每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 董華 發(fā)自深圳    

每經(jīng)記者 董華 發(fā)自深圳

RQFII（人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者）對(duì)于一直覬覦A股的外資機(jī)構(gòu)而言，每一次額度范圍的擴(kuò)大，都讓外資機(jī)構(gòu)欣喜若狂。

然而，在最近證監(jiān)會(huì)表露出對(duì)RQFII放開(kāi)持寬松態(tài)度時(shí)，外資機(jī)構(gòu)欣喜若狂的場(chǎng)面卻并未出現(xiàn)。

“現(xiàn)在投資額度要多少有多少，想要隨時(shí)都有?！币患彝赓Y機(jī)構(gòu)的相關(guān)人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

“事實(shí)上，以前額度少，的確是僧多粥少，但是現(xiàn)在情況反過(guò)來(lái)了，額度已不再是稀缺資源，完全用不完。”一家中資機(jī)構(gòu)內(nèi)部人士表示。

有分析也把外資對(duì)RQFII態(tài)度轉(zhuǎn)冷的原因歸結(jié)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行欠佳以及A股走勢(shì)乏力?！癆股市場(chǎng)這幾年一直熊市，很多外資機(jī)構(gòu)被套，已沒(méi)有繼續(xù)進(jìn)行下一步投資的信心?！毙录悠裸y行香港分行的一位內(nèi)部人士表示。

證監(jiān)會(huì)最新公布的RQFII名錄顯示，1月證監(jiān)會(huì)新批5家RQFII。據(jù)國(guó)家外匯局?jǐn)?shù)據(jù)，在各類RQFII中，基金系RQFII已成為絕對(duì)的主力，目前共有16家，合計(jì)獲批額度為1141.5億元。其中華夏基金（香港）有限公司和易方達(dá)資產(chǎn)管理（香港）有限公司，累計(jì)獲批額度分別為218億元和207億元。

RQFII投資范圍擴(kuò)大/

3月11日，證監(jiān)會(huì)主席肖鋼在回答媒體有關(guān)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的問(wèn)題時(shí)表示，今年在對(duì)外開(kāi)放的措施方面要進(jìn)一步擴(kuò)大QFII和RQFII的投資。事實(shí)上，此前，證監(jiān)會(huì)曾向市場(chǎng)公布了 《人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資試點(diǎn)辦法》和《關(guān)于實(shí)施<人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資試點(diǎn)辦法>的規(guī)定》。

其中，原有的投資股債比例限制也在新規(guī)中被取消，RQFII可以100%投A股，同時(shí)可參與新股發(fā)行、可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行、股票增發(fā)和配股的申購(gòu)。新規(guī)還簡(jiǎn)化了申請(qǐng)文件，便利試點(diǎn)機(jī)構(gòu)的投資運(yùn)作。

對(duì)于眾多的外資機(jī)構(gòu)而言，這看起來(lái)是重大利好。因?yàn)檫^(guò)去外資機(jī)構(gòu)一直渴望擴(kuò)大在A股的投資，而國(guó)內(nèi)政策對(duì)此管理得較為嚴(yán)格。

然而，記者了解到，目前眾多的外資機(jī)構(gòu)對(duì)此次證監(jiān)會(huì)放寬措施的態(tài)度較為冷淡。

中國(guó)光大證券（香港）有限公司董事、機(jī)構(gòu)銷售及交易部黃忠全對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，外資機(jī)構(gòu)對(duì)于國(guó)內(nèi)QFII和RQFII的熱度目前已有所降低。以前額度緊張，僧多粥少，現(xiàn)在額度變寬了，情況都調(diào)轉(zhuǎn)過(guò)來(lái)了。

“一些中資機(jī)構(gòu)還是對(duì)RQFII的投資比較熱心，因?yàn)橹匈Y機(jī)構(gòu)有機(jī)會(huì)拿到一些比較好的債券?！秉S忠全表示，“總之現(xiàn)在額度放寬了，要多少有多少?！?/p>

東方匯理資產(chǎn)管理香港有限公司的一位內(nèi)部人士表示，目前該公司已在做QFII，是否會(huì)做RQFII，公司還在研究，目前沒(méi)有計(jì)劃。

Standardlifeinvestments的一位亞洲區(qū)營(yíng)業(yè)發(fā)展經(jīng)理表示，目前他們并不關(guān)注RQFII。

A股表現(xiàn)不佳或是主因/

一些市場(chǎng)人士認(rèn)為，現(xiàn)在伴隨著人民幣的貶值，外資機(jī)構(gòu)對(duì)RQFII態(tài)度變得更加冷淡。

“其實(shí)外資機(jī)構(gòu)對(duì)RQFII態(tài)度變冷是從去年底開(kāi)始的?！秉S忠全表示，“而近期人民幣貶值，使得外資機(jī)構(gòu)對(duì)投資A股的熱情更加冷卻。因?yàn)槿嗣駧派仙?，買什么都賺，現(xiàn)在人民幣貶值，投資有了更多的不確定性，所以大多數(shù)外資機(jī)構(gòu)的態(tài)度開(kāi)始轉(zhuǎn)變?yōu)橛^望和等待?！?/p>

新加坡銀行香港分行一位內(nèi)部人員也對(duì)記者稱，人民幣以前是單邊上升，機(jī)構(gòu)主要賺的是利息差和匯率差。而現(xiàn)在人民幣貶值，套利投機(jī)變少了。

不過(guò)業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，人民幣貶值是短期波動(dòng)。

“未來(lái)人民幣仍然會(huì)升值，只是升值空間可能會(huì)被壓縮。”上述新加坡銀行香港分行的內(nèi)部人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，目前，外資之所以對(duì)RQFII的態(tài)度如此冷淡，主要是因?yàn)槿嗣駧刨H值反映出經(jīng)濟(jì)大環(huán)境不理想，歸根結(jié)底，還是經(jīng)濟(jì)走勢(shì)不好，A股市場(chǎng)缺乏吸引力。

黃忠全也表達(dá)了類似觀點(diǎn)。

“事實(shí)上，目前大多數(shù)外資機(jī)構(gòu)對(duì)A股市場(chǎng)的走勢(shì)不太樂(lè)觀?！鄙鲜鲂录悠裸y行香港分行內(nèi)部人員表示。

此外，目前外資機(jī)構(gòu)投資A股的渠道也在增多。由于額度的限制，一些沒(méi)有獲得資格的海外機(jī)構(gòu)投資者，則借助于QFII與RQFII發(fā)行的A股金融產(chǎn)品間接投資A股。具體來(lái)講，就是通過(guò)QFII發(fā)行的A股連接產(chǎn)品（CAAPs）、A股合成ETF以及A股合成ETF的衍生權(quán)證等來(lái)投資A股的。

比如，2012年7月才上線的A股合成ETF，該類產(chǎn)品主要是為一些外資投行和基金公司開(kāi)發(fā)的，就像股票一樣，買賣簡(jiǎn)單快捷、資金門檻低、中短線操作容易，該類產(chǎn)品一誕生就很快在海外風(fēng)靡，成為最受歡迎的A股投資產(chǎn)品。

又比如一些內(nèi)地基金公司在香港直接設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，然后可以公開(kāi)發(fā)行基金，這樣的話，香港本地人都可以直接購(gòu)買。

據(jù)了解，此前，已有27家內(nèi)地基金管理公司、證券公司香港子公司獲得RQFII資格，合計(jì)獲批投資額度700億元。近期，易方達(dá)旗下香港公司追蹤國(guó)債指數(shù)的交易所買賣基金(ETF)在港交所上市，這是香港第二支上市的RQFII國(guó)債ETF。

上述新加坡銀行香港分行內(nèi)部人員表示：“但是渠道多不是外資機(jī)構(gòu)對(duì)RQFII熱度大降的根本原因，主要還是A股近幾年表現(xiàn)不理想，市場(chǎng)大跌，使得很多的外資機(jī)構(gòu)被套牢，無(wú)信心繼續(xù)在A股進(jìn)行投資?！?/p>

他還進(jìn)一步指出，債務(wù)違約問(wèn)題一直被市場(chǎng)所擔(dān)憂的，超日債違約撕開(kāi)了一個(gè)口子，市場(chǎng)怕引起連鎖反應(yīng)。這也是外資機(jī)構(gòu)看空A股的一個(gè)原因。