院關于創(chuàng)新重點領域投融資機制鼓勵社會投資的指導意見》（以下簡稱《意見》）正式印發(fā)?！吨腥A人民共和國大氣污染防治法 （修訂草案）》（以下簡稱 《草案》）也獲通過。

中信證券認為“《意見》、《草案》出臺，將驅(qū)動企業(yè)購買專業(yè)環(huán)境服務以應對日趨嚴格的標準、監(jiān)管與執(zhí)法，催生第三方治理市場需求的顯著釋放，政府向社會購買環(huán)境監(jiān)測服務也有助于保證相關數(shù)據(jù)的真實有效性，看好危廢、廢水（企業(yè)及園區(qū)）、煙氣治理、監(jiān)測等相關領域景氣度不斷提升。而在配套機制方面，未來排污權(quán)、碳排放權(quán)交易試點有望積極推進，而燃煤發(fā)電機組環(huán)保電價政策也有望適時調(diào)整。”

此外，《意見》明確積極推廣PPP（公私合營）模式，該機構(gòu)認為2015年水價或是焦點。除了階梯水價改革有望持續(xù)推進之外，水資源費上調(diào)至“十二五”最低標準以及南水北調(diào)通水等，都將成為推動相關城市水價上行的重要因素。《意見》提出國務院各有關部門要嚴格按照分工，抓緊制定相關配套措施，并明確十大具體配套政策措施文件名稱、負責單位及具體出臺時間（最晚2015年3月底），這也預示著未來一個季度左右時間內(nèi)環(huán)保政策或?qū)⒚芗雠_，環(huán)保行業(yè)望開啟板塊性行情。推薦碧水源、東江環(huán)保、聚光科技、桑德環(huán)境等，以及“水十條”與訂單有望共振的萬邦達、津膜科技。此外建議關注國企/水價改革方向的首創(chuàng)股份、瀚藍環(huán)境、重慶水務以及大氣類的龍凈環(huán)保、中電遠達、國電清新等。

市場關注度：★★★★

驅(qū)動周期：中短期

重點關注：環(huán)保政策驅(qū)動