每經記者萬敏發(fā)自北京 14家排隊等候上市的城商行和農商行攪動了股市的一池春水。以錦州銀行為例，這家進入上市初審環(huán)節(jié)的城商行1998年成立，到2011年資產規(guī)模已接近1100億元。經過多輪擴股，到2010年末總股本已達37.72億元，發(fā)展勢頭迅猛。盡管從公開資料來看，錦州銀行2010年的凈利潤增速在14家擬上市銀行中排名第一，各項經營數據都表現靚麗，但與許多區(qū)域性銀行一樣，也存在業(yè)務結構單一、資本充足率下降等問題。 利息凈收入占比超98% 從大公國際的《錦州銀行股份有限公司2010年度次級債券跟蹤評級報告》中展示的數據來看，錦州銀行2008年利息凈收入占營業(yè)收入比重為96.83%，這一比例在2009年攀升至98.28%，到2010年，“由于錦州銀行仍以傳統(tǒng)信貸業(yè)務為主，收入結構中的利息凈收入占比較高。2010年利息凈收入占營業(yè)收入的98.52%，繼續(xù)處于絕對主導地位?！痹撛u級報告稱。 但據銀監(jiān)會統(tǒng)計數據，2010年四季度末商業(yè)銀行非息收入占比17.5%，到2011年末這一比例提升至19.3%。16家上市銀行的非息收入占營業(yè)收入的比重也在穩(wěn)步提升。 然而，利息收入依然是各銀行收入的支柱業(yè)務。到2011年三季度末，16家上市銀行凈利息占營業(yè)收入比例普遍高于80%，并且股份制商業(yè)銀行普遍高于國有四大行，華夏銀行和北京銀行分別以91%和90%居前兩位。 “預計2011年上市銀行的非息收入占比還是會繼續(xù)提升，但是否好于三季度還不確定，季度之間的數據波動往往比較大?！睆V發(fā)證券銀行業(yè)分析師沐華對《每日經濟新聞》記者表示，中小銀行的非息收入難以提升，主要原因是營業(yè)網點少，“網點少導致一方面理財產品發(fā)行規(guī)模有限，銀行卡的發(fā)行和附加服務也難以推廣?！? 正因為利息收入的重要，以規(guī)模換效益是很多城商行選擇的發(fā)展道路。錦州銀行從2009開始加快了分支網點的建設，三年內沈陽分行、大連分行、天津分行海濱支行、沈陽分行五愛支行，沈陽分行八王寺支行、大連分行馬欄廣場支行、丹東分行東港支行陸續(xù)開業(yè)。 快速擴張資本充足略降 然而較快的擴張速度也使得錦州銀行對資本金的需求不斷增加。截至2010年末，錦州銀行資本充足率14.71%，核心資本充足率12.68%，與2009年相比資本充足水平略有下降。除多次增資以外，這段時間內錦州銀行還通過發(fā)行次級債補充了附屬資本。 大公國際出具的評級報告認為，隨著錦州銀行跨區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略的深入推進，異地分支機構不斷設立開業(yè)，其業(yè)務規(guī)模將呈快速擴大的趨勢。由于錦州銀行個人貸款等低耗資本業(yè)務占比較低，因此其風險加權資產總額仍將迅速增加，造成對資本金的快速消耗，存在繼續(xù)從外界補充資本的需求。 “擴張”，或許是城商行IPO上市的原動力。此次證監(jiān)會公示的擬上市城商行中，從能收集到的資料來看，其中2010年盛京銀行利息凈收入占比高達96%，江蘇銀行這一占比也高達92%，上海銀行94%，東莞銀行82%，徽商銀行2010年利息凈收入占營收73%，貴陽銀行73%。 “銀行靠規(guī)模擴張、吃息差的發(fā)展模式在大銀行來講已經逐步開始調整，現在已經上市的中小股份制銀行里，如招行是零售業(yè)務強，興業(yè)銀行是資金運營同業(yè)業(yè)務強，各有各的特色，但是一些中小型區(qū)域銀行仍然沒有找到適合自己的路子?！币晃汇y行業(yè)內人士對《每日經濟新聞》記者表示，城商行與當地經濟的聯(lián)系密切，在當地也有天然的優(yōu)勢。拼規(guī)模的發(fā)展路子是無奈，但也應積極反思。 根據銀監(jiān)會公開數據顯示，僅2010年一年，就有62家城商行跨區(qū)域設立103家異地分支行。2011年5月，銀監(jiān)會主席助理閻慶民表示銀監(jiān)會正在就城商行設立異地分支機構擬定新的評估政策。新政出臺前，城商行異地擴張將難以恢復此前的節(jié)奏。而建立在高速擴張上的利潤增長，是否也會隨著審批的放緩而回落，則有待城商行2011年的業(yè)績來說明。 前十大股東房企占四席 或許是金融資源的稀缺性和上市后投資收益的雙重誘惑，錦州銀行在增資過程中吸引了房地產公司的目光，2009年，錦州銀行推出了發(fā)行股份15億股普通股的增資擴股方案。 同年11月，北京城建與錦州銀行簽訂入股協(xié)議，公司擬投資2.6億元認購該銀行1.3億股新股。2010年，北京城建入股錦州銀行事宜獲遼寧銀監(jiān)局批復，當年6月30日，錦州銀行工商變更相關工作完成，到2010年末，北京城建持股錦州銀行3.45%。 因此錦州銀行的前十大股東中，沈陽冠伊房地產開發(fā)有限公司持股5.04%，僅次于大股東錦州市財政局的6.31%。上海綠地新發(fā)展置業(yè)有限公司持股3.98%，北京城建投資發(fā)展股份有限公司持股3.45%，錦州大興房地產開發(fā)有限公司持股2.92%。 回顧北京、南京、寧波三家城商行上市時，其發(fā)行PE均在20倍以上，PB在5倍以上，2010年7月和8月農行和光大銀行上市時，發(fā)行PE和PB約在11倍和2倍，銀行股上市表現與當時市場情況有很大關系，錦州銀行2010年末每股收益為0.3元，如參考三家上市城商行目前在10倍左右的市盈率，北京城建等房地產企業(yè)將獲得不小的投資收益。 宏源證券銀行業(yè)分析師張繼袖在其研報中指出，從進度上看，14家銀行2012年全部上市的概率也是比較小的，如果窗口開啟，現在“落實反饋意見”的銀行可以上市，融資額大約在300億元到700億元之間，接近2010年農行和光大銀行的融資規(guī)模，股市還是可以接受的。