每經編輯 每經實習記者 楊維波    

每經實習記者 楊維波

中國人做生意有個習慣，到了年底大家都喜歡把當年的舊賬結清，以圖安安心心過個年。不過，有些陳年舊賬即使到年底也不太容易收回，應收賬款如何盤活變現成了不少上市公司的難題?！睹咳战洕侣劇酚浾咦⒁獾?，最近有不少上市公司發(fā)布公告，回收應收賬款的方式也是多種多樣。

轉讓和保理套現最常見

“最簡單是協議轉讓”有分析人士表示，“如果暫時收不到債務人的欠款，可以把債權轉讓給第三方，由第三方來承擔催收工作?！?/p>

12月1日，亨通光電(600487,收盤價20.09元)發(fā)布公告稱，控股股東亨通集團擬受讓孫公司廣德亨通銅業(yè)有限公司，在經營中形成的半年以上一年以內的應收賬款，截至2012年10月31日按賬面凈值5832萬元轉讓給亨通集團。

財務專家馬靖昊表示：“在財務上，如果公司暫時沒有收到這筆錢，實際上是把應收賬款轉化成其他應收款；如果收到這筆錢，就是應收賬款減少，現金增加。一般而言這種應收賬款轉讓是有資金使用費的，如果沒有，那就是大股東支持它的一種方式?！?/p>

由于上述轉讓是以原價轉讓，有分析人士認為，上市公司相當于將壞賬風險轉嫁出去，并且不用承擔相應的費用?！睹咳战洕侣劇酚浾咴噲D聯系亨通光電，不過其董秘電話一直無人接聽，上述說法也未能得到證實。

除了大股東出錢兜底上市公司應收賬款以外，還有公司使用了傳統的“保理”業(yè)務。

12月20日，廈門信達（000701，收盤價7.73元）發(fā)布公告稱，為降低應收賬款余額，加速資金周轉，公司將向平安銀行廈門分行申請辦理期限不超過12個月的“應收賬款無追索權保理業(yè)務”。

平安銀行某分行對公客戶經理透露，保理業(yè)務實際上是一種融資方式，企業(yè)將應收賬款出讓給銀行，而銀行按照一定的利率或折扣先將現金出借給企業(yè)使用。保理業(yè)務分為有追索權和無追索權兩種，有追索權就是應收賬款到期如果銀行收不回本金，那么轉讓方需要承擔風險；無追索權的風險完全由銀行承擔，企業(yè)轉讓以后就不管了。

廈門信達董秘范丹告訴記者：“公司與銀行是對等的，比如說融資2億元，就相應地轉讓給銀行2億元的應收賬款；對公司而言，好處是盤活了資金；不過公司需要支出一定的保理費用，主要是利息，這個利息和同期銀行貸款利息差不多，對公司業(yè)績影響不大?！?/p>

馬靖昊表示：“有追索權的保理，在財務上相當于一筆銀行借款；無追索權的，相當于保理融資，體現在財務上，主要是財務費用的增加。”

信托套現成本高

除了轉讓和保理以外，還有公司通過信托機構發(fā)行信托的方式變現應收賬款。11月22日，大港股份（002077，收盤價5.76元）發(fā)布公告稱，公司董事會審議通過了《關于發(fā)行應收賬款投資集合資金信托計劃的議案》。據該議案，公司以對鎮(zhèn)江新區(qū)經濟開發(fā)總公司應收賬款2.37億元，通過華鑫信托發(fā)行總額為2億元左右，期限為24個月的信托計劃。

大港股份董秘辦工作人員對《每日經濟新聞》記者表示：“我們這個信托相當于應收賬款質押式融資，我們以2.37個億的應收賬款為依據來做，具體要看募集的情況；如果我募不到2個億的話，（質押的）應收賬款也不會要這么多。”

當記者問及融資成本時，她表示：“融資成本每年大概是9.8%左右，公司的應收賬款風險并沒有完全轉讓，因為如果對方不能按期足額償付應收賬款，我們是需要補足的。財務上面，這個費用是按期確認的，每個月計提，其實和銀行貸款方式類似?！?/p>

相比大港股份年利率9.8%的融資成本，安徽水利（600502，收盤價11.41元）則不出一分錢就實現了應收賬款“變現”。

10月9日，安徽水利發(fā)布公告，公司擬將享有的對蚌埠經濟開發(fā)區(qū)投資有限公司應收賬款4億元轉讓給交銀國際信托有限公司，轉讓價款為4億元。公告顯示，交銀國信將以發(fā)行2年期信托產品所募集的資金支付。不過記者注意到，債務方將負責按期償還本金及信托費用。

安徽水利董秘辦工作人員對記者證實：“所有費用都是由債務人承擔，相當于公司這筆應收賬款無風險回收，公司不承擔費用的?！庇蟹治鋈耸空J為，這可能是債務方支持公司的一種形式。

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