每經(jīng)編輯 每經(jīng)實習(xí)記者 賈麗娟    

每經(jīng)實習(xí)記者 賈麗娟

在2013年度的新財富分析師評選中，以興業(yè)證券首席分析師張憶東為首的興業(yè)證券研究小組被評為策略研究第一名。張憶東作為最近幾年迅速崛起的證券分析師“新星”，對關(guān)鍵點位的把握非常準(zhǔn)確，他怎樣看待2014年的行情？

2014有望成為轉(zhuǎn)折年

對于2014年的投資策略，張憶東在其發(fā)布的2014年策略報告中指出，“運動戰(zhàn)”是最好的作戰(zhàn)方式，不低估轉(zhuǎn)型和改革帶來的獲利，也不低估階段性、戰(zhàn)術(shù)性風(fēng)險，積極主動地把握機(jī)會。

張憶東從戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù)兩個層面來分析2014年的投資。

張憶東進(jìn)一步指出，改革是未來數(shù)年中國的最強音，中央的改革決心和執(zhí)行力，必然引發(fā)經(jīng)濟(jì)增長模式的轉(zhuǎn)變，因此，A股市場的策略分析框架必須從短周期轉(zhuǎn)向中長期增長，“如果繼續(xù)利用原來的短周期框架思考經(jīng)濟(jì)和A股，則將陷入‘刻舟求劍’的迷茫和‘杞人憂天’的困境，從而錯失戰(zhàn)略性布局的良機(jī)?！?/p>

在戰(zhàn)術(shù)層面上，大盤仍被“圍堵”，結(jié)構(gòu)性行情擴(kuò)大范圍。2014有望成為困境中實現(xiàn)轉(zhuǎn)折的一年。在張憶東看來，轉(zhuǎn)型中的新經(jīng)濟(jì)成長股行情，代表著未來方向，但會可能遭遇估值和擴(kuò)容壓力，可以建議耐心地采取“蘑菇戰(zhàn)術(shù)”，即“老股”除了選股還要選時，而新股將成亮點。

“明年不會有牛市”

在張憶東看來，當(dāng)前A股市場整體上處于戰(zhàn)略性底部區(qū)域，上行風(fēng)險遠(yuǎn)大于下行風(fēng)險。在中性假設(shè)下，上證指數(shù)在2100點以下形成戰(zhàn)略型底部區(qū)域的概率較高。

不過，他在接受媒體采訪時提到，2015年、2016年可能有牛市，但2014年不會有牛市。

在張憶東看來，2014年宏觀經(jīng)濟(jì)會維持“不太好也不太壞”的狀況，不會“失速硬著陸”。2012年和2013年，大盤指數(shù)陷入了“不死不活”的僵局，研判大盤波動走勢對于投資的指導(dǎo)意義較以往明顯降低。

“從投資收益率和投資的容易性來看，明年不如今年?！睆垜洊|在報告中指出，“2013年很多板塊出現(xiàn)了翻倍的走勢，成長股和改革題材股漲得都很多了，已經(jīng)透支了，這些板塊明年肯定不看好?！?/p>

新股值得關(guān)注

在上述策略報告中，張憶東未給出上證指數(shù)明確的運行區(qū)間，但預(yù)測了2014年一二季度的走勢。在他看來，每年一季度，股市表現(xiàn)都較好，2014年春季攻勢會提前；二季度則可能有壞消息——美聯(lián)儲QE退出是大概率事件；二季度CPI由于翹尾因素相對較高等。

在投資機(jī)會上，張憶東認(rèn)為有兩個“戰(zhàn)場”可以關(guān)注。第一個是轉(zhuǎn)型中的新經(jīng)濟(jì)成長股行情。“明年二季度則是布局優(yōu)質(zhì)成長股的最佳時機(jī)。”在興業(yè)證券2014年投資策略會上，張憶東這樣表示。具體到行業(yè)，可重點關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)、環(huán)保、新能源和醫(yī)藥。而IPO重啟將為成長性行業(yè)帶來大量新公司，考慮到新制度下新股定價合理，值得仔細(xì)挖掘。

第二個戰(zhàn)場則是在傳統(tǒng)領(lǐng)域開辟新板塊，如軍工、農(nóng)業(yè)、非銀金融、國企改革等。