昨日，國(guó)務(wù)院出臺(tái)優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場(chǎng)環(huán)境政策，重大資產(chǎn)重組除“借殼上市”須繼續(xù)嚴(yán)格審核外，上市公司其他并購(gòu)重組均取消行政審核，在并購(gòu)重組支付手段、定價(jià)方面也更加靈活而有彈性。

投行人士對(duì)此的解讀是，這些大尺度的“寬衣”將大大降低企業(yè)并購(gòu)重組成本，真正市場(chǎng)化的并購(gòu)浪潮將席卷全國(guó)，特別是將進(jìn)一步為國(guó)企改革鋪路，投行在幫助企業(yè)兼并重組的業(yè)務(wù)過(guò)程中更有抓手。

國(guó)企將是重頭戲

“這次國(guó)務(wù)院出臺(tái)這個(gè)政策，主要目的還是為了解決國(guó)有企業(yè)改制重組過(guò)程中遇到的一些問(wèn)題。”中部地區(qū)某券商并購(gòu)部總經(jīng)理說(shuō)，這些問(wèn)題在他們過(guò)往項(xiàng)目承做過(guò)程中也經(jīng)常遇到。

這位負(fù)責(zé)人表示，現(xiàn)在國(guó)家提倡國(guó)資要進(jìn)行混合所有制改造，要引進(jìn)民資和其他資本參與進(jìn)來(lái)，必然涉及企業(yè)并購(gòu)重組，其中牽涉到稅收的處置、支付手段的設(shè)計(jì)等，以前都需要層層審批，這次進(jìn)行了極大精簡(jiǎn)。

“通過(guò)30年的改革開(kāi)放，我國(guó)的產(chǎn)業(yè)已經(jīng)發(fā)展到了一定規(guī)模，以前那種粗放式的發(fā)展方式不行也不適合新形勢(shì)需求，未來(lái)30年必須要進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合產(chǎn)業(yè)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，這些就牽涉到兼并重組。”華西證券副總裁杜國(guó)文接受采訪時(shí)說(shuō)，這就是國(guó)務(wù)院出臺(tái)上述政策的大背景。

杜國(guó)文說(shuō)，國(guó)家已經(jīng)認(rèn)識(shí)到企業(yè)兼并重組的重要性。未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間，中國(guó)產(chǎn)業(yè)將進(jìn)入兼并重組期，國(guó)企與國(guó)企之間、國(guó)企與民企之間都可能發(fā)生并購(gòu)重組，國(guó)資混合所有制的改革也為民資進(jìn)入很多產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域提供機(jī)會(huì)，市場(chǎng)并購(gòu)重組機(jī)會(huì)和案例將明顯增加。

“從今年年初就在公司內(nèi)部講，投行今年要轉(zhuǎn)型，要從IPO轉(zhuǎn)向兼并重組，圍繞上市公司戰(zhàn)略方向進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合，幫企業(yè)做大做強(qiáng)，與企業(yè)一起成長(zhǎng)壯大。”杜國(guó)文說(shuō)，即使國(guó)家不出來(lái)這些政策，他們今年也要力推并購(gòu)重組業(yè)務(wù)。

利好投行業(yè)務(wù)

“這次從國(guó)務(wù)院層面對(duì)企業(yè)兼并重組市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)行優(yōu)化，除了助推國(guó)內(nèi)兼并重組市場(chǎng)發(fā)展外，對(duì)投行在并購(gòu)重組業(yè)務(wù)開(kāi)展上也起了極大的促進(jìn)作用。”天風(fēng)證券總裁助理兼并購(gòu)融資部總經(jīng)理呂英石接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)說(shuō)。

根據(jù)國(guó)務(wù)院出臺(tái)的政策，上市公司并購(gòu)重組業(yè)務(wù)今后將取消收購(gòu)報(bào)告書(shū)事前審核，強(qiáng)化事后問(wèn)責(zé)，取消上市公司重大資產(chǎn)購(gòu)買出售置換行為審批，對(duì)上市公司要約收購(gòu)義務(wù)豁免的部分情形取消審批。其次是在兼并重組中，要逐漸建立健全相關(guān)政策，打消企業(yè)兼并重組過(guò)程中存在的顧慮。

深圳某券商一位保薦代表人表示，這些看似細(xì)節(jié)的東西，在并購(gòu)重組過(guò)程中往往成為成敗的關(guān)鍵。這次從中央層面進(jìn)行了明確，投行今后在業(yè)務(wù)操作層面有了明確的依據(jù)，業(yè)務(wù)展開(kāi)更為便利，兼并重組操作也更有底氣。

呂英石表示，并購(gòu)重組業(yè)務(wù)對(duì)投行從業(yè)人員的各類素質(zhì)要求更高，因?yàn)槠髽I(yè)并購(gòu)重組的成功與否，不僅要求天時(shí)、地利，更要求人和，這些缺一樣可能都直接導(dǎo)致并購(gòu)重組無(wú)果而終。

“中國(guó)的并購(gòu)重組市場(chǎng)越來(lái)越大。”呂英石說(shuō)，五六年前，他和他的團(tuán)隊(duì)就堅(jiān)信，企業(yè)并購(gòu)重組是市場(chǎng)化發(fā)展方向，因?yàn)槠髽I(yè)想做大就必然要并購(gòu)重組。“大魚(yú)吃小魚(yú)，小魚(yú)吃蝦米。企業(yè)要想不被吞并掉，唯有做大做強(qiáng)。”他說(shuō)。