每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 畢華章 謝振宇 發(fā)自西安、成都    

每經(jīng)記者 畢華章 謝振宇 發(fā)自西安、成都

自上海泓澤世紀(jì)投資有限公司接手后，歷經(jīng)煉油化工、新型建材、化纖行業(yè)轉(zhuǎn)型失利的大元股份（600146，前收盤(pán)價(jià)9.09元），從2011年開(kāi)始做起了“黃金夢(mèng)”，以1.3億的價(jià)格收購(gòu)了托里縣世峰黃金礦業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)世峰黃金），公司稱(chēng)這次收購(gòu)能夠提高上市公司資產(chǎn)質(zhì)量、增強(qiáng)上市公司持續(xù)盈利能力。

然而，作為主營(yíng)業(yè)務(wù)的黃金礦因?yàn)椴傻V權(quán)減值，2013年計(jì)提無(wú)形資產(chǎn)減值共計(jì)1.25億元，相當(dāng)于大元股份2013年度營(yíng)業(yè)收入的3倍，僅此一項(xiàng)就導(dǎo)致上市公司凈利潤(rùn)虧損6515.29萬(wàn)元，占2013年總虧損額的比例為69%。

在“黃金夢(mèng)”被現(xiàn)實(shí)的巨額虧損驚醒的同時(shí)，大元股份的“飲酒夢(mèng)”也面臨破碎。日前，大元股份發(fā)布公告，湖南瀏陽(yáng)河酒業(yè)發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)瀏陽(yáng)河酒業(yè)）告知“決定終止收購(gòu)事宜”。公司稱(chēng)，仍將就此與瀏陽(yáng)河酒業(yè)進(jìn)行溝通。在酒業(yè)人士分析看來(lái)，終止收購(gòu)背后，或與瀏陽(yáng)河酒業(yè)難實(shí)現(xiàn)此前給出的3年高達(dá)超過(guò)15億元的凈利潤(rùn)承諾有關(guān)。

計(jì)提減值額為營(yíng)收3倍

年報(bào)顯示，大元股份去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4099.84萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)7.24%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損9200.55萬(wàn)元，比上一年大幅下降932.04%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，由于黃金價(jià)格下跌及其他因素，導(dǎo)致黃金采礦權(quán)出現(xiàn)減值，無(wú)形資產(chǎn)計(jì)提減值高達(dá)1.25億元，僅此一項(xiàng)就導(dǎo)致上市公司凈利潤(rùn)虧損達(dá)6515.29萬(wàn)元，占總虧損額的比例為69%。這一計(jì)提額度為大元股份2013年度營(yíng)業(yè)收入的3倍。

大元股份黃金采礦權(quán)出現(xiàn)減值，是由世峰黃金的“暫緩生產(chǎn)”造成的。而世峰黃金暫緩恢復(fù)生產(chǎn)的原因，則是由于受到黃金價(jià)格下降的影響，以及大元股份缺少足夠的資金來(lái)支持世峰黃金的正常運(yùn)營(yíng)。

公開(kāi)資料顯示，大元股份于2011年收購(gòu)世峰黃金，并對(duì)其期許甚高，視“黃金開(kāi)采”為其戰(zhàn)略發(fā)展重點(diǎn)的轉(zhuǎn)型計(jì)劃。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，世峰黃金在2012年凈利潤(rùn)為1181.80萬(wàn)元。2013年，世峰黃金又因黃金采礦權(quán)出現(xiàn)減值，無(wú)形資產(chǎn)計(jì)提減值高達(dá)1.25億元。并且，按照大元股份今年的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，2014年世峰黃金或繼續(xù)停產(chǎn)，將給上市公司造成1000萬(wàn)元的虧損。顯然，這項(xiàng)為了提高上市公司資產(chǎn)質(zhì)量、增強(qiáng)上市公司持續(xù)盈利能力的主營(yíng)業(yè)務(wù)，并沒(méi)有帶來(lái)預(yù)期的利潤(rùn)。

鑒于主營(yíng)業(yè)務(wù)均陷入發(fā)展困境，為改善虧損情況，上市公司在2013年報(bào)中提出，調(diào)整業(yè)務(wù)范圍，再次推進(jìn)主業(yè)轉(zhuǎn)型，以尋求新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。

事實(shí)上，主營(yíng)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型在今年年初便見(jiàn)端倪。2014年1月，大元股份啟動(dòng)非公開(kāi)發(fā)行股票募集資金，用于收購(gòu)瀏陽(yáng)河酒業(yè)99.61%股權(quán)及后續(xù)發(fā)展運(yùn)營(yíng)資金。當(dāng)月，大元股份還設(shè)立全資子公司上海大元盛世資產(chǎn)管理有限公司，經(jīng)營(yíng)范圍涉及資產(chǎn)管理、投資管理、投資管理咨詢(xún)、實(shí)業(yè)投資及企業(yè)管理等。

終止收購(gòu)因業(yè)績(jī)承諾難實(shí)現(xiàn)？

今年初，大元股份宣告“飲酒”，定增近30億元用于收購(gòu)瀏陽(yáng)河酒業(yè)及補(bǔ)充后者運(yùn)營(yíng)資金，如今卻突遭變故。日前，大元股份發(fā)布公告稱(chēng)，瀏陽(yáng)河酒業(yè)告知“決定終止收購(gòu)事宜”，或宣告其“飲酒”夢(mèng)碎。對(duì)于瀏陽(yáng)河酒業(yè)這樣一個(gè)一直懷揣上市夢(mèng)想的公司來(lái)說(shuō)，此次突然終止借殼上市，背后原因不免引發(fā)多方猜測(cè)。

在此前的 《大元股份非公開(kāi)發(fā)行股票預(yù)案》中，預(yù)計(jì)瀏陽(yáng)河酒業(yè)2014年～2016年度實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別不低于3億元、4.5億元和7.5億元，合計(jì)15億元。

這一業(yè)績(jī)承諾，瀏陽(yáng)河想要實(shí)現(xiàn)卻存不小難度。白酒營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家楊承平表示，從目前的情況來(lái)看，短期之內(nèi)，瀏陽(yáng)河酒業(yè)想要達(dá)到4億～5億的年銷(xiāo)售額都很困難，相應(yīng)凈利承諾更難實(shí)現(xiàn)。

資深白酒經(jīng)理人晉育鋒亦向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，這或與此前公布的業(yè)績(jī)承諾很難實(shí)現(xiàn)有關(guān)。

3年高達(dá)15億的業(yè)績(jī)承諾如何實(shí)現(xiàn)，不免讓人產(chǎn)生質(zhì)疑，這也不禁讓人回想起瀏陽(yáng)河酒業(yè)此前與一些投資機(jī)構(gòu)的“對(duì)賭”。

2011年11月，以湖南高新創(chuàng)投集團(tuán)為首的10多家投資公司共同向?yàn)g陽(yáng)河酒業(yè)注資10億元，在帶來(lái)了充足資金的同時(shí)，也讓瀏陽(yáng)河酒業(yè)承載了巨大的銷(xiāo)售壓力。

據(jù)報(bào)道，瀏陽(yáng)河大股東彭潮和瀏陽(yáng)河酒業(yè)對(duì)此承諾：2012年銷(xiāo)售收入不低于12億元，凈利潤(rùn)不低于3億元；2013年銷(xiāo)售收入不低于16億元，凈利潤(rùn)不低于4.2億元；2014年銷(xiāo)售收入不低于22億元，凈利潤(rùn)不低于6億元。

然而，瀏陽(yáng)河酒業(yè)近幾年的業(yè)績(jī)狀況并不突出。對(duì)應(yīng)數(shù)據(jù)顯示，2012年，瀏陽(yáng)河酒業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.8億元、凈利潤(rùn)1379萬(wàn)元；2013年1至9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5471.24萬(wàn)元，預(yù)計(jì)全年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.4億元、凈利潤(rùn)2710萬(wàn)元。無(wú)疑，這距當(dāng)初對(duì)投資機(jī)構(gòu)、以及此前對(duì)大元股份的承諾目標(biāo)，都存不小距離。

瀏陽(yáng)河酒業(yè)發(fā)展面多重考驗(yàn)

今年以來(lái)，瀏陽(yáng)河酒業(yè)也曾因高管頻現(xiàn)離職備受外界關(guān)注。

3月初，據(jù)媒體報(bào)道，此前任職瀏陽(yáng)河酒業(yè)總經(jīng)理的劉敏已于年初離職，這距其2013年4月正式入職尚不到一年?！度A夏酒報(bào)》3月底也報(bào)道稱(chēng)，瀏陽(yáng)河銷(xiāo)售公司總經(jīng)理馬金全也已確認(rèn)離職。

除了人事變動(dòng)，在外界看來(lái)，瀏陽(yáng)河當(dāng)前發(fā)展還面臨著多重考驗(yàn)。

1988年，湖南中商集團(tuán)收購(gòu)了1956年成立的瀏陽(yáng)河酒廠(chǎng)，成立瀏陽(yáng)河酒業(yè)有限公司。此后，經(jīng)歷發(fā)展高峰的瀏陽(yáng)河酒業(yè)由于投資方向的問(wèn)題，在2010年左右銷(xiāo)售開(kāi)始回落，2010年全年銷(xiāo)售額僅7億多元。而在巔峰時(shí)期，瀏陽(yáng)河酒業(yè)與宜賓五糧液酒廠(chǎng)合作期間，銷(xiāo)售業(yè)績(jī)一度達(dá)到20億元的年銷(xiāo)售規(guī)模，擁有3000多家經(jīng)銷(xiāo)商。

“瀏陽(yáng)河（酒業(yè)）并不是缺資金，借殼上市能帶來(lái)什么樣的效果呢？它需要內(nèi)部做一些調(diào)整。”楊承平認(rèn)為，瀏陽(yáng)河酒業(yè)此前主要以外地收購(gòu)基酒為主，自身產(chǎn)能不大，這或是困擾其銷(xiāo)量短期難有大增長(zhǎng)的主要原因。

在白酒營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家肖竹青看來(lái)，瀏陽(yáng)河酒業(yè)還面臨著當(dāng)前品牌定位及渠道等問(wèn)題。“不停地?fù)Q將，不斷開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，在渠道上積壓了不少的庫(kù)存，”肖竹青認(rèn)為，瀏陽(yáng)河缺乏核心市場(chǎng)，加之目前一線(xiàn)酒企紛紛轉(zhuǎn)向中低端領(lǐng)域，原來(lái)主做中低端的瀏陽(yáng)河酒業(yè)所面臨的壓力不小。

為了解詳情，昨日 （4月14日），《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者試圖聯(lián)系瀏陽(yáng)河酒業(yè)方面，但截至記者發(fā)稿，公司電話(huà)一直無(wú)人接聽(tīng)。

（實(shí)習(xí)生黃麗對(duì)本文亦有貢獻(xiàn)）