全球經濟到底會多差？歐洲是否將在2012年步入衰退？中國未來貨幣政策將何去何從？這些問題似乎令每一個人都不乏興趣。昨日，《每日經濟新聞》參與了野村證券的電話會議。期間，野村中國區(qū)首席經濟學家張智威對中國和歐洲經濟做出了2012年的預測。

明年存準率降200基點、降息25基點

據野村證券預測，明年中國經濟增速將“破8”，全年經濟增速為7.9%。為應對保增長的巨力，中國有望在明年一季度降息25個基點，同時，明年全年還將下調準存率200個基點，其中，一季度有望重拳猛藥分兩次下調100個基點的準存率。而持續(xù)的經濟回落以及歐債危機的加劇將加速海外資金流出。

“我們對中國經濟明年的預測可能在外資機構中算最為悲觀的”，當張智威給出2012年中國經濟7.9%的預測時，他強調了該預測值。實際上，這是野村證券對中國全年經濟2012年增長預期從8.6％調低至7.9％。未來一年經濟走勢呈現前跌后高的形態(tài)。未來一兩個季度里，經濟增速明顯放緩。預期明年第1、2季度經濟增速分別為7.5％和7.6％，第3、4季度經濟增速達到8％以上。

大幅調低2012經濟增速預期的原因，其一，明年房地產市場形勢有可能惡化。房價開始回落，交易量明顯下降以及新屋開工率驟減，這些先行指標表明未來兩到三個季度，商業(yè)住宅投資增長投資將明顯放緩。其二，因外圍經濟環(huán)境惡化，出口增速下滑在未來一段時間內是確定性事件。預計明年全年的投資增速將從今年約24%的水平下滑到19%,其中，房地產投資增速下降最為明顯，從2011年約30%的增速下降到19%。因此，由于房地產行業(yè)和出口行業(yè)的雙雙走軟，預計2012年第1,2季度經濟增速分別放緩至7.5％和7.6％

另外，明年宏觀政策將逐步地、有控制地溫和放松，其對經濟的支持作用由于時滯將在明年下半年開始顯現，因此預計第3,4季度經濟增速在8％以上。在貨幣政策方面，張智威表示明年1季度，降息25個基點，是全年的唯一一次降息。存款準備金率全年將下調200個基點，1季度兩次共下調100個基點，2,3季度分別下調50個基點，全年預測新增貸款8萬億，相較于今年7.5萬億，信貸會有所寬松。

歐債危機將加速外海資金流出

值得一提的是，截至12月5日收盤，人民幣詢價系統即期交易匯率連續(xù)第四個交易日觸及跌停。人民幣兌美元今日收報6.3641，較上一個交易日下跌44個基點，人民幣對美元的貶值是否已形成趨勢或者說僅僅是短期行為呢？

對此，張智威向《每日經濟新聞》表示：“隨著歐債危機的深化，將導致更多的資金回流歐美等市場，因此人民幣對美元貶值趨勢有望延續(xù)。”

根據與業(yè)內人士的交流，人民幣對美元的連續(xù)跌停實際上可以從兩方面加以分析，首先，從資本套利的角度出發(fā)，08年以來國際熱錢涌入中國的目的是套取人民幣升值之后的利差，因此是人民幣升值預期造成國際熱錢流入。而隨著國內的房地產控制以及控通脹策略下，連續(xù)的“從緊”政策造成經濟增速下滑預期，同時歐債危機也加速了中國經濟的下行，人民幣的升值預期因經濟增速大幅回落的預期而減弱，因此人民市已失去了短線升值的基礎，資金流出也就順理成章。此外，因為人民幣是與美元掛勾，歐債危機令避險資金推升對美元的需求，也加速人民市的貶值。

早在今年9下旬至11月初，海外無本金交割遠期外匯市場（NDF），NDF出現人民幣匯率的貶值預期。其中，10月NDF報價顯示海外預期一年內人民幣貶值0.43％，為2009年4月以來首次，就很好佐證市場的預期。

事實上，10月末中國新增外匯占款為負248.9億元，是2007年12月以來首次出現月度凈減少。對此，張智威認為明年將出口對中國GDP的拖累將擴大到-0.7個百分點，并預測明年準存率大幅下調200個基點，主要集中在前兩個季度?；蛟S準存率大幅下調正是基于對明年外匯占款的持續(xù)低位運行的預測。