每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 孫宇婷    

每經(jīng)記者 孫宇婷

北京時(shí)間12月11日晚間，中國(guó)垂直汽車(chē)網(wǎng)站汽車(chē)之家登陸美國(guó)紐約交易所，股票代碼為“ATHM”，當(dāng)日以30.07美元報(bào)收，較發(fā)行價(jià)17美元上漲76.88%。以收盤(pán)價(jià)計(jì)算，汽車(chē)之家市值達(dá)到31.61億美元。

針對(duì)汽車(chē)之家這類(lèi)專(zhuān)業(yè)汽車(chē)網(wǎng)站的風(fēng)險(xiǎn)，汽車(chē)行業(yè)分析師張志勇在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)提到，汽車(chē)屬于周期性行業(yè)，整個(gè)行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r對(duì)汽車(chē)網(wǎng)站未來(lái)的盈利具有重要影響。

而i美股分析師李妍則認(rèn)為，未來(lái)能否打通交易閉環(huán)決定了誰(shuí)能在汽車(chē)垂直網(wǎng)站這條路上走得更遠(yuǎn)。

廣告多來(lái)自整車(chē)廠商/

按照昨日（12月12日）收盤(pán)價(jià)計(jì)算，汽車(chē)之家的市值達(dá)到31.61億美元，其最大股東澳洲電信（TelstraCorp.）的持股價(jià)值也達(dá)到了22.67億美元，投資回報(bào)達(dá)20倍。

汽車(chē)之家成立于2005年，是一家面向中國(guó)汽車(chē)用戶(hù)的專(zhuān)業(yè)網(wǎng)站，為汽車(chē)消費(fèi)人群用戶(hù)提供專(zhuān)業(yè)的資訊內(nèi)容及論壇。

張志勇告在接受 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，“相比傳統(tǒng)門(mén)戶(hù)網(wǎng)站的汽車(chē)頻道，汽車(chē)之家的優(yōu)勢(shì)在于專(zhuān)業(yè)性和人性化。”

張志勇以產(chǎn)品評(píng)測(cè)為例進(jìn)一步解釋稱(chēng)，“傳統(tǒng)網(wǎng)站通常以圖片配上一段網(wǎng)站編輯的評(píng)測(cè)，但汽車(chē)之家的評(píng)測(cè)內(nèi)容更貼近用戶(hù)需求，并且更為客觀，用戶(hù)通過(guò)這一平臺(tái)更容易獲取到有價(jià)值的信息。”

目前，汽車(chē)之家收入主要分為廣告和經(jīng)銷(xiāo)商會(huì)員費(fèi)，其中廣告又分為廠商廣告和經(jīng)銷(xiāo)商廣告，前者占總收入的60%，后者占比40%，而經(jīng)銷(xiāo)商會(huì)員收入在總收入中的占比則達(dá)到26%。2013年前9個(gè)月，汽車(chē)之家來(lái)自品牌廣告的收入為6.17億元人民幣，同比增速達(dá)到49%；來(lái)自經(jīng)銷(xiāo)商會(huì)員費(fèi)的收入為2.12億元，同比增速高達(dá)123%。

2012年和2013年前9個(gè)月，汽車(chē)之家分別有81%和74%的收入來(lái)自廣告，大部分由整車(chē)廠商貢獻(xiàn)。

招股書(shū)披露，根據(jù)艾瑞數(shù)據(jù)，2013年9月，汽車(chē)之家網(wǎng)站日UV（獨(dú)立訪問(wèn)用戶(hù)）為570萬(wàn)，日均PV（頁(yè)面訪問(wèn)量）1.042億；用戶(hù)在線時(shí)長(zhǎng)占到用戶(hù)在線瀏覽汽車(chē)信息整體時(shí)間花費(fèi)的46%；平均每用戶(hù)每天在汽車(chē)之家網(wǎng)站上花費(fèi)15.2分鐘。移動(dòng)網(wǎng)站日均UV130萬(wàn)，移動(dòng)APP日均UV110萬(wàn)。

兩家汽車(chē)電商商業(yè)模式比較/

在專(zhuān)業(yè)汽車(chē)網(wǎng)站領(lǐng)域，除汽車(chē)之家外，關(guān)注度最高的當(dāng)屬易車(chē)網(wǎng)。易車(chē)網(wǎng)（NYSE：BITA）于2010年赴美IPO，今年以來(lái)，該股漲幅達(dá)277%。

資料顯示，易車(chē)網(wǎng)的公司業(yè)務(wù)主要分為四個(gè)板塊：易車(chē)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)、易湃平臺(tái)、淘車(chē)網(wǎng)以及數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)業(yè)務(wù)。

談及與汽車(chē)之家的區(qū)別，張志勇向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“易車(chē)網(wǎng)從一開(kāi)始的定位就是針對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商，建立時(shí)間更早，在行業(yè)數(shù)據(jù)的積累上更有優(yōu)勢(shì)，汽車(chē)之家則一直以終端消費(fèi)者作為目標(biāo)群體。”

李妍認(rèn)為，易車(chē)網(wǎng)和汽車(chē)之家在移動(dòng)端的主打產(chǎn)品較為鮮明地區(qū)分了兩家公司的商業(yè)邏輯：易車(chē)網(wǎng)的移動(dòng)端APP“汽車(chē)報(bào)價(jià)大全”是交易導(dǎo)向；汽車(chē)之家則是媒體導(dǎo)向，將PC端的網(wǎng)站和論壇平移到移動(dòng)端，導(dǎo)購(gòu)是附帶功能。

記者注意到，今年前9個(gè)月，易車(chē)網(wǎng)營(yíng)收同比增幅達(dá)36%，至9.5億人民幣，而汽車(chē)之家營(yíng)收同比增63%，至8.3億元人民幣，后者營(yíng)收增速不可小視。

李妍指出，目前來(lái)看，兩者最大差別在于經(jīng)銷(xiāo)商服務(wù)。汽車(chē)之家只能幫助經(jīng)銷(xiāo)商會(huì)員匯集來(lái)自汽車(chē)之家網(wǎng)站的銷(xiāo)售線索，易車(chē)的易湃則通過(guò)和超過(guò)600家網(wǎng)站合作，幫助經(jīng)銷(xiāo)商匯集全網(wǎng)的銷(xiāo)售線索。

“該產(chǎn)品思維的差異，使得兩家公司目前在經(jīng)銷(xiāo)商會(huì)員收入能力上產(chǎn)生了差距：2013年前9個(gè)月，易車(chē)的付費(fèi)經(jīng)銷(xiāo)商會(huì)員數(shù)量12589，平均每位會(huì)員貢獻(xiàn)2.6萬(wàn)元人民幣，汽車(chē)之家付費(fèi)經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量為9320，平均每經(jīng)銷(xiāo)商貢獻(xiàn)2.2萬(wàn)元人民幣。”李妍分析道。

近期整車(chē)網(wǎng)銷(xiāo)或難成主流/

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，今年雙“十一”時(shí)，汽車(chē)之家宣布通過(guò)網(wǎng)站獲得了大量的購(gòu)車(chē)訂單，共訂購(gòu)17776臺(tái)車(chē)，訂購(gòu)總金額達(dá)26.43億元。盡管最終的下單量無(wú)法獲知，但汽車(chē)的銷(xiāo)售模式已經(jīng)悄然發(fā)生變化。對(duì)于易車(chē)網(wǎng)和汽車(chē)之家這類(lèi)垂直電商來(lái)說(shuō)，如果能率先打開(kāi)電商之門(mén)，估值也將發(fā)生改變。

對(duì)此，張志勇表示，3~5年之內(nèi)，汽車(chē)整車(chē)銷(xiāo)售的電商交易不可能成為主流趨勢(shì)，零配件或許還有可能。

李妍指出，能否打通交易閉環(huán)是汽車(chē)之家和易車(chē)都面臨的重大挑戰(zhàn)，也決定了誰(shuí)能走得更遠(yuǎn)。

此外，張志勇特別提到，汽車(chē)屬于周期性行業(yè)，汽車(chē)網(wǎng)站的盈利與行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r密切相關(guān)，如果行業(yè)不景氣，廠商的廣告投放可能隨之縮減。

而二手車(chē)市場(chǎng)的發(fā)展也是未來(lái)不可忽視的一個(gè)潛在拓展空間。“二手車(chē)市場(chǎng)將超過(guò)新車(chē)市場(chǎng)，汽車(chē)之家能否將業(yè)務(wù)模式順利過(guò)渡到二手車(chē)領(lǐng)域，決定了汽車(chē)之家的潛在市場(chǎng)空間。”李妍稱(chēng)。

目前，汽車(chē)之家主要運(yùn)營(yíng)著汽車(chē)之家（Autohome.com.cn）和二手車(chē)之家（che168.com）兩個(gè)網(wǎng)站。在二手車(chē)領(lǐng)域，二手車(chē)之家尚未建立領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。