每經(jīng)記者  楊可瞻  發(fā)自成都

    上周五，伯南克在Jacksonhole會(huì)議上的講話并未提及QE3，但市場卻認(rèn)為最快9月會(huì)推出新一輪刺激政策。于是，對(duì)沖基金拼命地買入股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。

    市場關(guān)注的焦點(diǎn)落在了美聯(lián)儲(chǔ)最新公布的會(huì)議紀(jì)要上：好消息是，美聯(lián)儲(chǔ)曾在8月9日FOMC會(huì)議上討論過QE3；壞消息是，聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部出現(xiàn)了幾個(gè)反對(duì)者。

“倒戈”的投票人

    8月9日，美聯(lián)儲(chǔ)召開政策會(huì)議，但會(huì)后聲明上并未透露QE3的任何線索。當(dāng)天，道瓊斯工業(yè)指數(shù)最低跌至10604點(diǎn)。

    本周三公布的政策紀(jì)要證實(shí)了美聯(lián)儲(chǔ)確實(shí)在8月9日討論過QE3。據(jù)披露，一些官員提出將第三輪量化寬松作為可選手段，因額外資產(chǎn)購買可壓低長期利率，并進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)。另外，一些官員建議通過賣出短期債券、買入長債的方式來延長現(xiàn)有資產(chǎn)組合的平均期限。這種做法的好處是，不會(huì)改變聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模，但能起到和直接購買證券類似的效果。

    如果美聯(lián)儲(chǔ)確實(shí)討論過QE3，這意味著一件事，推出貨幣刺激手段是完全有可能的。周二，美國股市和黃金集體上漲。從當(dāng)晚8時(shí)開始的不到半個(gè)小時(shí)內(nèi)，倫敦黃金現(xiàn)貨價(jià)格跳升接近40美元。截至收盤漲47美元至1834美元/盎司。

    美國的失業(yè)率處于9%以上，GDP增長接近停滯，這不禁讓人疑惑還有什么方法可以替代QE3。但令人驚訝的是，會(huì)議紀(jì)要顯示，在10位具有投票權(quán)的官員中竟有3位不贊成伯南克維持現(xiàn)有利率至2013年的決定。這幾乎是近20年來聯(lián)儲(chǔ)主席遭遇的最強(qiáng)硬的內(nèi)部反對(duì)。他們給出的理由是，可用工具不太可能促成經(jīng)濟(jì)更快復(fù)蘇，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)疲軟會(huì)逐步緩解，同時(shí)貨幣刺激會(huì)增加通脹風(fēng)險(xiǎn)。

    一個(gè)有趣的細(xì)節(jié)是，3位反對(duì)者中就包括明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席柯薛拉柯塔。但他昨日表示，可能放棄反對(duì)立場。任何增加寬松情況都必須視情況而定。如果核心PCE(個(gè)人消費(fèi)支出）只是暫時(shí)現(xiàn)象，那么增加寬松政策是適當(dāng)做法?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，柯薛拉柯塔擁有今年在FOMC投票權(quán)利，是美國貨幣政策的核心決策者之一。

    相比之下，同樣擁有投票權(quán)的芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席埃文斯則更加激進(jìn)。昨日，他指出，美聯(lián)儲(chǔ)需采取比過去更激進(jìn)的寬松政策，直至經(jīng)濟(jì)明顯好轉(zhuǎn)。

最可能延長持有期限

    除柯薛拉柯塔外，另外2名反對(duì)者分別是達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席費(fèi)舍爾和費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席普羅索，而這2人都擁有FOMC投票權(quán)。但如果費(fèi)舍爾和普羅索都放棄反對(duì)立場，那么在聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部，QE3的推出已接近于“零阻力”。

    摩根大通美國經(jīng)濟(jì)削減MichaelFeroli認(rèn)為，積極的寬松政策占據(jù)著上風(fēng)。在下次會(huì)議上，聯(lián)儲(chǔ)延長持有資產(chǎn)平均到期期限的可能性比過去都高。

    國泰君安宏觀組向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)QE3的分歧還是比較大的。主要在于美國現(xiàn)在通脹壓力較大，一旦核心CPI升至2%以上，現(xiàn)在寬松政策就有調(diào)整壓力。依據(jù)對(duì)物價(jià)走勢判斷，今年推出QE3可能性不大。但美聯(lián)儲(chǔ)完全有可能在年內(nèi)延長持有資產(chǎn)期限，這種做法相當(dāng)于是變相的QE3。

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