每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 趙笛    

每經(jīng)記者 趙笛

如果你在“雙十一”凌晨熬夜網(wǎng)購，你可曾想到，從當(dāng)天開市起，A股也出現(xiàn)了 “打折”行情？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，昨日滬市單日成交額高達(dá)3313億元，創(chuàng)出歷史天量。滬指當(dāng)日沖高至2500點(diǎn)之后持續(xù)回調(diào)，最終下跌4點(diǎn)，收于2469.67點(diǎn)。“天量見天價(jià)”的股諺再次縈繞在投資者耳邊。

那么，滬港通將正式啟動(dòng)以及上證所將開展T+0試點(diǎn)的表態(tài)，對(duì)藍(lán)籌股而言，是靈丹妙藥還是掩護(hù)主力資金出貨的工具?

疑問1：滬港通攜手“T+0”藍(lán)籌股牛市來臨？

自2014年4月10日中國證監(jiān)會(huì)和香港地區(qū)證監(jiān)會(huì)發(fā)布推出滬港通的聯(lián)合公告以來，市場便圍繞滬港通持續(xù)炒作概念股。在11月10日中國證監(jiān)會(huì)宣布將正式推出滬港通后，上證所表示，回轉(zhuǎn)交易（T+0）機(jī)制一直是該所重點(diǎn)研究推進(jìn)的創(chuàng)新，滬港通的推出無疑將加快內(nèi)地市場在這一領(lǐng)域的探索。我國股票市場已發(fā)生根本性變化，已經(jīng)具備了恢復(fù)“T+0”的條件，將在防控風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上開始試點(diǎn)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，“T+0”無疑是近年來投資者最關(guān)心的話題，每每出現(xiàn)相關(guān)傳聞，A股特別是藍(lán)籌股往往大漲。

昨日權(quán)重股在滬指抗跌行情中扮演重要角色。截至收盤，中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行和交通銀行四大銀行股分別上漲10.14%、5.49%、3.81%和6.08%，合計(jì)為滬指貢獻(xiàn)了19.52點(diǎn)的上漲。

分析人士認(rèn)為，滬港通和“T+0"給市場帶來的除了增量資金流入預(yù)期外，還有投資理念格局的變化。

比如同樣一家公司，因?yàn)樵诓煌慕灰姿鲜卸纬刹煌蓛r(jià)，滬港通的價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能顯然有助解決這一問題。早在4月10日擬推出滬港通消息發(fā)布后，一批相對(duì)于H股大幅折價(jià)的A股大漲。截至11月11日收盤，AH股存在倒掛 （指匯率折算后A股股價(jià)低于H股股價(jià)的情況）的個(gè)股僅有20只，折價(jià)率最高的萬科A（000002，收盤價(jià)9.6元）也不過折價(jià)14%。

再如，海外資金投資理念和擇股方法與A股投資者差異不小。在A股市場，投資者更注重企業(yè)成長性和故事性；而海外資金更注重企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量和穩(wěn)定經(jīng)營能力。

此外，從“T+0”角度看，試點(diǎn)最可能首先在大盤藍(lán)籌股上展開，已大幅上漲的創(chuàng)業(yè)板、中小板股吸引力在短期內(nèi)必然降低，或成開啟藍(lán)籌股牛市的契機(jī)。

疑問2：“大象股”暴漲重演 市場何去何從？/

4年前，中石化沖擊漲停造就出滬指3186點(diǎn)的階段性頂部；四年后，中國銀行漲停再加上指數(shù)天量成交，又將為后市帶來什么呢？

昨日，中國銀行的漲停對(duì)應(yīng)的成交額是30.7億元巨資，農(nóng)業(yè)銀行（601288，收盤價(jià)2.69元）大漲5.49%，成交額更高達(dá)34.4億元，中國平安沖高回落，成交額為94.3億元。

昨日，滬市單邊成交額達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的3313億元，成為名副其實(shí)的天量，不由得讓投資者想到“天量見天價(jià)”的魔咒。

在不久前的9月16日，滬市曾出現(xiàn)單日2377億元成交額的 “準(zhǔn)天量”下跌，引起市場關(guān)注。9月17日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》刊發(fā) 《A股5000億元巨量下跌 歷史經(jīng)驗(yàn)拉響空襲警報(bào)》一文指出“A股大幅放量并不意味著指數(shù)馬上見頂，但史上出現(xiàn)類似天量時(shí)，對(duì)應(yīng)的正是下跌密集區(qū)。”

上述判斷獲得實(shí)際走勢的印證。9月16日之后，雖然指數(shù)在調(diào)整后又創(chuàng)新高，但成交額卻大幅減少。就在“準(zhǔn)天量”的13個(gè)交易日后，10月10日～10月27日，滬指出現(xiàn)一波逾4%的調(diào)整。

不過，當(dāng)前成交額對(duì)未來一段時(shí)間的股市而言，到底是不是“天量”，這難以準(zhǔn)確定論。比如在上述調(diào)整過程中，滬指一方面獲得60日均線支撐，一方面又憑借隨后持續(xù)放量的推動(dòng)，在10月31日以2499億元的成交刷新9月16日的 “準(zhǔn)天量”，再創(chuàng)階段性新高。

從昨日行情看，滬市3313億元天量成交對(duì)應(yīng)的是滬指下跌和股市劇烈震蕩，昨日A股震幅逾5%的個(gè)股多達(dá)1763家。分析人士認(rèn)為，這說明不少個(gè)股高開低走或沖高回落，市場套牢盤眾多。短期內(nèi)，滬市要再次刷新3313億元的單日成交額有難度。

目前，滬股通總額度為3000億元人民幣，每日額度僅為130億元人民幣，而11月11日一天中國平安的成交額就高達(dá)94.3億元，當(dāng)前滬港通配額對(duì)A股似乎是杯水車薪。

疑問3：海外資金一定迅速追漲？/

有不少分析人士認(rèn)為，滬港通推出將引導(dǎo)海外資金追逐A股低估值藍(lán)籌股，從而推動(dòng)A股整體大幅上漲。這一觀點(diǎn)是建立在海外資金將合理配置A股的基礎(chǔ)之上，但海外資金是否將急匆匆地配置A股權(quán)重股？

昨日，一位私募對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“海外資金是傻子嗎？權(quán)重股已經(jīng)漲了這么多了，他們會(huì)去追漲抬轎嗎？”他認(rèn)為，當(dāng)市場都在看好滬港通啟動(dòng)的背景下，憧憬海外資金瘋搶A股的前景時(shí)，海外資金的真實(shí)意愿和做法未必如其他投資者所愿。實(shí)際上，滬港通所涉滬市個(gè)股為586只，海外資金完全可能先買一些近期股價(jià)在下跌、估值已經(jīng)相對(duì)合理的股票。上述私募提出一個(gè)疑問：近期權(quán)重股紛紛放量上漲，“滬股通”每日僅130億元人民幣的市場配額，這能起到多大作用呢？他進(jìn)而表示，“滬港通對(duì)A股的影響是長期的，短期內(nèi)影響或者沒有那么大。”

分析人士認(rèn)為，當(dāng)市場過分寄希望于滬港通對(duì)A股的提振作用時(shí)，更要警惕“見光死”風(fēng)險(xiǎn)。有意思的是，昨日A股走勢與四年前A股走勢十分相像：2010年11月11日，在中國石油（601857，收盤價(jià)7.92元）、中國石化（600028，收盤價(jià)5.33元）尾盤拉至漲停的背景下，大盤階段性見頂3186點(diǎn)；與四年前稍有不同的是，昨日拉升指數(shù)的“石化雙雄”變成了銀行股。滬指在2010年11月11日見頂后，隨后四個(gè)交易日滬指下跌9.81%，此風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)引起投資者重視。