每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 蒙湘林    

每經(jīng)記者 蒙湘林

自本周一開始，亞太地區(qū)主要股市股指持續(xù)下挫，其中印尼雅加達(dá)綜合指數(shù)兩個(gè)交易日跌幅超過10%。印度和泰國的股市也出現(xiàn)全線下跌，身處亞太經(jīng)濟(jì)圈的中國股市也受到了一定的影響。有市場觀點(diǎn)認(rèn)為，亞太股市下跌主要是因?yàn)槭袌鰧γ缆?lián)儲削減量化寬松規(guī)模的偏空預(yù)期，同時(shí)外資加速撤離新興資本市場引發(fā)了投資者恐慌，A股市場作為亞太地區(qū)重要的資本市場很難獨(dú)善其身。

不過，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理了亞太股市近年來的三次下跌后發(fā)現(xiàn)，近幾年，A股在亞太股指大跌后會出現(xiàn)較為明顯的跟跌走勢，但隨后進(jìn)入到持續(xù)震蕩期，相關(guān)性隨即轉(zhuǎn)弱。市場人士普遍認(rèn)為，“新金融危機(jī)”的觀點(diǎn)過于危言聳聽，A股短期來看比較抗跌，但后市也難言樂觀。

A股上證指數(shù)昨日午后出現(xiàn)跳水，尾盤也出現(xiàn)小幅震蕩放量，明顯受到了周邊市場的影響。

市場短期內(nèi)走勢將會如何發(fā)展？長期來看，A股未來的行情是“受制于人”還是自我成長呢？

為此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡稱NBD)采訪了成都豪業(yè)資本執(zhí)行總裁張浩、廣州銀潤投資董事長劉增鋮。

A股短期抗跌

NBD：亞太股市還會持續(xù)下跌嗎？A股是否還會繼續(xù)跟跌？

張浩：A股對于海外股市的敏感度整體來看其實(shí)不算太高，但針對特定的亞太股指，相關(guān)性還是較為明顯的。昨日跟跌效應(yīng)有明顯放大，但從收盤數(shù)據(jù)看，大盤指數(shù)的抗跌性較強(qiáng)，下跌的主要動因還是在于近期弱勢震蕩節(jié)奏，加之光大事件的刺激。預(yù)計(jì)近期亞太股指下行壓力不小，特別是印尼股市，不過A股應(yīng)該將逐步保持自身的變化節(jié)奏，抗跌效應(yīng)會顯現(xiàn)。

劉增鋮：昨日亞太股指對于A股的影響有限，或者說程度不深，一方面，A股在昨日午盤跟跌之后尾盤有明顯的調(diào)整回升，另一方面，所謂的資金外逃加劇市場恐慌，這一偏空預(yù)期很早就有，A股早已經(jīng)有所消化。因此，亞太股指持續(xù)下跌可能性很大，但A股受到的影響將逐步減弱。

新金融危機(jī)概率小

NBD：是否會重演上世紀(jì)末的亞洲金融危機(jī)？新興市場國家股市會否崩盤？

張浩：亞洲金融危機(jī)重新發(fā)生的可能性極小，因?yàn)槟壳靶屡d市場國家的外匯儲備已經(jīng)不可同日而語,應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)的能力也有很大提高，但美聯(lián)儲QE的退出短期內(nèi)還是將會導(dǎo)致新興市場的金融動蕩，而中國A股市場不同于一般的亞太股市，其應(yīng)對沖擊的能力遠(yuǎn)比其他股市要強(qiáng)。

劉增鋮：我還是堅(jiān)持以往的觀點(diǎn)，所謂的QE退出僅僅是一種偏空的市場預(yù)期，目前的中國股市和亞太股市都具備消化風(fēng)險(xiǎn)的能力，所謂的“新金融危機(jī)”觀點(diǎn)過于危言聳聽。

后市難言樂觀

NBD：A股受到突發(fā)事件影響，未來的行情會如何發(fā)展？

張浩：目前中國經(jīng)濟(jì)即將進(jìn)入第三季度，下半年的經(jīng)濟(jì)狀況其實(shí)沒有太大改觀，而如今海外資本環(huán)境出現(xiàn)惡化，光大證券事件的影響讓股指變得愈加脆弱，可謂“內(nèi)憂外患”。因此，下半年大行情出現(xiàn)的難度很大，后市不容樂觀。

劉增鋮：昨日盤面延續(xù)了震蕩調(diào)整，指數(shù)的漲跌互見很正常，后市行情方面，我不支持做多，操作策略上可以多關(guān)注焦點(diǎn)板塊和個(gè)股，規(guī)避權(quán)重股風(fēng)險(xiǎn)，適度減少倉位，對沖指數(shù)下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

歷史回顧

三次亞太股市大跌 A股均未獨(dú)善其身

每經(jīng)記者 蒙湘林

近幾年亞太股市的走勢和A股指數(shù)呈現(xiàn)正相關(guān)的關(guān)系。歷史數(shù)據(jù)顯示，亞太股市大跌情境下，A股不可避免地跟跌，但跟跌之后出現(xiàn)的情形卻有所差別。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，梳理近年來的內(nèi)外盤表現(xiàn)可發(fā)現(xiàn)，A股在跟隨亞太股指下跌后，分別走出“暴跌、補(bǔ)跌、調(diào)整”三種不同的走勢。跟跌之后與亞太股指的關(guān)聯(lián)度在逐步降低，回歸到A股自己的變化邏輯。

昨日午后A股開始跳水，大盤在權(quán)重股的帶動下展開殺跌態(tài)勢，旋即跌破5日線和10日線。有私募基金研究人士表示，昨日大盤午后的跳水下跌和外圍市場確實(shí)有一定相關(guān)性，但影響程度目前看還很有限。

2013年6月13日A股跟跌后——“暴跌”

在今年A股端午節(jié)休市期間（6月8日～12日），全球股市盡顯疲態(tài)，美國道瓊斯指數(shù)連續(xù)回調(diào)，日經(jīng)225指數(shù)重挫，香港恒生指數(shù)表現(xiàn)不佳。而在端午節(jié)之后的首個(gè)交易日（6月13日），日經(jīng)225更是大跌6.35%，引發(fā)亞太其他股市跟風(fēng)下跌，恒生指數(shù)跌2.19%、中國臺北加權(quán)指數(shù)跌2.03%。菲律賓綜合股價(jià)指數(shù)跌6.75%，A股當(dāng)日明顯受到了亞太股市的直接影響，上證指數(shù)收盤下挫2.83%，失守2150點(diǎn)，深成指也重挫3.78%，而權(quán)重股中國石油股價(jià)更是創(chuàng)當(dāng)時(shí)的歷史新低。

不過，亞太股指在6月13日的集體大跌之后，很快就進(jìn)入恢復(fù)上升通道，其中，日經(jīng)225指數(shù)表現(xiàn)尤為明顯，在當(dāng)日大跌之后的連續(xù)兩個(gè)交易日收陽，指數(shù)也從6月底開始進(jìn)入上升的快速通道，迎來一波小行情。而A股的表現(xiàn)與之相比則差別較大，在“端午劫”之后的數(shù)個(gè)交易日，大盤持續(xù)震蕩下行，并在6月24日遭遇5.3%的暴跌，數(shù)百只個(gè)股當(dāng)日跌停。

2013年5月23日A股跟跌后——“補(bǔ)跌”

亞太股指在今年5月23日也出現(xiàn)集體大跌現(xiàn)象，當(dāng)日，此前漲勢如虹的日經(jīng)225指數(shù)下跌超過千點(diǎn)，跌破15000點(diǎn)，跌幅高達(dá)7.32%，日本長期利率也飆升至1%，而亞太地區(qū)主要股市當(dāng)日也全線下挫，多數(shù)跌幅都超過了1.5%。A股當(dāng)日跟跌氣氛明顯，大盤收于收于2275.67點(diǎn)，下跌26.73點(diǎn)，跌幅1.16%；深成指報(bào)收于9265.68點(diǎn)，跌幅1.48%。

一位私募基金研究人士告訴記者：“隨后日經(jīng)指數(shù)連續(xù)補(bǔ)跌數(shù)個(gè)交易日，但其他亞太股指開始企穩(wěn)，令人遺憾地是，A股卻在6月之后持續(xù)下跌，補(bǔ)跌效應(yīng)明顯大過其他亞太股指跌幅。”同花順數(shù)據(jù)顯示，上證指數(shù)在整個(gè)6月份，下跌達(dá)到了338點(diǎn)，跌幅超過14%，期間振幅也高達(dá)26%。

2011年8月8日A股跟跌后——“震蕩”

亞太股市8月8日低開低走均大幅下跌，多個(gè)市場跌幅超過3%，韓國股市午后一度因跌幅過大暫停交易。截至收盤，日經(jīng)225指數(shù)跌2.18%，新加坡海峽時(shí)報(bào)指數(shù)跌3.86%，澳大利亞標(biāo)普200指數(shù)跌2.91%。A股市場低開低走，股指迅速跳水，盤中一度失守2500點(diǎn)關(guān)口，午后大盤延續(xù)震蕩格局，市場成交量較早盤明顯萎縮，截至收盤，滬指報(bào)2526.82點(diǎn)，跌幅3.79%；深成指報(bào)11312.6點(diǎn)，跌幅3.33%。

上證指數(shù)在8月8日大跌之后，開始進(jìn)入持續(xù)一個(gè)月的震蕩調(diào)整期，在弱市下行過程中有過幾次小幅上揚(yáng)。而日經(jīng)225指數(shù)的表現(xiàn)則與A股不盡相同，其在大跌之后隨即步入明顯的下行通道，時(shí)間長達(dá)三個(gè)月，在當(dāng)年的11月25日，下探至最低的8135點(diǎn)。前述私募基金研究人士認(rèn)為，A股在跟跌之后的幾個(gè)交易日還出現(xiàn)了回升態(tài)勢，但隨后出現(xiàn)了一段長時(shí)間的橫盤整理，與亞太股指的相關(guān)性進(jìn)一步減弱。