每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 任世磊 趙笛    

每經(jīng)記者 任世磊 趙笛

希望在拐角，機(jī)會往往出現(xiàn)在探底時(shí)。本周，A股市場延續(xù)了之前跌跌不休的走勢。3月28日，上證指數(shù)下跌62點(diǎn)，跌幅2.65%。就在A股不斷走低的同時(shí)，市場期待反彈的呼聲也越來越高。如果股市在4月迎來反彈，那么在經(jīng)濟(jì)形勢不佳的背景下，哪些板塊將成為資金追捧對象？回顧歷史，上證指數(shù)在998點(diǎn)和1664點(diǎn)二次探底后，均出現(xiàn)了一輪反彈行情?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者梳理歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，前期跌幅較慘的板塊未來可能迎來反彈機(jī)會；一些受政策驅(qū)動較如軍工航天、區(qū)域板塊等也有較大概率在反彈中領(lǐng)跑。而在這個(gè)即將到來的4月，一旦出現(xiàn)反彈行情，將有三類板塊成為資金首選，即政策利好板塊、超跌反彈的板塊，以及藍(lán)籌股板塊。

歷史上兩次探底后都炒什么

2005年6月的998點(diǎn)，是A股一個(gè)標(biāo)志性的底部點(diǎn)位。此后，A股結(jié)束了長達(dá)5年的熊市，開啟了大牛市。在998點(diǎn)之后，上證指數(shù)的走勢并非一路平坦，而是在2005年6月6日至27日先經(jīng)歷了一輪小的反彈行情，隨后出現(xiàn)調(diào)整，然后又出現(xiàn)了2005年7月19日至8月17日的一波反彈。

巧合的是，當(dāng)A股在2008年探至1664點(diǎn)時(shí)，也是同樣出現(xiàn)了兩次反彈，中間間隔短期的調(diào)整。2008年10月28日，上證指數(shù)最低創(chuàng)下1664點(diǎn)，隨后在震蕩中不斷走高，至11月17日走出反彈行情高點(diǎn)，當(dāng)天收于2030點(diǎn)。在經(jīng)過一個(gè)多月的調(diào)整之后，2008年12月31日，A股又開始不斷走高，至2009年2月16日，上探至2389點(diǎn)。

那么，在歷史上股市探底反彈過程中，究竟哪些板塊和個(gè)股表現(xiàn)搶眼？

998點(diǎn)后迎來兩次反彈

正如前文所述，A股在998點(diǎn)之后出現(xiàn)了兩次反彈行情，分別為2005年6月6日至27日、7月19日至8月17日。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2005年6月6日至27日之間，上證指數(shù)區(qū)間漲幅為10.95%。而在此區(qū)間內(nèi)，共有14個(gè)板塊跑贏大盤。

其中，貴州板塊作為區(qū)域板塊，漲幅最大，達(dá)到13.47%。紡織機(jī)械漲幅達(dá)到12.4%，而多晶硅板塊的漲幅為12.1%。此外，電力行業(yè)、軍工航天、巨潮農(nóng)業(yè)、巨潮基建在上述區(qū)間內(nèi)的漲幅也超過11%?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，從整體情況來看，179個(gè)納入統(tǒng)計(jì)范圍的板塊在上述區(qū)間內(nèi)均上漲，沒有板塊指數(shù)漲幅為負(fù)。

從個(gè)股表現(xiàn)來看，2005年6月6日至27日，在1270只個(gè)股中有1170只個(gè)股上漲，所占比例達(dá)92%，而在這1270只個(gè)股中，有455只個(gè)股跑贏大盤。其中，晶源電子（002049，收盤價(jià)17.88元）區(qū)間內(nèi)漲幅為72.5%，居第一位；排在其后的是凱恩股份（002012，收盤價(jià)11.61元）和巨輪股份（002031，收盤價(jià)6.92元），區(qū)間內(nèi)漲幅分別為47.9%和46%。此外，華孚色紡（002042，收盤價(jià)7.91元）、江蘇三友（002044，收盤價(jià)9.25元）等個(gè)股的漲幅也達(dá)到40%左右。

998點(diǎn)之后的第二波行情出現(xiàn)在2005年7月19日至8月17日。在此區(qū)間內(nèi)，漲幅較大的板塊為紡織機(jī)械、3G概念、西藏板塊、軍工航天、ST板塊和水泥行業(yè)。而漲幅較大個(gè)股為豐華股份 （600615，收盤價(jià)7.45元）、雙錢股份（600623，收盤價(jià)9.22元）、氯堿化工（600618，收盤價(jià)9.31元），漲幅分別為142.7%、138.7%和132.1%；而開開實(shí)業(yè)（600272，收盤價(jià)7.34元）、鼎立股份（600614，收盤價(jià)11.67元）、深國商（000056，收盤價(jià)15.09元）等個(gè)股漲幅也超過70%。

1664點(diǎn)后又現(xiàn)兩反彈

1664點(diǎn)之后，A股也同樣出現(xiàn)了兩次反彈，分別在2008年10月28日至11月17日、2008年12月31日至2009年2月16日區(qū)間。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)，2008年10月28日至11月17日，上證指數(shù)漲幅為17.8%。而此區(qū)間內(nèi)，共有121個(gè)板塊的漲幅超過大盤。

其中，水泥行業(yè)上漲幅度為44.5%，在所有板塊中漲幅最為靠前。物聯(lián)網(wǎng)和低碳經(jīng)濟(jì)、智能電網(wǎng)漲幅也較為居前，此后還有新能源、鐵路基建、稀缺資源、西藏板塊漲幅在26%至27.6%之間。

個(gè)股方面，大連圣亞（600593，收盤價(jià)14.27元）漲幅達(dá)到86.3%，中鐵二局（600528，收盤價(jià)4.93元）、同力水泥（000885，收盤價(jià)10.53元）的漲幅也超過80%。值得一提的是水泥行業(yè)個(gè)股表現(xiàn)搶眼，冀東水泥（000401，收盤價(jià)16.71元）、海螺水泥（600585，收盤價(jià)15.78元）的漲幅超過70%。

1664點(diǎn)之后第二次反彈來臨時(shí)，各板塊漲幅情況又略微不同。

2008年12月31日至2009年2月16日之間，漲幅居前三位的板塊分別為稀缺資源、新三板和開發(fā)區(qū)，漲幅分別為59.3%、57.9%和51.4%。其后是稀土永磁、低碳經(jīng)濟(jì)、軍工航天、巨潮地產(chǎn)、云南板塊等。值得一提的是，西藏板塊、紡織機(jī)械、新能源、多晶硅、有色金屬等板塊的漲幅也超過了47%。

個(gè)股方面，在上述區(qū)間內(nèi)，北方國際（000065，收盤價(jià)12.04元）漲幅達(dá)到185%，金晶科技（600586，收盤價(jià)4.69元）、寶光股份（600379，收盤價(jià)7.86元）的漲幅分別為145%和142%。而西藏礦業(yè)（000762，收盤價(jià)24.55元）、中國武夷（000797，收盤價(jià)5.05元）、包鋼稀土（600111，收盤價(jià)66.76元）等個(gè)股的漲幅也均超過100%。而同一時(shí)間段內(nèi)，上證指數(shù)的上漲幅度為30.4%。

/行情回顧/

政策利好+超跌反彈受資金熱捧

在股市反彈時(shí)，上述眾多板塊均能跑贏大盤，并取得較大漲幅，為何這些板塊在當(dāng)時(shí)成為資金追捧的熱點(diǎn)？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，政策東風(fēng)成為利好一些板塊的重要因素，而前期下跌較多的板塊也有可能成為反彈的主力。

得益政策東風(fēng)

在2005年6月6日至27日的反彈中，巨潮農(nóng)業(yè)板塊漲幅居前。這也得益于國家農(nóng)業(yè)方面優(yōu)惠政策的出臺。

2005年6月6日~7日，全國農(nóng)村稅費(fèi)改革試點(diǎn)工作會議在北京召開。溫家寶總理在會上強(qiáng)調(diào)，農(nóng)村稅費(fèi)改革將進(jìn)入新的階段，鞏固農(nóng)村稅費(fèi)改革成果，積極穩(wěn)妥推進(jìn)以鄉(xiāng)鎮(zhèn)機(jī)構(gòu)、農(nóng)村義務(wù)教育和縣鄉(xiāng)財(cái)政體制為主要內(nèi)容的綜合改革試點(diǎn)。2005年12月29日，十屆全國人大常委會第十九次會議決定，自2006年1月1日起廢止《中華人民共和國農(nóng)業(yè)稅條例》。

事實(shí)上，早在2005年上半年，全國已經(jīng)有27個(gè)省區(qū)市決定全部免征農(nóng)業(yè)稅，另外四個(gè)省區(qū)市中的多數(shù)縣市也免除了農(nóng)業(yè)稅。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，政策對股市的驅(qū)動，非常明顯的一個(gè)例證就來自于2008年國家4萬億投資計(jì)劃帶給股市的巨大影響。

2008年10月28日，當(dāng)股市從6124點(diǎn)下跌至1664點(diǎn)之后，許多投資者已經(jīng)感受到金融危機(jī)帶來的陣陣寒意。但就在2008年11月初，溫家寶總理主持召開的國務(wù)院常務(wù)會議上，提出要加快民生工程、基礎(chǔ)設(shè)施、生態(tài)環(huán)境建設(shè)等，并提出了4萬億元的刺激經(jīng)濟(jì)方案。而各地方政府也先后公布了各自的投資計(jì)劃，截至2009年初，各省的計(jì)劃投資總額就已經(jīng)接近18萬億。

在政策利好下，股市終于擺脫了自6124點(diǎn)以來的大跌，逐步止穩(wěn)回升。這一政策的利好直接帶動了建材、機(jī)械等相關(guān)行業(yè)個(gè)股的上漲，水泥行業(yè)、鐵路基建等板塊漲勢明顯。而水泥行業(yè)個(gè)股如同力水泥、冀東水泥也表現(xiàn)喜人。

超跌反彈定律

而在反彈前期跌幅較大的板塊，也往往會在反彈中取得較好的成績。

2005年6月998點(diǎn)之前，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者對2005年4月14日至6月3日區(qū)間內(nèi)各個(gè)板塊的漲跌幅統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，稀缺資源、寧夏板塊、多晶硅、紡織機(jī)械、ST板塊、水泥行業(yè)、3G概念、循環(huán)經(jīng)濟(jì)、軍工航天等板塊的跌幅均超過18%。

而在這些板塊中，紡織機(jī)械、軍工航天等在2005年6月6日至27日、7月19日至8月17日兩次的反彈中均出現(xiàn)較大的漲幅。此外，3G概念、ST板塊、水泥行業(yè)等板塊也在后來的反彈中表現(xiàn)出色。

同樣的情況也出現(xiàn)在1664點(diǎn)。在此之前，2008年9月26日至10月27日，跌幅居前的板塊有稀缺資源、紡織機(jī)械、多晶硅、3G概念、有色金屬、云南板塊、軍工航天、西藏板塊、循環(huán)經(jīng)濟(jì)、新能源、電力行業(yè)、水泥行業(yè)等。其中，稀缺資源板塊跌幅最大，達(dá)到31.1%，而紡織機(jī)械、多晶硅兩個(gè)板塊的跌幅分別為28.9%和28.7%。

在2008年10月28日至11月17日的反彈中，水泥行業(yè)首先大漲44.5%，新能源、稀缺資源、西藏板塊同時(shí)也出現(xiàn)較大漲幅，隨后，2008年12月31日至2009年2月16日，軍工航天、多晶硅、有色金屬等板塊繼續(xù)上漲。

值得注意的是，在1664點(diǎn)之后的第二次反彈中，稀缺資源依然保持了強(qiáng)勁的上漲勢頭，漲幅達(dá)到59.3%，同樣保持上漲勢頭的還有西藏板塊等。

/機(jī)會板塊/

政策利好打先鋒超跌、藍(lán)籌股或成4月反彈生力軍

如果4月迎來反彈，機(jī)會將出現(xiàn)在哪些板塊呢？

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，4月的反彈先鋒可能會在有政策利好刺激的板塊，如環(huán)保行業(yè)和煤炭行業(yè)；而前期跌幅較大的板塊也有可能在反彈中領(lǐng)先，如三網(wǎng)融合、鐵路基建等。當(dāng)然，在證監(jiān)會改革大旗下，藍(lán)籌股將有可能在二季度迎來真正的機(jī)會。

政策驅(qū)動看環(huán)保、煤炭

近期，環(huán)保行業(yè)頻繁受到政策利好刺激。

自節(jié)能環(huán)保被定為 “十二五”規(guī)劃七大戰(zhàn)略之首后，2011年以來環(huán)保利好政策頻出，僅2011年下半年就有6、7條之多。今年前3個(gè)月，《環(huán)保裝備“十二五”發(fā)展規(guī)劃》、《國家環(huán)境保護(hù)“十二五”規(guī)劃》、《工業(yè)節(jié)能“十二五”規(guī)劃》以及工信部節(jié)能司發(fā)布的《2011年環(huán)保裝備產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行形勢分析及2012年展望》相繼公布。

愛建證券分析師穆運(yùn)周認(rèn)為，自“十二五”規(guī)劃以來，大氣治理（脫硫脫硝為主）、污水治理、固廢處理及現(xiàn)今最熱的環(huán)保監(jiān)測（PM2.5）就備受關(guān)注，從《火電廠大氣污染排放標(biāo)準(zhǔn)(二次征求意見稿)》到最新的《國家環(huán)境保護(hù)“十二五”規(guī)劃》，相關(guān)政策不斷送利好。

煤炭行業(yè)也迎來政策利好。3月22日，國家能源局對外發(fā)布《煤炭工業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃》。規(guī)劃提出“十二五”期間“控制東部、穩(wěn)定西部、發(fā)展西部”的主基調(diào)，2015年西部產(chǎn)量20.9億噸，占比為53%，占全國增量90%以上。同時(shí)，我國將繼續(xù)推進(jìn)煤礦企業(yè)兼并重組，將目前8000家以上的煤礦企業(yè)數(shù)量控制到4000家以內(nèi)。

此外，前期因事故而導(dǎo)致發(fā)展受限的高鐵、核電板塊也有望迎來政策松動，東北證券分析師杜長春認(rèn)為，政府主導(dǎo)的投資領(lǐng)域有望逐步恢復(fù)，關(guān)注高鐵、核電以及電網(wǎng)建設(shè)等投資領(lǐng)域。

超跌反彈板塊或被熱炒

歷史數(shù)據(jù)顯示，前期跌幅較大的板塊有望在后面的反彈中成為主力。這一現(xiàn)象在A股底部998點(diǎn)和1664點(diǎn)之后都得到了印證。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，自2月27日創(chuàng)下近期高位2478點(diǎn)至3月29日，上證指數(shù)下跌幅度為6.3%，而在此區(qū)間內(nèi)共有163個(gè)板塊跌幅超過大盤。其中，多晶硅、環(huán)保行業(yè)、玻璃行業(yè)、水泥行業(yè)、煤炭行業(yè)的跌幅分別達(dá)到15.1%、14.7%、13.6%、13.4%和12.9%，三網(wǎng)融合、鐵路基建板塊也分別下跌12.1%和10.7%。

記者還注意到，從998點(diǎn)和1664點(diǎn)前后各板塊漲跌來看，多晶硅、水泥板塊等均出現(xiàn)過前期大幅下跌，而在反彈中大漲的情況。

但歷史并非每一次都會重演。銀河證券分析師洪亮認(rèn)為，一季度大部分水泥企業(yè)的業(yè)績將會是負(fù)增長，短期基本面的惡化難以支撐水泥板塊的持續(xù)上漲，因此，除非出現(xiàn)貨幣政策超預(yù)期放松、基建投資大幅增加或者房地產(chǎn)市場逐步好轉(zhuǎn)的情況，使得行業(yè)基本面有所回暖，水泥股價(jià)才有可能出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。

而近期受益于政策方面的利好，環(huán)保行業(yè)、煤炭行業(yè)、鐵路基建等板塊，有望在前期經(jīng)過較大跌幅后迎來一輪反彈行情。

養(yǎng)老金助推藍(lán)籌股崛起

在2132點(diǎn)以來的第一波上漲中，證監(jiān)會主席郭樹清倡導(dǎo)的藍(lán)籌股投資并未出現(xiàn)。分析人士指出，在可能迎來的4月反彈中，不排除出現(xiàn)藍(lán)籌股主導(dǎo)的行情。

從政策的導(dǎo)向看，郭樹清就任證監(jiān)會主席以來，養(yǎng)老金入市、藍(lán)籌股的投資價(jià)值就被反復(fù)提及。在廣東1000億元養(yǎng)老金委托社?；鹜顿Y后，市場關(guān)于養(yǎng)老金入市“已聞樓梯響”。雖然，養(yǎng)老金絕大多數(shù)仍將配置于固定收益品種，但即使只有10%進(jìn)入股市，這一信號也有理由讓市場興奮一把。

實(shí)際上，養(yǎng)老金入市與藍(lán)籌股崛起有著必然聯(lián)系。在社保基金的管理下，養(yǎng)老金入市投資的標(biāo)的為藍(lán)籌股是必然的。而類似QFII等新增資金的入市批準(zhǔn)速度或加快，也有利于藍(lán)籌股真正迎來反彈行情。

從估值角度看，流動性改善預(yù)期之下的估值修復(fù)行情，走完了第一波上漲，經(jīng)濟(jì)下滑和企業(yè)盈利負(fù)增長令股市承壓，市場信心不穩(wěn)。而藍(lán)籌股作為市場估值最低的一個(gè)板塊，將被資金當(dāng)作投資標(biāo)的。

中金公司分析師侯振海則指出，如果4月份政策放松的力度加大，則可考慮在2300點(diǎn)左右逐漸加倉，選取對象仍為受政策利好和盈利增長確定性較高的成長股。

/重點(diǎn)個(gè)股/

中煤能源：資產(chǎn)注入開啟

根據(jù)中煤能源（601898，收盤價(jià)9.09元）剛剛公布的2011年年報(bào)，公司現(xiàn)貨煤比例提高18個(gè)百分點(diǎn)至48%。預(yù)計(jì)隨著新礦投產(chǎn)，現(xiàn)貨比例將會逐漸提高至60%以上。自產(chǎn)商品煤綜合售價(jià)為500元/噸，同比上漲9.6%。

目前，中煤能源擬以13.9億元收購母公司的山西唐山溝煤業(yè)（120萬噸產(chǎn)能）80%股權(quán)，分析人士指出，此次收購交易完成，將增加公司優(yōu)質(zhì)煤炭儲量，提升煤炭產(chǎn)量，進(jìn)一步完善公司煤炭營銷和物流網(wǎng)絡(luò)。同時(shí)，該收購也開啟了2012年資產(chǎn)注入進(jìn)程。未來，集團(tuán)進(jìn)出口、金海洋以及龍化等煤炭資產(chǎn)有望陸續(xù)注入，支撐公司未來成長。

此外，3月28日中煤能源發(fā)布公告稱，控股子公司內(nèi)蒙古蒙大新能源化工基地開發(fā)有限公司擬投資104.22億元建設(shè)鄂爾多斯工程塑料項(xiàng)目。由于目前我國聚烯烴需求穩(wěn)定增長，公司項(xiàng)目產(chǎn)品將具有非常大的市場空間。

廣發(fā)證券分析師沈濤認(rèn)為，中煤能源2012年每股收益將達(dá)到0.82元，對應(yīng)當(dāng)前市盈率僅為11倍，估值優(yōu)勢明顯。

龍凈環(huán)保：大單助力成長

3月8日，龍凈環(huán)保（600388，收盤價(jià)24.63元）發(fā)布公告稱，公司中標(biāo)印度鋼鐵管理局有限公司比萊鋼廠項(xiàng)目，項(xiàng)目金額折合人民幣3.5億元，全部工程周期為合同生效日起20個(gè)月。公司表示，上述合同簽訂將對公司今后主營業(yè)務(wù)收入和凈利潤產(chǎn)生積極影響。

安信證券彭倩指出，公司為除塵行業(yè)的龍頭企業(yè)，在電除塵的市場份額超過20%，并且公司在除塵行業(yè)的市場份額有望繼續(xù)提升。

此外，公司占有火電脫硫市場8%的市場份額，預(yù)計(jì)未來兩年是火電脫硝訂單的高峰期，其市場參與者與火電脫硫類似，預(yù)計(jì)公司仍有望保持8%的市場份額。

彭倩認(rèn)為，考慮到公司成長性，給予公司2012年20倍市盈率，預(yù)計(jì)6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為29元。

格力地產(chǎn)：港珠澳+兩江雙保險(xiǎn)

對于房地產(chǎn)企業(yè)而言，在樓市調(diào)控的大背景下，企業(yè)能否生存下來的關(guān)鍵是可盈利的項(xiàng)目，以及新的利潤增長點(diǎn)。從這點(diǎn)上看，未來數(shù)年內(nèi)，港珠澳大橋的建設(shè)，以及重慶兩江新區(qū)的建設(shè)將為格力地產(chǎn)（600185，收盤價(jià)5.68元）提供源源不斷的項(xiàng)目和利潤。

3月24日，格力地產(chǎn)的全資孫公司在大股東格力集團(tuán)的 “照顧下”，獲得了港珠澳大橋珠澳口岸人工島珠?？诎渡喜抗こ痰慕ㄔO(shè)管理的轉(zhuǎn)委托，預(yù)計(jì)可獲收入8900萬元。由于只是委托管理，需要對外支付的金額并不多。這筆8900萬元資金的大部分將轉(zhuǎn)變成2012年的利潤。

據(jù)悉，經(jīng)珠海市人民政府同意，格力地產(chǎn)的全資孫公司主要就是負(fù)責(zé)珠澳口岸人工島的開發(fā)建設(shè)、項(xiàng)目管理工作。而珠?？诎渡喜抗こ炭偼顿Y額大約為50億元。

此外，根據(jù)公開資料，2011年6月，格力地產(chǎn)與重慶兩江新區(qū)開發(fā)投資集團(tuán)有限公司簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，在未來3~5年，格力地產(chǎn)計(jì)劃投資近百億元，在該區(qū)域開發(fā)建設(shè)寫字樓、辦公、商業(yè)和高檔住宅等項(xiàng)目。而目前，格力地產(chǎn)的總市值不到33億元。

長城證券分析師劉昆認(rèn)為，根據(jù)絕對估值看，格力地產(chǎn)資產(chǎn)凈值對應(yīng)的合理價(jià)位為10.4元/股。

宏源證券：增發(fā)凸顯機(jī)會

2月份市場成交額逐周回升。從日均980億元到日均1900億元，2月最后一周的成交額已經(jīng)比月初翻了一倍。2月券商傭金收入60億元，相比1月增長了88%。如果按照日均傭金收入來計(jì)算，2月日均傭金收入2.9億元，環(huán)比增長38%。

由于券商股的行情與股市活躍度關(guān)聯(lián)較大，或在4月反彈的刺激下，券商股有望再迎機(jī)會。

宏源證券（000562，收盤價(jià)12.84元）2011年的定增方案已獲證監(jiān)會通過，募集資金不超過70億元，發(fā)行價(jià)格不低于13.22元，較現(xiàn)價(jià)低約2.8%。發(fā)行完成后，公司凈資本規(guī)模有望達(dá)120億元，進(jìn)入行業(yè)前10位。

海通證券分析師董樂表示，以公司2012年日均成交2000億元的假設(shè)下，預(yù)計(jì)公司2012年、2013年凈利潤分別為8.4億元、9.9億元，對應(yīng)EP0.57元、0.68元。目前公司股價(jià)對應(yīng)2012年動態(tài)PE為24倍，靜態(tài)PB2.8倍。