◎尹中立（中國社會科學(xué)院金融所）

中石油多名重量級高管同時(shí)涉案落馬震驚了全社會，人們在贊嘆中央反腐力度之大的同時(shí)，也對中石油的未來發(fā)展充滿了擔(dān)憂。

反思中石油腐敗案件，我們可以從公司治理結(jié)構(gòu)入手。中石油股份公司先后在紐約、香港、上海掛牌上市，但其公司治理結(jié)構(gòu)存在嚴(yán)重的缺陷。中石油股份巨大的經(jīng)營規(guī)模和懸殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)，境內(nèi)外中小股東既沒有能力、也沒有動力對中石油股份的日常運(yùn)營進(jìn)行有效監(jiān)督，因此中石油高管的日常監(jiān)督只能來自國家有關(guān)部委，但中石油每年經(jīng)手的銷售和采購金額高達(dá)幾萬億元，業(yè)務(wù)范圍分布在全球各地，國家有關(guān)部委縱有三頭六臂也很難對其實(shí)施有效監(jiān)督。

為了能夠在產(chǎn)權(quán)層面建立有效的監(jiān)督和制約機(jī)制，筆者建議中石油集團(tuán)將其持有的中石油股份拿出20%左右的股權(quán)以公開、透明的方式出售給全國的民營企業(yè)，在同等條件下從事石油服務(wù)、石油裝備、油氣運(yùn)營等與中石油關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)的民營企業(yè)擁有優(yōu)先購買權(quán)。目前中石油股份的總股本為1830億股，按照每股8元價(jià)格計(jì)算，出售20%股份的總價(jià)款約2900億元。如果全國范圍內(nèi)有1000家民營企業(yè)參與競購，則每家民營企業(yè)出資約3億元即可。

為了方便出資的民營企業(yè)有效參與中石油股份的公司治理，國家可要求所有民營出資人均通過某一信托公司的信托計(jì)劃或券商的資產(chǎn)管理計(jì)劃統(tǒng)一出資購買中石油股份，同時(shí)要求該信托公司或券商切實(shí)履行“專項(xiàng)資產(chǎn)管理人”的角色，積極發(fā)揮自身的金融人才和技術(shù)優(yōu)勢，協(xié)助民營出資人妥善管理好擬收購的中石油股份。如果管理業(yè)績出色，則該信托公司或券商有權(quán)按照市場規(guī)則獲取一定比例的管理報(bào)酬；如果股權(quán)管理不稱職，則民營出資人有權(quán)更換管理人。

為了充分體現(xiàn)國家對民營資本的尊重以及發(fā)展石油相關(guān)產(chǎn)業(yè)的決心，中石油集團(tuán)應(yīng)當(dāng)代表國家向參與中石油股份收購的全體民營出資人作出如下正式承諾：1）合計(jì)持有20%股權(quán)的民營出資人通過其資產(chǎn)管理人有權(quán)提名中石油股份1/3左右的董事會席位；2）中石油股份的重大決策事項(xiàng)事先與民營出資人或其派出董事充分溝通協(xié)商；3）中央組織部門或中石油集團(tuán)黨委將不再直接指定中石油股份的總經(jīng)理等經(jīng)營層人選，以維護(hù)改組后董事會對經(jīng)營層監(jiān)督的權(quán)威性和有效性，但有權(quán)就一個(gè)崗位向董事會同時(shí)推薦兩個(gè)或兩個(gè)以上人選，由董事會按照法定程序在推薦人選中選拔任命。

經(jīng)過以上優(yōu)化重組，中石油股份的治理結(jié)構(gòu)將有望徹底改觀，對經(jīng)營層的日常監(jiān)督將具備可靠的組織保證和制度保證。從已披露的中石油腐敗案內(nèi)幕來看，大多數(shù)問題都與其日常采購與銷售有關(guān)，只要參與購買股份的民營企業(yè)中有足夠的石油服務(wù)、石油裝備等相關(guān)企業(yè)，則作為該專項(xiàng)資產(chǎn)管理人的信托公司或券商就應(yīng)當(dāng)有能力、也有義務(wù)將普遍存在的問題反映到董事會或股東大會上，否則該管理人就有失職嫌疑。

按照美國上市公司的監(jiān)管規(guī)則，只要民營出資人或其董事將有關(guān)重大問題提交給董事會，則中石油董事會中的其他董事必須有所回應(yīng)，否則他們就可能在美國面臨小股民的集體訴訟，董事個(gè)人將可能需要為此承擔(dān)無法估量的損失。按照國內(nèi)有關(guān)法規(guī)，上市公司獨(dú)立董事必須達(dá)董事會總數(shù)的1/3以上。

這樣，即使中石油集團(tuán)派出的董事不愿意積極回應(yīng)民營出資人或其董事提出的有關(guān)問題，但大多數(shù)獨(dú)立董事為了自身利益將很有可能站在民營出資人董事一邊，核實(shí)有關(guān)問題或責(zé)成管理層盡快糾正。中石油股份為了在美國紐交所掛牌上市不僅需花費(fèi)不菲的費(fèi)用，而且動輒就會受到美國律師事務(wù)所的訴訟威脅，如果我們不能主動將其監(jiān)管規(guī)則利用起來，我們的損失就太大了！

上述新的制度安排不僅可讓中石油的公司治理得到明顯改善，而且還可在全社會范圍內(nèi)釋放如下多方面的正能量：

第一，為國內(nèi)石油相關(guān)行業(yè)的發(fā)展塑造健康的市場環(huán)境，為國家能源安全提供更全面保證。國家的能源安全不僅取決于自身已探明的油氣儲量，更取決于國內(nèi)石油服務(wù)、石油裝備等相關(guān)行業(yè)的發(fā)展水平。高水平的油服不僅可以讓產(chǎn)量衰退的老油井重新煥發(fā)青春，而且可以將原本無法商業(yè)開采的非常規(guī)油氣資源充分利用起來，美國近年來的頁巖氣革命的最主要原因就是其油服技術(shù)水平實(shí)現(xiàn)了質(zhì)的飛越。

但目前國內(nèi)石油服務(wù)、石油裝備等行業(yè)的發(fā)展處于一種高度畸形的狀態(tài)，它們競爭市場的最主要手段不是服務(wù)水平與設(shè)備質(zhì)量，導(dǎo)致有志于該行業(yè)的企業(yè)家被迫將發(fā)展重點(diǎn)放在國際市場，或干脆棲身于斯倫貝謝等國際油服巨頭。筆者在比較國外油服公司財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)明顯發(fā)現(xiàn)，國外油服公司財(cái)務(wù)報(bào)表中的最大支出項(xiàng)目為員工工資，而國內(nèi)油服公司的最主要支出項(xiàng)目為銷售費(fèi)用。

如果經(jīng)過上述優(yōu)化重組后國內(nèi)油服等相關(guān)行業(yè)的民營企業(yè)家能夠在中石油股份的董事會獲得一定的發(fā)言權(quán)，則可在一定程度上理順該等相關(guān)行業(yè)與中石油之間的顯著不平等關(guān)系，有利于帶動中國油服等相關(guān)產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展，為中國的能源安全提供更加綜合、更加有力的保證。

第二，這種安排在不失國有資本控制力的同時(shí)，能夠激活民營資本投資熱情。雖然國務(wù)院先后出臺多項(xiàng)鼓勵(lì)民營資本投資的政策措施，但收效甚微，其主要原因就是民營資本無法進(jìn)入已經(jīng)被高度壟斷的油氣、銀行、通信等核心產(chǎn)業(yè)。如果國家能夠通過本方案的實(shí)施成功引入3000億元的民營資本，則全社會的民營資本投資熱情將有望被點(diǎn)燃，中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的速度將顯著提速。根據(jù)上述方案，中石油集團(tuán)出售20%股權(quán)以后，仍持有上市公司60%以上的股權(quán)，完全可以利用股東大會機(jī)制合法保護(hù)自身的控股地位不受任何不合理干擾。

第三，為充實(shí)社保賬戶或解決地方債務(wù)探索新的途徑。中石油集團(tuán)完全有能力將本次出售股份所得的3000億元全部貢獻(xiàn)給社?；?，如果其他國有大型企業(yè)也能如法復(fù)制，則全國社?；饘⒋鬄槌鋵?shí)。如果地方政府能夠以類似的方式出售部分國有企業(yè)股權(quán)，則很多地方政府的債務(wù)必將有所緩和，至少能夠提升全社會對地方政府債務(wù)問題的信心。