每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王硯丹    

每經(jīng)記者 王硯丹

昨日午后，券商板塊突然大幅跳水，19只券商股全部暴跌。國(guó)泰君安總裁陳耿日前剛剛公開建議配置券商股，中信建投總裁齊亮也聲稱：“如果按照現(xiàn)在的路子走下去，2014年投資券商股收益翻番沒(méi)有問(wèn)題”。市場(chǎng)為何不買賬，券商股到底怎么了？

轉(zhuǎn)融券傳聞導(dǎo)致下跌

“創(chuàng)新”二字曾經(jīng)讓市場(chǎng)對(duì)券商的未來(lái)充滿憧憬。但是當(dāng)大盤跌到2000點(diǎn)以下，美好的未來(lái)無(wú)法抵擋當(dāng)下的黯淡。

從交易所盤后公開信息來(lái)看，游資是昨日券商股暴跌的絕對(duì)主力，但大多數(shù)機(jī)構(gòu)也對(duì)券商股近期前景似乎并不看好。

這在長(zhǎng)江證券身上表現(xiàn)得特別明顯。昨日長(zhǎng)江證券以下跌8.64%報(bào)收，其賣出前五名中有三個(gè)機(jī)構(gòu)專用席位，合計(jì)賣出金額高達(dá)2432萬(wàn)元，另外中投證券北京復(fù)興路營(yíng)業(yè)部、招商證券上海世紀(jì)大道營(yíng)業(yè)部各賣出1813萬(wàn)元和577萬(wàn)元。西部證券雖然有兩家機(jī)構(gòu)各買入735萬(wàn)元和376萬(wàn)元，但另有一家機(jī)構(gòu)賣出1330萬(wàn)元，做空力量仍然明顯強(qiáng)于做多。

轉(zhuǎn)融券是引領(lǐng)券商股下跌的第一根稻草。昨日有消息稱，已經(jīng)獲得轉(zhuǎn)融資資格的券商于11月27日開始啟動(dòng)轉(zhuǎn)融券聯(lián)網(wǎng)測(cè)試；轉(zhuǎn)融券預(yù)計(jì)年末開通。不過(guò)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》在向有關(guān)券商求證時(shí)，截至發(fā)稿并未得到確切回復(fù)。

一位券商行業(yè)分析師指出，先推轉(zhuǎn)融資、再推轉(zhuǎn)融券，“轉(zhuǎn)融資產(chǎn)生的增量資金沒(méi)有帶動(dòng)大盤上漲，轉(zhuǎn)融券對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)利空效應(yīng)就更加明顯。在券商盈利模式還未發(fā)生根本改變的背景下，券商業(yè)績(jī)波動(dòng)性與市場(chǎng)仍然高度相關(guān)，出現(xiàn)下跌也在情理之中?！?/p>

傳言券商傭金保護(hù)或取消

壓垮券商股的第二大原因，是市場(chǎng)傳言券商傭金保護(hù)或取消。

據(jù)21世紀(jì)網(wǎng)11月29日下午報(bào)道，有消息稱，證監(jiān)會(huì)、基金、券商、銀行等正在討論 “基金降低券商傭金20%”等方案。而在此之前，就有消息稱，證監(jiān)會(huì)可能將放開傭金下限；各證券業(yè)協(xié)會(huì)可能不會(huì)再設(shè)定最低傭金費(fèi)率收取標(biāo)準(zhǔn)。

不過(guò)，最新消息顯示，昨日晚間有媒體報(bào)道，證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人稱，傭金費(fèi)率屬基金管理公司與證券公司之間的市場(chǎng)商業(yè)化行為，目前的傭金費(fèi)率是長(zhǎng)期市場(chǎng)博弈演化的結(jié)果，證監(jiān)會(huì)近期未組織研究基金降低券商傭金方案。

創(chuàng)新業(yè)務(wù)并未提升業(yè)績(jī)

壓垮券商股股價(jià)的內(nèi)在原因，則在于市場(chǎng)所憧憬的創(chuàng)新業(yè)務(wù)目前并未提升券商業(yè)績(jī)，反而有可能催生券商未來(lái)圈錢補(bǔ)充資本的壓力。

自2006年牛市以來(lái)，19家已上市券商從A股市場(chǎng)成功圈走了1548億元，包括597億元定向增發(fā)、544億元IPO、375億元公開增發(fā)、32億元配股；另外，中信和海通還從H股市場(chǎng)分別募集資金約18億美元和140億港元。

但在創(chuàng)新業(yè)務(wù)尚不完備，大盤又不斷下跌的情況下，巨額融資并未給券商帶來(lái)財(cái)務(wù)上的回報(bào)，如何提高資金使用效率反而成了難題。如海通證券在大牛市中融資后，長(zhǎng)達(dá)兩年時(shí)間其260億元募集資金基本躺在銀行賬戶上。而國(guó)元證券在2009年10月完成百億元增發(fā)后，凈資產(chǎn)收益率反而從2008年熊市時(shí)的11%下降至2011年的3.8%。

由于大盤走熊，今年以來(lái)大部分券商都受到了經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和投行業(yè)務(wù)低迷的雙重打擊。半年報(bào)時(shí)，上市券商凈利潤(rùn)同比下降15.5%，大大遜色于銀行板塊的同比增長(zhǎng)16.6%。目前多數(shù)銀行股股價(jià)已經(jīng)低于凈資產(chǎn)，而券商股卻因創(chuàng)新憧憬而被賦予更高估值。盡管兩位業(yè)界大佬陳耿和齊亮都力挺券商股，但是現(xiàn)階段券商所面臨的尷尬卻是顯而易見(jiàn)。

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