煤炭行業(yè)周報:冶金煤基本面繼續(xù)領(lǐng)先各煤種

類別：行業(yè)研究 機構(gòu)：民生證券股份有限公司

報告摘要:

一周數(shù)據(jù)點評

本周華北、華東及東北地區(qū)煉焦煤價格普遍小幅上調(diào)20-40元/噸,其中山西焦煤大礦本周20日正式上調(diào)鐵路價格,此輪屬試探性上漲,幅度10-30元/噸。國內(nèi)噴吹煤市場繼續(xù)平穩(wěn)運行,鋼廠采購積極性依然比較高,噴吹煤成交持續(xù)好轉(zhuǎn)。

本周澳洲冶金煤持續(xù)之前的反彈局面。澳洲風(fēng)景煤礦(A9.5V20S0.6CSR74)澳洲離岸價為146美元/噸,環(huán)比上漲6.5美元,到中國的CFR價格為158美元/噸,環(huán)比上漲5美元。從今年最低點7月18日至今,優(yōu)質(zhì)低揮發(fā)硬質(zhì)焦煤的價格已經(jīng)有了14美元的上漲,目前的現(xiàn)貨報價和二季度長協(xié)價持平,不再倒掛。

上周沿海煤炭運價繼續(xù)上漲。陜西動力煤市場出現(xiàn)有所回暖,陜煤集團下屬礦區(qū)部分礦區(qū)上調(diào)5-20元/噸不等。山西大同地區(qū)動力煤價格暫穩(wěn),內(nèi)蒙鄂爾多斯動力煤市場延續(xù)弱勢局面。

焦煤股迎最佳投資時機

宏觀經(jīng)濟企穩(wěn),基本面轉(zhuǎn)暖。7月規(guī)模以上工業(yè)增加值、全國固定資產(chǎn)投資及用電量等數(shù)據(jù)均好于預(yù)期,近期水泥、玻璃、鋼價、鐵礦石價格持續(xù)反彈。

地產(chǎn)放松,全盤皆活。未來地產(chǎn)和政府投資均上升,帶動鋼鐵水泥煤炭需求環(huán)比回升。

煤價反彈、成本下降,噸煤利潤拐點顯現(xiàn)。重點鋼廠焦煤庫存處于低位,鋼價上漲的背景下,補庫存已啟動。最近全國多地焦煤價格普遍上漲,主要產(chǎn)煤大省紛紛出臺政策,減免煤炭企業(yè)部分稅費。

在宏觀面企穩(wěn)、煤價剛現(xiàn)拐點、還未對煤價形成明確預(yù)期時,是最好投資時機。從基本面看,經(jīng)濟不會強復(fù)蘇,煤價上漲幅度可能不及2012年10-12月,煤炭股可能只是一個20-30%幅度的小反彈;但從市場博弈的角度看,出現(xiàn)50%幅度大級別反彈的可能性也存在。主要公司2013年P(guān)E處13-17倍估值水平,安全邊際高。我們首推冶金煤,推薦:冀中能源、大有能源、永泰能源、潞安環(huán)能、蘭花科創(chuàng)、昊華能源、通寶能源。

風(fēng)險提示

京津冀大氣環(huán)保治理超預(yù)期地抑制鋼鐵需求;再融資和IPO對市場的沖擊。