每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 袁君 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 袁君 發(fā)自上海

全權(quán)委托資產(chǎn)管理這一在國(guó)外盛行多年的私人銀行業(yè)務(wù)如今開(kāi)始在國(guó)內(nèi)悄然興起。

“選擇全權(quán)委托的客戶就是把資產(chǎn)委托并授權(quán)給招行，招行的客戶經(jīng)理在跟客戶進(jìn)行了充分的溝通，了解其投資偏好以及風(fēng)險(xiǎn)屬性后，投資團(tuán)隊(duì)為其提供個(gè)性化的投資策略。”招行私人銀行總經(jīng)理王菁在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，全權(quán)委托業(yè)務(wù)已向監(jiān)管部門做過(guò)溝通和匯報(bào)，監(jiān)管也積極鼓勵(lì)去嘗試和創(chuàng)新，但明確銀行自身管理制度、風(fēng)險(xiǎn)控制要跟上。

不過(guò)，在國(guó)內(nèi)，受制于私人銀行業(yè)務(wù)起步較晚和監(jiān)管限制等其他因素，前幾年全權(quán)委托業(yè)務(wù)一直沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。

交易不需客戶逐筆確認(rèn)

所謂全權(quán)委托，是指客戶基于對(duì)私人銀行的信任，將一筆資產(chǎn)委托給私人銀行，由后者全權(quán)幫助客戶進(jìn)行資產(chǎn)配置。也就是說(shuō)，當(dāng)客戶全權(quán)委托私人銀行打理其資產(chǎn)后，私人銀行將不再需要逐筆向客戶核實(shí)交易細(xì)節(jié)。

“比如原來(lái)要建議客戶買一個(gè)對(duì)沖基金，需要獲得客戶的同意，而現(xiàn)在全權(quán)委托之后，中間交易的時(shí)候就不需要向客戶確認(rèn)，包括換倉(cāng)、更換交易品種等也不需要和客戶去商榷，完全授權(quán)給投資顧問(wèn)來(lái)決定。”王菁解釋說(shuō)。

與目前很多銀行和理財(cái)機(jī)構(gòu)推出發(fā)行類資金池產(chǎn)品不同，全權(quán)委托是進(jìn)行一對(duì)一地資產(chǎn)管理。“資金池產(chǎn)品本身的量很大，一家銀行可能就有幾千億的規(guī)模；資產(chǎn)池里面的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜，有非標(biāo)資產(chǎn)、普通客戶的資產(chǎn)，也有高端客戶的資產(chǎn)。”某國(guó)內(nèi)私人銀行內(nèi)部人士告訴記者。

在此過(guò)程中，私人銀行如何控制風(fēng)險(xiǎn)呢？

“在這個(gè)業(yè)務(wù)中，我們會(huì)控制風(fēng)險(xiǎn)敞口，會(huì)對(duì)客戶的資產(chǎn)投資區(qū)間做一些限制，如固定收益類投資占比多少，權(quán)益類資產(chǎn)投資占比多少，另類投資占多少，組合投資策略時(shí)不能突破這個(gè)比例限制。”王菁表示。

上述私人銀行內(nèi)部人士告訴記者，全權(quán)委托可以有很多種形式，根據(jù)客戶不同的訴求和銀行達(dá)成協(xié)議。該人士表示，“如果只有收益方面的需求，則可以和銀行談保證一定的收益，發(fā)生虧損是否終止也可以寫(xiě)在協(xié)議里。”

不過(guò)，王菁認(rèn)為，全權(quán)委托并不意味著私人銀行把客戶的資產(chǎn)拿過(guò)來(lái)就保證多少的收益，而在于精準(zhǔn)理解客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資目標(biāo)，為其提供專業(yè)和定制化的金融服務(wù)。

在王菁看來(lái)，銀行與客戶的利益是一致的，這體現(xiàn)在全權(quán)委托業(yè)務(wù)的收費(fèi)方式上。“如果沒(méi)有幫助客戶實(shí)現(xiàn)定存收益以上的收益，就不會(huì)對(duì)客戶收取傭金，只有超過(guò)了才會(huì)收費(fèi)，因此為了自己盈利，銀行也會(huì)努力去做。”

需借助信托公司等通道

在西方，全權(quán)委托資產(chǎn)管理是最具個(gè)性化投資價(jià)值的業(yè)務(wù)，也是盛行于歐美國(guó)家資產(chǎn)管理上的主流模式，目前境外市場(chǎng)超過(guò)一半以上的私人銀行客戶都選擇全權(quán)委托服務(wù)模式。而在國(guó)內(nèi)為何一直沒(méi)有得到推廣呢？

上述兩位銀行人士坦言，這主要是受制于私人銀行業(yè)務(wù)起步較晚和監(jiān)管限制等因素。由于我國(guó)金融業(yè)實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)，私人銀行的產(chǎn)品多局限于商業(yè)銀行傳統(tǒng)的貨幣市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)相關(guān)領(lǐng)域，而具有顯著私人銀行高收益特色的投資產(chǎn)品多須借助信托、證券和PE等機(jī)構(gòu)。因此，目前國(guó)內(nèi)的全權(quán)委托業(yè)務(wù)與國(guó)外仍有本質(zhì)上的差異。

“在國(guó)外，金融業(yè)是混業(yè)經(jīng)營(yíng)，銀行可以有多種牌照，可以直接將客戶資產(chǎn)進(jìn)行不同種類的配置。”上述私人銀行內(nèi)部人士告訴記者，“目前，國(guó)內(nèi)出現(xiàn)的私人銀行全權(quán)委托業(yè)務(wù)應(yīng)該也只是通過(guò)合作的信托公司等去做，將信托公司作為通道，相當(dāng)于是客戶的錢給了信托公司，但是受益權(quán)是客戶的。”

該人士表示，我國(guó)金融法律所確立的分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管的法律制度，不僅限制了私人銀行業(yè)務(wù)向其他市場(chǎng)的交叉和延伸，限制了私人銀行業(yè)務(wù)提供投資產(chǎn)品組合的品種，也削弱了產(chǎn)品組合的回報(bào)率和吸引力，難以獲得高端客戶的青睞。

不過(guò)，從起步到發(fā)展，私人銀行經(jīng)歷了“賣產(chǎn)品”到“賣組合”的轉(zhuǎn)變，再到逐漸興起的全權(quán)委托資產(chǎn)管理模式，這個(gè)趨勢(shì)毋庸置疑。

王菁表示，“境外這種模式已運(yùn)行上百年的歷史，很成熟了，如果我們不做，客戶去境外做，這并不利于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的發(fā)展。”