每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 曾子建    

每經(jīng)記者 曾子建

2012年以來，長航鳳凰（000520，收盤價3.16元）可謂利空消息不斷，重大資產(chǎn)重組宣告失敗，2011年業(yè)績又預(yù)計巨額虧損，隨后又被媒體曝出今年資金鏈可能斷裂。

但令人意外的是，最近一個多月來，負面新聞纏身的長航鳳凰股價卻不跌反漲，自1月6日創(chuàng)出2.52元低點以來，該股股價已經(jīng)累計上漲超過25%。

昨日（2月15日），長航鳳凰董秘辦有關(guān)人士表示，公司雖然存在資金壓力，但媒體所稱的資金鏈斷鏈一事“沒那么嚴重”。至于市場預(yù)期的再次推出重組計劃，該人士表示暫時無法預(yù)計。

連虧三年 資產(chǎn)負債率奇高

2009年以來，長航鳳凰的經(jīng)營便一直處于虧損狀態(tài)。其中，2009年虧損4億元，2010年如果扣除非經(jīng)常性損益收入的話，實際也虧損1000多萬。1月31日，長航鳳凰發(fā)布公告稱，預(yù)計2011年虧損金額為8.7億元～8.8億元，虧損原因為BDI在低位徘徊，公司遠洋業(yè)務(wù)受此影響較大，預(yù)計人員辭退福利約6500萬元，資產(chǎn)減值損失約2.45億元。

然而，虧損已經(jīng)不算是什么大事，因為即便2012年繼續(xù)虧損，長航鳳凰最多也就是被特別處理。最令投資者擔憂的，還是公司奇高的資產(chǎn)負債率。

公開資料顯示，長航鳳凰的資產(chǎn)負債率正不斷高企，已從2010年三季報的85.49%上升到2011年三季報的92.51%；凈資產(chǎn)收益率為-76.80%；凈利潤增長率為-733.6%。

昨日，有媒體報道稱，公司超過20億元的短期借款能否獲得展期還是懸念，而近日公司又提出超過20億元的新增長江運力計劃，種種跡象表明，長航鳳凰今年面臨殘酷的資金大考。該報道還稱，長航鳳凰資金鏈危機一觸即發(fā)。那么，長航鳳凰資金鏈真的面臨如此嚴重的危機嗎？如果真是這樣，為何近期該股股價還不跌反漲？

公司：“沒那么嚴重”

昨日，《每日經(jīng)濟新聞》記者就長航鳳凰所面臨的資金鏈問題，致電了公司董秘辦，公司有關(guān)人士表示，“資金鏈危機，只是媒體的猜測而已，猜測的事情，就算說錯了，我們也不好多說什么。”

至于公司過高的資產(chǎn)負債率，該人士稱，這的確是有風險，資金確實也緊張，但要說“斷鏈”也沒那么嚴重，只要獲得控股股東的支持，也有望緩解資金壓力。

長航鳳凰的控股東為長江航運集團，就在2月初，長航鳳凰便向長江航運集團借款2億元。另外，公司控股子公司長江交通科技股份此前也以7艘船舶為標的，與交銀租賃公司進行融資租賃交易，融資金額達到3.75億元。

分析人士認為，目前長航鳳凰繼續(xù)從銀行取得資金支持的難度較大，要想繼續(xù)借到資金，或許只能從控股股東方面獲得支持，否則今年將繼續(xù)面臨較大的資金壓力。

重組尚無最新說法

去年12月29日，長航鳳凰宣布重組失敗，公司股價從4.03元暴跌至最低的2.52元。然而，隨后該股卻從底部出現(xiàn)強勁反彈，截至昨日累計最大反彈幅度已超過25%。難道是市場再度開始預(yù)期長航鳳凰將展開新的重組？

公開資料顯示，去年11月，長航鳳凰曾經(jīng)計劃采取吸收合并等重組方式，對包括長航鳳凰、中外運航運有限公司（紅籌股）、中國租船有限公司等在內(nèi)的數(shù)家干散貨企業(yè)進行重組整合為一個上市公司，以實現(xiàn)集團散貨版塊業(yè)務(wù)整體上市目的。然而，該次重組最終的結(jié)局是被終止。長航鳳凰表示，終止重組的原因，是該重組方案面對的法律及政策環(huán)境也比較復(fù)雜，經(jīng)溝通、咨詢與論證，在國際板尚未開通背景下，在紅籌股吸并、定價及“內(nèi)水不開放”行業(yè)管制等方面存在法律及政策障礙，因此，無法完成重組預(yù)案所需的必備要件。經(jīng)論證，目前本公司實施重大無先例資產(chǎn)重組事項相關(guān)條件尚不成熟，尚存在障礙。

根據(jù)當時的公告，長航鳳凰將在至少三個月內(nèi)不再籌劃資產(chǎn)重組事項。而到今年3月末，上述期限將到期。對于公司是否有新重組方案出臺的問題，長航鳳凰董秘辦人士表示，“目前對于重組，沒有新的說法，也無法做出預(yù)計。”

有分析人士指出，如果長航鳳凰不改變重組方案，且相關(guān)法律法規(guī)以及政策環(huán)境也沒有新的變化，那么長航鳳凰將很難再提新的方案出來。