□本報(bào)記者 劉興龍

　　今年以來(lái)A股市場(chǎng)跌宕起伏，在國(guó)內(nèi)貨幣緊縮和歐債危機(jī)影響下，滬綜指一度創(chuàng)出2437點(diǎn)的年內(nèi)調(diào)整新低。這不僅讓投資者造成了財(cái)富縮水，還拖累一些上市公司的增發(fā)預(yù)案紛紛陷入“難產(chǎn)”的尷尬境地。統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來(lái)擬增發(fā)融資的243只股票中，逾三成股價(jià)低于增發(fā)價(jià)格或預(yù)案價(jià)下限，融資規(guī)模合計(jì)3353.27億元。

　　高額再融資計(jì)劃遭遇困境

　　經(jīng)歷前期的持續(xù)加息和上調(diào)存準(zhǔn)率后，貨幣緊縮政策使上市公司資金面整體呈現(xiàn)趨緊狀態(tài)，這進(jìn)一步刺激了一級(jí)市場(chǎng)再融資需求。統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來(lái)先后有232家公司披露定向增發(fā)計(jì)劃，預(yù)計(jì)募集資金5780.35億元，其中11家公司擬公開(kāi)增發(fā)，預(yù)計(jì)募集資金457.37億元。整體來(lái)看，僅1-8月的再融資潛在需求就超過(guò)6000億元。

　　盡管上市公司融資意愿高漲，不過(guò)股市低迷卻成為增發(fā)計(jì)劃的絆腳石。本周三滬綜指盤(pán)中一度下探2439.37點(diǎn)，距離年內(nèi)最低的2437點(diǎn)只有2點(diǎn)之遙。隨著股指持續(xù)震蕩回落，許多擬融資上市公司的股價(jià)早已跌破增發(fā)價(jià)或預(yù)案價(jià)下限。

　　中衛(wèi)國(guó)脈(9.57,0.11,1.16%)是最典型的例子，今年6月2日該公司發(fā)布增發(fā)預(yù)案公告，擬向大股東中國(guó)電信出售呼叫中心和增值業(yè)務(wù)等資產(chǎn)和業(yè)務(wù)。同時(shí)，擬以14.92元的價(jià)格發(fā)行1.34億股分別向購(gòu)買(mǎi)號(hào)百商旅公司100%股權(quán)、通茂控股100%股權(quán)。然而，自增發(fā)預(yù)案曝光以來(lái)，中衛(wèi)國(guó)脈股價(jià)累計(jì)大跌36.60%，如今股價(jià)僅9.46元，遠(yuǎn)低于擬發(fā)行價(jià)。

　　當(dāng)然，對(duì)于上市公司的融資計(jì)劃應(yīng)該區(qū)別對(duì)待，部分融資對(duì)象為大股東或關(guān)聯(lián)方，通過(guò)發(fā)行股票來(lái)購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)，例如前面提到的中衛(wèi)國(guó)脈，這種發(fā)行方式對(duì)于股價(jià)敏感度不大。但是，如果是面向機(jī)構(gòu)投資者則另當(dāng)別論。例如，太平洋(7.75,-0.21,-2.64%)2月17日發(fā)布公告，擬向機(jī)構(gòu)投資者募集50億元用于增加公司資本金和擴(kuò)大公司業(yè)務(wù)，發(fā)行價(jià)不低于每股10.28元，而最新收盤(pán)價(jià)僅為每股7.96元，低于擬發(fā)行價(jià)22.57%。面對(duì)如此巨大的差價(jià)，機(jī)構(gòu)投資者參與這樣“賠本”增發(fā)認(rèn)購(gòu)的熱情必然大打折扣。

　　除此以外，由于散戶對(duì)于價(jià)格敏感度更大，如果發(fā)行價(jià)偏高，上市公司公開(kāi)增發(fā)面臨的難題更大。江淮汽車(chē)(7.92,-0.05,-0.63%)今年3月下旬股價(jià)一路攀升，公司順勢(shì)推出了公開(kāi)增發(fā)計(jì)劃，擬發(fā)行15000萬(wàn)股，預(yù)計(jì)募資27.71億元，由此測(cè)算發(fā)行價(jià)約為18.47元。不過(guò)，此后江淮汽車(chē)的股價(jià)像坐上了“滑梯”，從最高的14.69元跌至目前的7.97元，與擬發(fā)行價(jià)相比，折價(jià)比例高達(dá)56%。另外，國(guó)投電力(6.23,-0.01,-0.16%)、川投能源(12.21,0.02,0.16%)、河北鋼鐵(3.94,0.01,0.25%)、中海油服(13.83,0.29,2.14%)的公開(kāi)增發(fā)計(jì)劃也不同程度受到了“破增”的影響。

　　進(jìn)一步統(tǒng)計(jì)顯示，目前共有89只擬再融資公司的股價(jià)低于增發(fā)價(jià)格或預(yù)案價(jià)下限，占擬融資公司總數(shù)的36.63%，其中定向增發(fā)84家、公開(kāi)增發(fā)5家，預(yù)計(jì)募資金額合計(jì)3353.27億元，占增發(fā)預(yù)案總額的比重超過(guò)一半。

　　部分增發(fā)預(yù)案陡生波瀾

　　對(duì)于“破增”的上市公司而言，如今面臨著兩難抉擇，一方面資金緊張使得融資迫在眉睫，另一方面強(qiáng)行實(shí)施再融資或遭遇發(fā)行失敗的尷尬。于是，部分上市公司迅速采取應(yīng)對(duì)之策，或修改增發(fā)預(yù)案條款，調(diào)低融資預(yù)期；或直接取消原來(lái)的融資計(jì)劃，另謀籌錢(qián)出路。

　　下半年以來(lái)，已有31家公司對(duì)增發(fā)預(yù)案進(jìn)行了修訂，除下調(diào)增發(fā)價(jià)格外，一些公司對(duì)增發(fā)規(guī)模也進(jìn)行“瘦身”。由于市場(chǎng)環(huán)境變化，宗申動(dòng)力(5.95,0.04,0.68%)將增發(fā)價(jià)格從不低于8.94元/股下調(diào)至5.44元/股，價(jià)格下浮39.15%，成為目前下調(diào)幅度最大的公司。此前東北制藥(12.18,0.02,0.16%)、亞盛集團(tuán)(5.72,-0.03,-0.52%)和西安飲食(9.64,-0.02,-0.21%)等公司也將增發(fā)定價(jià)基準(zhǔn)日后推，并由此下調(diào)了增發(fā)價(jià)。另外，繼7月份下調(diào)增發(fā)價(jià)格后，凱恩股份(14.69,-0.10,-0.68%)于9月初還將增發(fā)募集資金總額進(jìn)行了下調(diào)，調(diào)減至5億元，并相應(yīng)調(diào)減募投項(xiàng)目中的募集資金投入金額。

　　值得注意的是，備受關(guān)注的中國(guó)南車(chē)(4.61,-0.08,-1.71%)、中國(guó)北車(chē)(4.61,-0.04,-0.86%)此前均推出了巨額的再融資計(jì)劃，擬分別募資110億元和102.48億元。不過(guò)，突如其來(lái)的事故讓兩只高鐵概念龍頭股的二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)深陷調(diào)整泥潭，相比于發(fā)行價(jià)的折價(jià)均在20%以上。為讓投資者重樹(shù)信心，中國(guó)南車(chē)大股東自愿將解禁股再鎖三年、高管集體增持，并延期召開(kāi)原本計(jì)劃審議再融資方案的股東大會(huì)。

　　今年以來(lái)擬公開(kāi)增發(fā)的上市公司

　　股票代碼股票簡(jiǎn)稱預(yù)計(jì)增發(fā)擬增發(fā)數(shù)量(萬(wàn)股)預(yù)計(jì)募資預(yù)案公告日

　　價(jià)格(元)(億元)

　　600418江淮汽車(chē)18.4715000.0027.712011－3－18

　　600886國(guó)投電力7.9835000.0027.912011－6－14

　　600674川投能源13.4616300.0021.952011－6－28

　　000709河北鋼鐵4.21380000.00159.982011－6－14

　　601808中海油服13.8250000.0069.102011－3－23

　　000877天山股份(23.85,-0.11,-0.46%)22.9312000.0027.522011－3－18

　　600496精工鋼構(gòu)(10.99,0.08,0.73%)12.128250.0010.002011－3－22

　　002253川大智勝(33.41,-0.65,-1.91%)24.701400.003.462011－3－1

　　000651格力電器(19.64,0.00,0.00%)12.7425000.0031.852011－9－1

　　002154報(bào)喜鳥(niǎo)(13.97,-0.19,-1.34%)14.9010000.0014.902011－4－27

　　232家擬定向增發(fā)公司相對(duì)發(fā)行價(jià)的折價(jià)情況

　　折價(jià)比例較高的部分?jǐn)M定向增發(fā)公司

　　股票代碼股票簡(jiǎn)稱收盤(pán)價(jià)(元)增發(fā)價(jià)格或預(yù)案價(jià)下限(元)預(yù)計(jì)募資(億元)折價(jià)比例(%)預(yù)案公告日

　　600640中衛(wèi)國(guó)脈9.4614.9219.99－36.602011－6－2

　　300113順網(wǎng)科技(21.950,-0.05,-0.23%)22.0032.801.64－32.932011－7－28

　　600707彩虹股份(9.95,0.12,1.22%)9.8314.3061.49－31.262011－4－6

　　600664哈藥股份9.3118.1054.82－30.772011－4－26

　　600425青松建化(15.13,-0.08,-0.53%)15.2120.8437.51－27.022011－6－20

　　000066長(zhǎng)城電腦(5.86,-0.03,-0.51%)5.898.0920.23－26.692011－5－12

　　000768西飛國(guó)際(9.71,-0.01,-0.10%)9.7213.1123.10－25.862011－4－23

　　000429粵高速A(3.65,0.00,0.00%)3.654.9327.92－24.202011－6－13

　　601299中國(guó)北車(chē)4.656.10102.48－23.772011－7－5

　　600765中航重機(jī)11.7715.3114.47－22.892011－6－21

　　601099太平洋7.9610.2851.40－22.572011－2－17

　　600873梅花集團(tuán)11.3714.6646.91－22.442011－4－23

　　601766中國(guó)南車(chē)4.696.02110.00－21.622011－6－15

　　600027華電國(guó)際(2.89,-0.01,-0.34%)2.903.6922.14－21.412011－5－23

　　000761本鋼板材(5.39,0.08,1.51%)5.316.8537.20－21.322011－5－18

　　600963岳陽(yáng)林紙6.648.3920.05－20.862011－6－21

　　002078太陽(yáng)紙業(yè)(9.13,-0.02,-0.22%)9.1511.6725.67－20.532011－3－19

　　600318巢東股份(15.64,0.08,0.51%)15.5619.517.80－20.252011－7－30

　　002119康強(qiáng)電子(8.74,-0.07,-0.79%)8.8111.046.29－19.812011－5－20

　　000627天茂集團(tuán)(3.55,0.02,0.57%)3.534.4010.56－19.782011－2－28

　　600017日照港(3.43,-0.01,-0.29%)3.444.2719.00－19.442011－8－9

　　000565渝三峽A(11.35,0.15,1.34%)11.2013.816.99－18.902011－4－9

　　002246北化股份(13.45,0.09,0.67%)13.3616.4929.68－17.312011－3－8

　　600605匯通能源(10.82,0.03,0.28%)10.7913.046.26－17.252011－3－21

　　600317營(yíng)口港(4.70,-0.06,-1.26%)4.765.7560.43－17.222011－6－1