中興通訊可根據(jù)實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況對(duì)訂單數(shù)量調(diào)整，實(shí)際供貨數(shù)量和供貨金額可能小于公司測(cè)算的中標(biāo)產(chǎn)品數(shù)量和金額

宇順電子一張23億的大單讓市場(chǎng)為之瘋狂。自從2月4日宇順電子公告了這筆巨額訂單，宇順電子連續(xù)6個(gè)漲停，股價(jià)暴漲近80%。盡管期間宇順電子公告了風(fēng)險(xiǎn)提示，指出此筆項(xiàng)目存在種種的不確定性，但依舊無(wú)法阻止其股價(jià)在二級(jí)市場(chǎng)凌厲的上漲之勢(shì)。直到2月14日公司股票臨時(shí)停牌。

定性，市場(chǎng)照樣爆炒不誤，宇順電子的連續(xù)漲停引發(fā)了媒體和市場(chǎng)人士的質(zhì)疑。撇開(kāi)股價(jià)是否被操縱不論，宇順電子這張大單本身就讓人疑問(wèn)重重。

23億畫餅實(shí)質(zhì)得餅幾何？

根據(jù)公告，宇順電子在中興通訊子公司中興康訊2012年電容式觸摸屏項(xiàng)目及液晶顯示屏項(xiàng)目招標(biāo)中，中標(biāo)了共計(jì)3249.6萬(wàn)套產(chǎn)品，總價(jià)值為23.05億元。

價(jià)值23億的訂單對(duì)于大公司來(lái)說(shuō)，很難對(duì)凈利潤(rùn)構(gòu)成較大影響，故此類訂單對(duì)二級(jí)市場(chǎng)影響較小，也較難引起業(yè)界關(guān)注。但對(duì)宇順電子這樣的電子元器件制造公司，則是具有顛覆性的巨額訂單，因?yàn)橛铐橂娮?010年?duì)I業(yè)收入才僅有7.4億元。

于是，宇順電子在二級(jí)市場(chǎng)得到了熱烈追捧。大單公告一出，立即有券商發(fā)布報(bào)告稱：“根據(jù)公司提供的數(shù)據(jù)和我們的大致測(cè)算，2012年公司對(duì)中興通訊的銷售額預(yù)計(jì)將達(dá)到23億元，是2011年公司預(yù)測(cè)營(yíng)收的3倍多；凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)約2億元，為公司2011年預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)的7倍多。”

如此估計(jì)不免令人生出過(guò)于盲目樂(lè)觀的擔(dān)憂。中國(guó)電子制造企業(yè)整體仍處于產(chǎn)業(yè)鏈的低利潤(rùn)環(huán)節(jié)，巨額訂單是否就意味著更多的利潤(rùn)？有媒體立即指出，據(jù)業(yè)內(nèi)人士根據(jù)中標(biāo)產(chǎn)品的實(shí)際情況測(cè)算，即使樂(lè)觀來(lái)看，該筆23.05億元訂單共計(jì)能為宇順電子貢獻(xiàn)不足5000萬(wàn)元的凈利潤(rùn)，與此前分析師得出的2億元的凈利潤(rùn)存在天壤之別。

大單收成仰仗中興通訊

所有上述分析預(yù)測(cè)都是在這23億訂單各指標(biāo)能滿打滿算之下得出的數(shù)據(jù)。然而，令人無(wú)法盲目樂(lè)觀的是，這份價(jià)值23億的巨額訂單僅僅是一份意向性協(xié)議。意向性協(xié)議雙方并未就違約條款作明確規(guī)定，故雙方無(wú)明確的違約責(zé)任。具體到宇順電子與中興康訊的這份供貨框架協(xié)議，僅約定了物料名稱、規(guī)格型號(hào)、技術(shù)參數(shù)、品牌、單價(jià)、份額、有效期，若市場(chǎng)行情發(fā)生重大變化，雙方可以重新確定協(xié)議價(jià)格。但沒(méi)有約定具體的訂單日期和交貨日期。

也即，中興通訊和宇順電子只是約定了具體貨品的份額和單價(jià)。中興康訊根據(jù)其年初經(jīng)營(yíng)計(jì)劃制定了總體采購(gòu)方案，宇順電子又根據(jù)中興康訊在其供應(yīng)商網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)中發(fā)布的采購(gòu)產(chǎn)品規(guī)格、采購(gòu)單價(jià)和數(shù)量，按照自己中標(biāo)的份額計(jì)算出了23億的總價(jià)。

如此看來(lái)，23億只是訂單最樂(lè)觀狀態(tài)下的數(shù)值。宇順電子在訂單風(fēng)險(xiǎn)提示中也如此表示：中興康訊可根據(jù)實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況對(duì)訂單數(shù)量作出調(diào)整，實(shí)際供貨數(shù)量和供貨金額較可能小于公司測(cè)算的中標(biāo)產(chǎn)品數(shù)量和金額。

宇順電子23億大單的收成幾何，全有賴于中興通訊2012的發(fā)展?fàn)顩r。

小馬能拉大車？

那么，即使一切都樂(lè)觀發(fā)展，中興康訊如數(shù)下單，宇順電子能否蛇吞象消化這23億巨額訂單？宇順電子向中興通訊的供貨金額從2008年到2010年三年都是在1億元左右，公司2010年?duì)I業(yè)收入也才僅有7.4億元。如此看，即使宇順電子全部產(chǎn)能都只供中興通訊，也難應(yīng)對(duì)。

對(duì)此，宇順電子稱，在產(chǎn)能方面，除公司原有的深圳生產(chǎn)基地，2011年下半年以來(lái)，公司前期投資的長(zhǎng)沙市宇順顯示技術(shù)有限公司、長(zhǎng)沙宇順觸控技術(shù)有限公司和深圳華麗碩豐科技有限公司開(kāi)始逐步釋放產(chǎn)能，公司的產(chǎn)品技術(shù)、質(zhì)量、服務(wù)和產(chǎn)能達(dá)到中興康訊要求。

但根據(jù)公司此前公告，長(zhǎng)沙宇順觸控技術(shù)有限公司2011年投資的“電容式觸摸屏”項(xiàng)目建設(shè)期為12個(gè)月，完全達(dá)產(chǎn)還需要子項(xiàng)目建成后經(jīng)過(guò)2年時(shí)間。而僅從投資金額來(lái)看，宇順電子也的確難以與同行相比。

并且公司也指出，與中興康訊的供貨框架協(xié)議數(shù)額巨大，對(duì)公司的內(nèi)部管理、員工招聘和培訓(xùn)、資金周轉(zhuǎn)等方面提出更高的要求，公司能否順利執(zhí)行上述訂單仍存在一定不確定性。

小馬能否拉動(dòng)大車？這的確是個(gè)需重點(diǎn)考察的因素。