熊錦秋

    10月10日匯金宣布增持四大行，但救市效果還沒維持幾天，股市就再次墜入暴跌深淵，21日上證指數(shù)收于2317點，差點跌破2300點。筆者認為，此輪匯金救市并沒有同時明確提出救市主張，也沒有同時推出配套治本措施，這樣簡單救市只能給人“可以重新進行短中線投機”的暗示，短暫投機風潮過后，政策就如泥牛入海，難見浪花。

    比如，投機者或利益群體利用匯金救市得來的市場喘息機會，炒新之風重現(xiàn)苗頭。18日盡管大勢暴跌，但中國水電上市首日盤中仍然出現(xiàn)暴漲，收盤價也較發(fā)行價上漲17%。這讓投資者再一次長了記性：越是在市場低迷新股看似發(fā)行不出去的時候，就越應該大膽參與申購。利益集團通過對政策的巧妙利用，使得新股不敗再次靈驗，由此也使得新股發(fā)行鏈條將更加穩(wěn)固高速運轉(zhuǎn)，越窮越生也就成為必然結(jié)果。

    就算匯金救市能讓市場泡沫重新鼓起、換手率重新增加，由此券商傭金收入又可日進斗金，新股發(fā)行“三高”可以重演，公司增發(fā)股票又得以成行，發(fā)起人又可高價減持，所有的“抽血機”得以借機從股市中再狠抽一把。可以預計，最終救市結(jié)果，仍將是股市利益集團從中獲取到更多利益，對其他投資者而言，或許又是一次過眼煙云。

    簡單地用資金去拯救這樣高度投機，只圖圈錢不知回報的股市，只能發(fā)揮股市更多負面功能，不救也罷?？梢哉f，任何著眼于維持股市游戲繼續(xù)進行，毫無治本目標的救市，絲毫改變不了市場投機市及負和游戲本質(zhì)，也改變不了散戶在其中的弱勢博弈地位。在A股市場二十來年的歷史中，經(jīng)歷了幾次救市-泡沫-暴跌-再救市的循環(huán)，處于弱勢地位的股民，并沒有從這樣的政策投機市中得到什么實惠，新散戶在一輪輪救市政策指引下，滿懷盈利希望懵懵懂懂進入股市，參與一輪輪新的滾雪球金錢游戲，除了飽受套牢之苦，很難嘗到勝利果實。

    沒有投資者所期望的治本救市內(nèi)容，很難得到廣大投資者認同，其救市效果也將有限。事實上，如果市場繼續(xù)進行負和游戲，由于股市流通規(guī)模越來越龐大，多少錢進入股市都填不滿這個無底洞，明白這個道理，不少人參與市場的目的無非是在博短線而已。

    有人預期，匯金增持四大行并非政策救市的句號，今后還將有后續(xù)的配套措施，包括下調(diào)存款準備金率等。筆者認為，這種逃避市場核心問題、以新泡沫救舊泡沫的措施更加危險。最近幾年的全球金融發(fā)展史表明，不解決金融市場深層次的制度根源問題，任何著眼于治標為主的救市動作，只會為將來醞釀更大的危機。流動性泛濫或可推動股市重新產(chǎn)生泡沫，但流動性寬松必然導致社會民眾的貨幣財富貶值，由此只能產(chǎn)生財富不公平轉(zhuǎn)移，并產(chǎn)生更多的社會問題。

    今年A股市場邊緣化趨勢愈發(fā)明顯，市場基本形成共識，股市缺失內(nèi)部造血機能、缺乏回報投資者機制，這些核心制度缺陷才是形成市場頹勢的根本原因。當前股市體制機制積弊已到相當可怕程度，諱疾忌醫(yī)不是辦法，注資救市等懶辦法也解決不了問題，只有低下身子認認真真研究分析股市疑難雜癥，敢于觸碰股市利益集團的既得利益，提出相應解決辦法，這樣以治本為主的救市，才是真正的救市。除此之外全是扯淡，包括社?；鹑胧?，都是一種不負責任的行為，除了使問題更加復雜外，將一無所獲。

    救市，不用藏著掖著，如果旗幟鮮明推出以治本為主的救市舉措，這樣的救市大可堂堂正正、光明正大進行。救市就是治市，治市也就是救市；以治本為主的救市，一定會得到市場上下一致?lián)碜o，否則，若繼續(xù)以犧牲市場弱勢主體利益來救市，投資者只會作鳥獸散。

    治市，就是要推動股市形成內(nèi)部造血機能、形成公司發(fā)展成果讓廣大股民分享機制，如此投資者才能從股市中得到實惠，上漲動力也會更加充沛和源源不竭。即使偶爾股市下跌，也無需國家注資救市，因為市場具備造血機能后完全可以自我復原。這樣利國利民的救市方略，請盡快推出吧。

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